Referencias para el análisis de estados financieros de empresas cotizadas
Documento de referencia sobre análisis de estados financieros de empresas cotizadas 1
Análisis de estados financieros de empresas cotizadas
1 Situación básica de la empresa
Tianjin Traditional Chinese Medicine Industry Group Co., Ltd. (en adelante, ¿Zhongxin Pharmaceutical?) es un gran grupo farmacéutico con una larga historia y que presenta innovaciones en la medicina tradicional china. Fue incluido en Singapur en 1997 y en Shanghai en 2001, respectivamente. tiene más de 40 sucursales y participaciones accionarias y participaciones. El negocio de la compañía cubre muchos campos, como medicamentos de patente china, piezas de medicina china, materias primas y preparaciones químicas, biomedicina, RD y fabricación de productos nutricionales para la salud, y negocios farmacéuticos. Varias empresas chinas tradicionales, como Tianjin Longshunrong, Lerentang y Darentang, coexisten y prosperan con empresas icónicas de la medicina tradicional china moderna, como Zhongliu Factory, y se unen a GlaxoSmithKline, Israel Taiwo, American Baxter, South Korea Xinfeng y otras empresas de renombre mundial. empresas Empresa farmacéutica reconocida.
Dos. Análisis de los indicadores financieros de Zhongxin Pharmaceutical Company de 2012 a 2014
(A) Indicadores de capacidad empresarial
En los tres años comprendidos entre 2012 y 2014, la tasa de rotación de cuentas por cobrar cayó de 7,03 a 6.08, lo que indica que la tasa de rotación de las cuentas por cobrar está disminuyendo, el riesgo de insolvencias corporativas está aumentando y la eficiencia del cobro de las cuentas por cobrar se está volviendo baja. La tasa de rotación de inventario ha ido aumentando, de 4,45 a 5,89, lo que indica que la tasa de rotación de inventario de la empresa está mejorando, su eficiencia es cada vez mayor, su liquidez es cada vez más fuerte y su tendencia de desarrollo es buena. aumentó de 1,20 a 1,32, lo que indica que la tasa de rotación de activos total de la empresa se ha acelerado gradualmente y la eficiencia de utilización de los activos se ha acelerado.
(2) Índice de solvencia
1.
De 2012 a 2014, Zhongxin Pharmaceutical tuvo suficiente liquidez. El índice circulante ha aumentado ligeramente durante los últimos tres años, pero ha sido inferior al valor normal de 2; el índice rápido ha aumentado ligeramente, alcanzando 1 en 2014, lo que indica que la tendencia del índice rápido es buena y la solvencia de la empresa ha mejorado. En general, Zhongxin Pharmaceutical tiene una buena solvencia a corto plazo y es necesario mejorar su ratio actual.
2. Indicadores de solvencia a largo plazo.
En los tres años comprendidos entre 2012 y 2014, la relación activo-pasivo de Zhongxin Pharmaceutical fue de aproximadamente 50, lo que fue relativamente estable. Tanto los acreedores como los inversores estaban satisfechos, lo que indica que la empresa tenía protección de pago de deuda y se encontraba en una situación óptima. nivel relativamente estable. El ratio de cobertura de intereses es alto. En conjunto, Zhongxin Pharmaceutical tiene una sólida solvencia a largo plazo en los últimos tres años y buenas perspectivas.
Indicadores de rentabilidad
De 2012 a 2014, el margen de beneficio neto de Zhongxin Pharmaceutical ha ido disminuyendo, de 8,94 a 5,36, lo que indica que los ingresos por ventas de la empresa por dólar durante este período generaron el beneficio neto. ha disminuido, al mismo tiempo, el rendimiento sobre los activos totales ha disminuido de 13,36 a 9,01, lo que indica que la capacidad de la empresa para obtener beneficios de los activos totales en general ha disminuido durante este período, el rendimiento sobre los activos netos ha disminuido significativamente, de 20,45 a 9,01; 65.438 03,75, Indica una reducción significativa en la capacidad de una empresa para obtener beneficios del capital de sus propietarios. La rentabilidad de Zhongxin Pharmaceutical en los últimos tres años ha sido insatisfactoria. Debería ajustar la estrategia comercial de la empresa y mejorar activamente la rentabilidad de la empresa.
