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Opiniones orientativas de la Comisión Reguladora de Valores de China sobre una mayor profundización de la reforma del sistema de OPI (texto completo)

Con el fin de implementar la acuerdos de trabajo del Comité Central del Partido y el Consejo de Estado, profundizar aún más la reforma Para mejorar las funciones del mercado de capitales y atender mejor las necesidades de la economía real, la Comisión Reguladora de Valores de China ha formulado las "Opiniones Orientadoras sobre una mayor profundización la Reforma del Nuevo Sistema de Emisión de Acciones" con base en investigaciones y estudios en profundidad sobre el nuevo sistema de emisión de acciones y una amplia solicitud de opiniones, los cuales se promulgan y entrarán en vigor a partir de la fecha de su promulgación.

El siguiente es el texto completo de las "Opiniones Orientadoras sobre la Profundización de la Reforma del Nuevo Sistema de Emisión de Acciones":

Según el despliegue del Comité Central del Partido y el Estado Consejo de trabajo económico en 2012, la profundización de la reforma del nuevo sistema de emisión de acciones es una perfecta Una de las tareas importantes del mercado de capitales. El contenido principal de la reforma es, sobre la base de la reducción de la intervención administrativa en los últimos dos años, mejorar el sistema básico para la emisión de acciones y las transacciones de cotización de sociedades anónimas, promover que todas las entidades del mercado cumplan mejor con sus responsabilidades, promover la precio de las nuevas acciones para reflejar verdaderamente el valor de la empresa y lograr un El mercado primario y el mercado secundario se desarrollan de manera equilibrada, coordinada y saludable, y protegen eficazmente los derechos e intereses legítimos de los inversores.

1. Mejorar las reglas, aclarar responsabilidades y fortalecer la autenticidad, exactitud, adecuación e integridad de la divulgación de información.

Es necesario promover aún más la construcción de un sistema de emisión centrado en divulgación de información, debilitar gradualmente el juicio de la agencia reguladora sobre la rentabilidad de las empresas que cotizarán en bolsa, revisar y mejorar las reglas pertinentes, mejorar las condiciones de emisión y los requisitos de divulgación de información, implementar las principales responsabilidades independientes de los emisores e intermediarios y mejorar la calidad de la divulgación de información en todo momento. todo el proceso y desde múltiples ángulos. Los emisores e intermediarios deben desempeñar sus funciones de acuerdo con las leyes y regulaciones y no se les permite empaquetar o encubrir su desempeño. Las cuestiones que no estén claramente estipuladas en las leyes y reglamentos deberán expresarse de buena fe y con base en los principios de honestidad y profesionalismo.

(1) Como primer responsable de la divulgación de información, el emisor siempre debe respetar el código de conducta de honestidad y confiabilidad. Sus obligaciones y responsabilidades básicas son proporcionar información contable financiera verdadera y completa y otra información a intermediarios como patrocinadores, firmas de contabilidad y bufetes de abogados, y cooperar plenamente con los intermediarios en la realización de investigaciones de diligencia debida. Los accionistas controladores y los controladores reales de un emisor no aprovecharán su posición de control, afiliación u otras condiciones para exigir o ayudar al emisor a fabricar información falsa u ocultar información importante.

(2) Los patrocinadores deben respetar las reglas comerciales y las normas de la industria, ser honestos y dignos de confianza, y ser diligentes y responsables. Llevar a cabo verificaciones de diligencia debida de los documentos de solicitud, prospectos y otros materiales de divulgación de información del emisor, instar al emisor a reflejar su situación básica y factores de riesgo de manera completa y objetiva, y realizar la verificación necesaria de las opiniones profesionales emitidas por otros intermediarios.

(3) Los despachos de abogados deben respetar la ética profesional y las disciplinas de práctica de los abogados, realizar concienzudamente las obligaciones de verificación y verificación y reflejar completa y objetivamente las situaciones, problemas y riesgos relevantes de la existencia legal y las operaciones de cumplimiento del emisor. , Responsable de la autenticidad, exactitud, adecuación e integridad de los documentos emitidos por ellos. Promover e incentivar a firmas de abogados calificadas para redactar prospectos.