Índice de capacidad de desarrollo
La tasa de crecimiento de los activos totales de Zhongxin Pharmaceutical aumentó de 6,69 a 65.438 08,14 de 2065.438 02 a 2065.438 03, lo que indica la rápida expansión de la escala de activos. pero durante el período de 2065,438 a 2065,438 04, aumentó de 65,438 04. De manera similar a la tasa de crecimiento de los activos totales, la tasa de crecimiento de la utilidad operativa fluctuó significativamente durante estos tres años. Mostró una tendencia de crecimiento negativa en 2013. y básicamente se mantuvo en el nivel de 2013 en 2014. nivel. En general, el crecimiento de los activos totales de Zhongxin Pharmaceutical fluctuó significativamente y su beneficio operativo disminuyó significativamente. Por lo tanto, la empresa necesita controlar los gastos y estabilizar la tendencia de desarrollo de las ganancias operativas en el futuro.
Tres.
Conclusión integral del análisis financiero
A través del análisis anterior de los indicadores financieros de Zhongxin Pharmaceutical Company de 2012 a 2014, encontramos que existen algunos problemas en la operación y gestión de Zhongxin Pharmaceutical Company y, en consecuencia, planteamos presentar algunas sugerencias y sugerencias de mejora:
(1) Problemas existentes en el funcionamiento de Zhongxin Pharmaceutical Company
1. Cuentas por cobrar para una gran proporción de los activos, y el. El riesgo potencial de insolvencia es alto.
En los últimos tres años, los ingresos operativos de Zhongxin Pharmaceutical han seguido expandiéndose, de 5.654,38 mil millones de yuanes en 2065.438 02 a 7.654,38 mil millones de yuanes en 2065.438 04, un aumento de 2 mil millones de yuanes, con destacadas desempeño y buenas perspectivas. Pero al mismo tiempo, las cuentas por cobrar también han aumentado, de 800 millones de yuanes en 2012 a 1.300 millones de yuanes en 2014. La tasa de rotación de las cuentas por cobrar también ha seguido disminuyendo, y el riesgo de insolvencias corporativas ha aumentado, y la eficiencia del cobro de cuentas por cobrar se ha reducido.
2. El ratio de pasivos corrientes es alto y el riesgo de deuda a corto plazo es alto.
La relación pasivo-deuda actual de Zhongxin Pharmaceutical ha estado por encima de 90 en los últimos tres años y la presión de pago de la deuda a corto plazo es alta. En comparación con la deuda a corto plazo, la deuda a largo plazo obviamente representa sólo una pequeña parte. También analizamos la solvencia de la deuda en nuestro artículo anterior. Los resultados del cálculo muestran que el índice circulante es inferior al nivel normal, es necesario mejorar la solvencia a corto plazo de la empresa y la solvencia a largo plazo es buena.
3. El coste es demasiado alto y la rentabilidad sobre el capital sigue disminuyendo.
De 2012 a 2014, los ingresos operativos de Zhongxin Pharmaceutical han ido creciendo, aumentando en 2 mil millones de yuanes, pero los costos operativos totales también han aumentado, de 4,9 mil millones de yuanes en 2012 a 6,8 mil millones de yuanes en 2014. aumento de 1,9 mil millones de yuanes, lo que resulta en ganancias operativas y.
(2) Sugerencias y medidas
1. Acelerar la retirada de fondos y reducir el riesgo de insolvencia.
Se recomienda que Zhongxin Pharmaceutical acelere el retiro de fondos para reducir el riesgo de insolvencia. Se puede mejorar la velocidad de recuperación del capital a partir de los siguientes aspectos: primero, formular racionalmente algunas políticas preferenciales en efectivo y ofrecer descuentos preferenciales para el pago dentro de un período determinado, alentando a todos a pagar por adelantado, lo que favorece la recuperación de fondos lo antes posible. posible; en segundo lugar, aumentar adecuadamente el pago por adelantado. Al vender ciertos tipos de productos, los compradores deben pagar una cierta cantidad antes de la entrega; en tercer lugar, se mejoran el sistema interno de calificación crediticia del cliente y el sistema interno de control de riesgos; Si se descubre que el comprador ha incumplido repetidamente el pago, se deben suspender las ventas al comprador para evitar aumentar el riesgo de insolvencia y hacer que la empresa sufra mayores pérdidas.
2. Controlar los riesgos de deuda e incrementar adecuadamente la proporción de pasivos no corrientes a largo plazo.
En los últimos tres años, el índice de endeudamiento a corto plazo de Zhongxin Pharmaceutical ha representado más del 90% del índice de endeudamiento, lo que ha provocado una gran presión de pago de la deuda a corto plazo sobre la empresa. Los pasivos a largo plazo son muy pequeños, por lo que la empresa La presión de pago de la deuda a largo plazo no es grande. De hecho, una proporción excesiva de pasivos a corto plazo también es perjudicial para el desarrollo y funcionamiento de las empresas, porque las empresas deben utilizar suficiente capital de trabajo para pagar sus deudas y afrontar enormes riesgos de deuda. Se recomienda que Zhongxin Pharmaceutical reduzca adecuadamente la proporción de pasivos a corto plazo, como reducir los préstamos y cuentas por pagar a corto plazo, aumentar la proporción de pasivos a largo plazo, como aumentar los préstamos y bonos por pagar a largo plazo, hacer pleno uso del apalancamiento financiero de la empresa, y mejorar la relación entre los pasivos a corto plazo y la situación de los pasivos a largo plazo.
3.Controlar el consumo de costes y asignar los recursos de forma razonable.
En los últimos tres años, los costos operativos, los impuestos comerciales y los recargos y los gastos de ventas de Zhongxin Pharmaceutical Co., Ltd. han seguido aumentando. El aumento en algunos artículos incluso superó los ingresos operativos, lo que resultó en. una disminución continua en las ganancias netas, lo que indica que la empresa está controlando los costos y gastos no son muy buenos, además, se encuentra que la proporción de inventario y activos fijos es demasiado grande, representando del 30 al 40% de los activos totales; , lo que afecta la liquidez de los activos y la eficiencia de utilización no es muy alta. Zhongxin Pharmaceutical puede considerar fortalecer la innovación tecnológica, desarrollar de forma independiente algunos diseños de productos, reducir los costos de adquisición y los gastos del período y promover la asignación racional de recursos.
(3) Las perspectivas de desarrollo de la industria farmacéutica Zhongxin
Como empresa que cotiza en Shanghai y Singapur, Zhongxin Pharmaceutical Co., Ltd. ha ampliado rápidamente su equipo de gestión y sus sistemas de gestión avanzados. . y conceptos, y absorbió muchas experiencias y lecciones de la industria farmacéutica extranjera. Por eso, desde su creación, siempre ha aparecido frente a nuestro público con la imagen de desarrollo positivo y responsabilidad corporativa.
No sólo eso, sino que también participa en muchas empresas, incluidas algunas extranjeras, con un amplio mercado. Ahora la industria farmacéutica tiene un gran potencial de desarrollo, porque con el aumento de la población mundial y la mejora de la conciencia sobre la salud personal, muchas personas comprarán una gran cantidad de medicamentos de venta libre y productos nutricionales para la salud por sus propias consideraciones. , especialmente las personas de mediana edad y mayores que prestan más atención a su propia salud. Esta es una gran oportunidad para el desarrollo de la industria farmacéutica chino-singapurense. Creo que la situación actual de Zhongxin Pharmaceutical es ligeramente insuficiente y debe mejorarse, pero tiene buenas perspectivas de desarrollo y un enorme potencial de desarrollo. ¡Esperamos que siga creando brillo en el futuro!
Referencia
Chen Jie, Miao Runsheng. Análisis financiero[M]. Beijing: Prensa de la Universidad de Tsinghua, 2010.
[2]Defecto único. Análisis de estados financieros de empresas cotizadas[M]. Prensa de la Universidad de Fudan, 2005.
[3]Jaime. R. Robinson. Valoración de activos de renta variable [M].
Referencia 2 del documento de análisis de estados financieros de empresas cotizadas
Análisis de estados financieros de empresas agrícolas cotizadas
Con el desarrollo del mercado de valores, el número de empresas agrícolas cotizadas es aumentando año tras año, su tasa de crecimiento es más rápida que la de las empresas agrícolas que no cotizan en bolsa, pero todavía existe una gran brecha con las empresas que cotizan en bolsa en otras industrias. Algunos problemas limitan su desarrollo posterior, por lo que es necesario analizar las declaraciones de las empresas agrícolas cotizadas. A través del método de análisis de informes de Haida Group, este artículo llega a la conclusión de que la demanda estacional, el retorno a la agricultura y las condiciones naturales restringen su desarrollo.