(4) Las empresas contables deben desarrollar sistemas y procedimientos de control de calidad, incluidos sistemas de revisión basados ​​en las necesidades del control de calidad empresarial. Al realizar trabajos de auditoría, los contadores públicos deben cumplir estrictamente con los estándares profesionales y el sistema de control de calidad de la firma contable, garantizar que se implementen procedimientos de auditoría importantes, como la evaluación de riesgos, mantener un escepticismo profesional razonable, mantener la sensibilidad ante información financiera anormal y evitar Se produjeron fraudes de gestión, manipulación de beneficios y otros comportamientos. La firma de contadores y los contadores públicos autorizados que la firman deberán emitir informes de auditoría, informes de revisión u otros informes de certificación en estricto apego a las normas profesionales.

(5) Las agencias de evaluación de activos, agencias de calificación crediticia y otras agencias intermediarias deben desempeñar estrictamente sus funciones, verificar y juzgar de forma independiente y emitir opiniones profesionales de acuerdo con los requisitos de las leyes, regulaciones y prácticas de la industria pertinentes. estándares.

(6) Para mejorar la calidad de la divulgación de información financiera, es necesario aclarar aún más el emisor, sus accionistas mayoritarios y los controladores reales, firmas de contabilidad e instituciones patrocinadoras en el suministro de información contable financiera. , normas de práctica de auditoría, orientación y diligencia debida Responsable de la investigación y otros aspectos, y frenar resueltamente el blanqueo de envases.

(7) El emisor debe establecer y mejorar la estructura de gobierno corporativo, mejorar el sistema de control interno y establecer un mecanismo para proteger eficazmente los derechos e intereses legítimos de los accionistas, especialmente los pequeños y medianos inversores; revelar detalladamente el estado y funcionamiento de la estructura de gobierno corporativo en el prospecto Condición. Los patrocinadores, firmas de abogados y firmas de contabilidad deben combinar asesoramiento, verificación y otros trabajos para expresar opiniones sobre la efectividad de la estructura de gobierno corporativo y el sistema de control interno del emisor.

(8) Avanzar aún más en el momento de la divulgación previa de nueva información sobre acciones y realizar gradualmente la divulgación previa de los folletos después de que se acepte la solicitud de emisión, mejorar la transparencia y fortalecer la supervisión por parte de los inversores públicos y todos sectores de la sociedad.

(9) Al solicitar las opiniones de los ministerios y comisiones pertinentes durante el proceso de cotización de la empresa, de acuerdo con el espíritu de la reforma del Consejo de Estado del sistema de aprobación administrativa, como reducir la interferencia en las actividades microeconómicas y mejorar la eficiencia de los servicios gubernamentales, aumentar efectivamente la cantidad de información relevante y, bajo la premisa de la calidad, mejorar la forma de solicitar opiniones de los ministerios y comisiones pertinentes.

(10) Una vez aprobada la solicitud de emisión, el emisor y el asegurador principal elegirán la ventana de tiempo de emisión dentro del período de validez del documento de aprobación.

2. Ajustar adecuadamente el alcance de la consulta y el índice de asignación, y mejorar aún más el mecanismo de restricción de precios.

(1) Ampliar el alcance de los objetos de consulta. Además de los siete tipos de instituciones estipuladas en las medidas pertinentes, el asegurador principal puede recomendar de forma independiente de 5 a 10 inversores individuales con una experiencia de inversión relativamente rica para que participen en consultas y colocaciones fuera de línea. El asegurador principal deberá formular principios y estándares recomendados, procedimientos internos de toma de decisiones y presentarlos ante la Asociación de Valores de China. Los emisores, los accionistas de los emisores y los intermediarios no utilizarán relaciones de afiliación u otras relaciones para transmitir beneficios a los inversores individuales recomendados, ni inducir a los inversores individuales recomendados a aumentar el precio de emisión.