Empresas agrícolas cotizadas; análisis de estados financieros; fenómeno de agricultura inversa
1. Situación actual de las empresas agrícolas cotizadas
Las empresas agrícolas cotizadas se refieren a aquellas que se dedican a la agricultura, silvicultura y cría Una sociedad anónima que se dedica a operaciones agrícolas, industriales y comerciales integrales basadas en la agricultura, la silvicultura y la cría, emite públicamente acciones de conformidad con la ley y ha sido aprobada por el departamento de gestión de valores autorizado por el Estado. Consejo o el Consejo de Estado, y sus acciones cotizan y se negocian en las bolsas de valores de la República Popular China y del Consejo de Estado. Este artículo toma principalmente como ejemplo a Haida Group, una empresa agrícola que cotiza en bolsa, para analizar sus estados financieros.
Actualmente, debido al modelo incorrecto de desarrollo económico de las empresas, el medio ambiente ecológico se ha visto gravemente dañado, lo que ha atraído la atención de toda la sociedad. Además, los problemas de seguridad de los productos agrícolas son cada vez más graves, lo que plantea desafíos a la supervivencia de las empresas agrícolas que cotizan en bolsa. Debido a sus propias características industriales, las empresas agrícolas que cotizan en bolsa también han disfrutado de un generoso apoyo de las políticas agrícolas en los últimos años, como políticas fiscales preferenciales, subsidios agrícolas, etc. Sin embargo, al analizar las declaraciones de las empresas agrícolas que cotizan en bolsa, se encontró que muchas empresas agrícolas que cotizan en bolsa no divulgaron esta importante información en detalle.
A juzgar por el número de empresas agrícolas que cotizan en bolsa, no ha habido un crecimiento significativo en más de diez años. En las últimas cuatro décadas, a excepción de las empresas que cotizan en bolsa como Lantian Holdings que quebraron o tuvieron un desempeño operativo deficiente, en 2011 había 53 empresas que cotizaban en bolsa, y el número promedio de empresas que cotizaban en bolsa en todas las industrias era 95. Por supuesto, en términos de composición, entre el 70% y el 80% todavía son empresas que cotizan en bolsa y siguen existiendo, y sus activos totales y rendimiento operativo también han aumentado, pero existe una cierta brecha entre la fortaleza general y el nivel de crecimiento de las empresas de la Ciudad Agrícola; y el nivel medio de todas las empresas que cotizan en bolsa, y en comparación con las empresas de alto nivel, la brecha es aún mayor entre las empresas que cotizan en bolsa en los campos de la tecnología y la electrónica.
Las empresas agrícolas que cotizan en bolsa retroalimentan la agricultura, y la expansión no agrícola es aún más grave. ¿Volver a la agricultura? Se refiere a algunas empresas cotizadas originalmente pertenecientes al sector agrícola que cambian sus atributos industriales sin autorización e invierten acciones o fondos incrementales en industrias no agrícolas. También hay algunas empresas que cotizan en bolsa que centran su negocio principal en proyectos empresariales que no tienen nada que ver con la agricultura después de salir a bolsa, lo que hace que el negocio principal de la empresa sea diferente al de? ¿agricultura? La proporción de ingresos relacionados es seriamente insuficiente y las empresas agrícolas que cotizan en bolsa participan en otros campos, como el capital de riesgo, las comunicaciones electrónicas, el sector inmobiliario, etc. Guangdong Haida Group Co., Ltd. es una empresa cotizada de alta tecnología cuyo negocio principal es la producción y venta de RD, piensos acuáticos, piensos para ganado y aves de corral, premezclas de piensos acuáticos y cría saludable. ¿La ciencia y la tecnología promoverán la agricultura y cambiarán la situación actual de las zonas rurales de China? Como misión sagrada, el negocio principal son los piensos acuáticos, los alevines acuáticos y los productos de protección animal, y proporciona servicios técnicos para todo el proceso de cría a la mayoría de los agricultores.
2. Contenido del análisis financiero de las empresas agrícolas cotizadas
El análisis financiero de las empresas agrícolas cotizadas consiste en utilizar métodos técnicos o métodos integrales para analizar los estados financieros de las empresas cotizadas, incluidos los balances. , estados de resultados, estado de flujo de caja, anexos y notas, descripciones de texto, etc. para comprender las operaciones financieras de la empresa.
(1) Análisis del balance de las empresas agrícolas que cotizan en bolsa
Debido a que la forma organizativa de las empresas agrícolas que cotizan en bolsa es una forma de organización empresarial moderna, al analizar sus balances, solo debemos pagar Atención a las diferencias con las empresas modernas.
1. Solvencia de la empresa
Hay dos fuentes de fondos para las empresas agrícolas, una es de deuda y la otra es de capital, es decir, aceptar inversiones de otras empresas. La solvencia de una empresa pasa principalmente por analizar cuál de las dos es más y cuál menos, y si tiene capacidad de pagar sus deudas. Es decir, si los pasivos son mayores o menores que el patrimonio. Si es mayor, no se puede reembolsar; si es menor, se puede reembolsar.
2. Solvencia a corto plazo
En 2001, mientras escribía el libro "Tecnología de identificación de estados contables falsos de empresas cotizadas", Liu Shuwei descubrió que Blue Sky Company tenía serios problemas. Al final, los ejecutivos de Lantian fueron enviados a prisión, protegiendo así los intereses de los pequeños accionistas y manteniendo el orden del mercado de capitales.
El nivel de solvencia a corto plazo suele reflejarse en una serie de indicadores. Debido a la inexactitud de estos indicadores y los cambios en las condiciones de tiempo y espacio, la solvencia de varios indicadores solo puede ser integral y la información es solo de referencia y no es 100% precisa.
(1) Cálculo del ratio de flujo
El ratio circulante es el ratio entre activos circulantes y pasivos circulantes, que indica cuántos yuanes de pasivos circulantes se utilizan como garantía de pago por cada 1 yuan de pasivos corrientes.
Cuanto mayor sea el indicador, mayor será la solvencia a corto plazo de la empresa, menor será el riesgo de liquidez a corto plazo que enfrenta la empresa y mayor será la seguridad de los acreedores. Una relación de flujo superior a 2 es más apropiada. Este índice también se puede utilizar para indicar la capacidad de pago de una empresa cuando se enfrenta a una salida repentina de efectivo.
Como puede verse en la Tabla 1, los activos corrientes aumentaron en 778816867,6 yuanes en 2011, pero los pasivos también aumentaron en 1109512768 yuanes. Para llamar la atención, se requiere un análisis más profundo. El ratio circulante anual del Grupo Haid en 2011 fue de 2,99, casi sin presión de pago de la deuda a corto plazo y con fondos suficientes. Con el aumento de los pasivos en 2012 y el uso más efectivo del capital extranjero, el ratio circulante en 2012 cayó de 2,99 a 1,68, con una diferencia de 1,31. Muestra que la capacidad de pagar las deudas se ha debilitado. Un análisis más detallado mostró que el aumento de los pasivos corrientes se debió principalmente al aumento de los intereses por pagar. De 8,3 millones en 2011 a 35,6 millones en 2012, los intereses a pagar aumentaron casi 3,3 veces. A esto le siguió un aumento en las cuentas por pagar, los préstamos a corto plazo y otras partidas.
(2) Cálculo del ratio rápido
Este indicador es un indicador central de la gestión financiera y se utiliza para medir la capacidad de una empresa para pagar los pasivos circulantes inmediatamente con sus activos circulantes. Es la relación entre los activos rápidos y los pasivos corrientes. Los activos rápidos son los activos corrientes menos los inventarios.
¿Por qué deberían excluirse los inventarios del activo circulante? Principalmente porque los inventarios no son tan líquidos como otros activos circulantes y están sujetos a los precios de mercado cuando se venden. Su valor realizado es muy incierto. El inventario puede contener inventario no realizado que se ha perdido y desechado pero que aún no se ha eliminado. Parte del inventario se puede pignorar a los acreedores. Hay otras razones, por lo que restar el inventario del activo circulante total es la solvencia real a corto plazo de la empresa, que es más precisa que el índice circulante.
Como puede verse en la Tabla 2, el ratio rápido de Haid Group en 2012 fue de 1,09, una disminución de 0,95 respecto al mismo período del año pasado, debido principalmente a las fluctuaciones estacionales en la oferta y la demanda, y a los precios. de la mayoría de las materias primas mostraron una tendencia gradual al alza; los productos acuáticos La industria de la acuicultura se ve afectada por algunos factores desfavorables, como el lento consumo terminal y el clima anormal en algunas áreas, que no es propicio para la producción acuícola. Los productos de la acuicultura fluctúan mucho. Esto muestra que la rápida protección de activos proporcionada por cada dólar de pasivos corrientes ha disminuido en 0,95 yuanes. Sin embargo, debemos tener en cuenta que los ratios rápidos de diferentes industrias son diferentes. Por ejemplo, para una tienda que utiliza muchas ventas en efectivo y casi no tiene cuentas por cobrar, es normal que el índice rápido esté muy por debajo de 1.
Por el contrario, algunas empresas con grandes cuentas por cobrar pueden tener un ratio rápido superior a 1. Una búsqueda adicional de los estados financieros reveló que las cuentas por cobrar del Grupo Haid en 2011 fueron de 175,5 millones y en 2012 fueron de 354 millones. En comparación con otras empresas, esta cantidad es bastante grande, lo cual es una de las razones por las que el ratio rápido es mayor que 1.
(3) Cálculo del ratio de efectivo
El ratio de efectivo es el ratio entre los activos en efectivo y los pasivos corrientes que se refieren a fondos monetarios y activos financieros comerciales. La característica de estos dos activos es que pueden retirarse en cualquier momento y también pueden transferirse y liquidarse en cualquier momento. Esta métrica mide principalmente el grado de pago en cualquier momento.
Como se puede ver en la Tabla 3, el ratio de caja del Grupo Haid en 2012 cayó un 0,91 en comparación con 2011, lo que indica que la protección de los activos en efectivo de la empresa por cada yuan de pasivos circulantes disminuyó en 0,91 yuanes. indicador Es razonable y también debe analizarse a través de las tendencias de pares o empresas en múltiples períodos contables.
En general, un ratio de 0,2 es adecuado, pero también debe analizarse según las diferentes industrias. Dado que Haid Group es una empresa agrícola que cotiza en bolsa, un índice de caja elevado indica que la empresa tiene una fuerte liquidez actual.
La industria agrícola tiene una gran estacionalidad en el uso de fondos, con ciclos de fructificación largos y poco efecto. Algunas empresas agrícolas optarán por utilizar fondos inactivos para otras inversiones, como capital de riesgo, comunicaciones electrónicas, bienes raíces, etc.
Basándonos en el cálculo de los cuatro indicadores anteriores, a saber, el índice de liquidez, el índice de liquidez y el índice de liquidez, podemos ver que la solvencia a corto plazo del Grupo Haid es relativamente optimista y su liquidez es suficiente. Los datos de 2011 son mayores que los de 2012, y el uso de activos circulantes en 2011 no es razonable.
Referencia
[1] Wang Yongde y Dong Shulan. Investigación sobre la evaluación de la divulgación de información contable de responsabilidad social de empresas agrícolas cotizadas [J] Business Research (Edición de Ciencias Sociales) 2012 (6).
[2]Dong Shulan, Dai·. Investigación sobre la voluntad de divulgar información contable de responsabilidad social de las empresas agrícolas cotizadas [J Accounting Monthly, 2010 (10): 92-95.
[3]Liu Zhicheng, Dong Shulan. Análisis de la divulgación de información contable de responsabilidad social de las empresas agrícolas que cotizan en bolsa [J] Revista de la Universidad Agrícola de Heilongjiang Bayi, 2012 (4).
[4] Haid Group: Texto completo del informe semestral de 2012, 2012.7.
[5]Grupo Haida:
[6]Yue Hong. Análisis de estados financieros[M]. Prensa de la Universidad China Renmin, 2009.
[7]Comisión Mundial sobre Medio Ambiente y Desarrollo, Nuestro Futuro Común[M]. Changchun: Editorial del Pueblo de Jilin, 1997.
[8]Kalia. Incluyendo a M.Ali.Fekrat Davia Petroni. Divulgación de información ambiental corporativa. Contabilidad internacional [J] 1996, 5~195.
[9] Hughes Ryall. Una revisión de las estrategias sociales y ambientales. Auditoría y Gestión Contable. "Revista de Contabilidad", Número 5, 2000, págs. 286~288.
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