(2) Aumentar la proporción de acciones asignadas a inversores fuera de línea y establecer un mecanismo de recuperación de inversores fuera de línea a inversores en línea. En principio, la proporción de acciones asignadas a inversores fuera de línea no será inferior al 50% de las acciones de esta oferta pública y transferencia (en adelante, las acciones de esta oferta). Cuando la tasa de ganancia fuera de línea es de 2 a 4 veces mayor que la tasa de ganancia en línea, el emisor y el asegurador deben transferir el 10% de las acciones de esta oferta de fuera de línea a en línea; cuando excede 4 veces, deben transferir el 10% de las acciones; en esta oferta. 20 Devolución de llamada de fuera de línea a en línea.

(3) Promover precios prudentes por parte de las agencias de consulta. Las agencias de investigación deben implementar estrictamente sistemas de control interno y sistemas comerciales de gestión de inversiones para mejorar aún más el profesionalismo y la estandarización de los precios. Las agencias de investigación deben estudiar cuidadosamente el prospecto del emisor y otra información y descubrir cualquier circunstancia anormal, como que las instituciones o individuos asociados con esta emisión tengan malos registros de integridad, la industria en la que opera el emisor haya experimentado cambios adversos y el nivel de ganancias del emisor sea incompatible. con la industria si hay anomalías, etc., la agencia de investigación debe verificar más a fondo la investigación y el juicio mediante investigación, verificación, etc. Si no verifica y juzga situaciones anormales relevantes, o no tiene tiempo suficiente para familiarizarse e investigar la información del emisor, participar en cotizaciones y suscripciones será riesgoso y debe tener suficiente precaución.

(4) Fortalecer la supervisión de los procesos de consulta y fijación de precios. Los suscriptores deben conservar la información relevante durante el proceso de consulta y fijación de precios y archivarla para referencia futura, incluidos materiales de promoción, grabaciones in situ de presentaciones itinerantes, etc., para reflejar de manera veraz y completa el proceso de consulta y fijación de precios. La Comisión Reguladora de Valores de China y la Asociación de Valores de China deberían fortalecer las inspecciones diarias de las investigaciones, los procesos de fijación de precios y los materiales archivados, y tomar medidas regulatorias contra los emisores y suscriptores por publicidad exagerada, publicidad falsa y otros comportamientos.

(5) Introducir un tercero independiente para realizar análisis de riesgo sobre la divulgación de información de la empresa a cotizar, a fin de proporcionar referencia a los pequeños y medianos inversores a la hora de suscribir nuevas acciones. La Asociación de Valores de China organiza específicamente el trabajo relacionado con la evaluación de riesgos de nuevas acciones.

(6) La bolsa de valores organiza y lleva a cabo actividades simuladas de consulta de precios de nuevas acciones para pequeños y medianos inversores, promueve que los pequeños y medianos inversores investiguen y se familiaricen con nuevas acciones, y orienta los pequeños y medianos inversores a invertir de forma racional.

4. Aumentar el número de acciones en circulación de empresas recién cotizadas, aliviando efectivamente la escasez de oferta de acciones.

(1) Cancelar el actual período de bloqueo de tres meses para la adjudicación fuera de línea. de acciones y aumentar el número de acciones de las empresas de nueva cotización. El período de bloqueo acordado independientemente por el emisor, el asegurador y los inversores no está sujeto a esta restricción.

(2) Durante la oferta pública inicial de nuevas acciones, promover la transferencia de algunas acciones antiguas a inversores fuera de línea para aumentar el número de acciones negociables de empresas recién cotizadas.

Los accionistas que hayan mantenido sus acciones durante tres años pueden transferir parte de sus acciones antiguas a inversores fuera de línea. Una vez transferidas las acciones antiguas, el controlador real del emisor no cambiará. Si un antiguo accionista decide transferir acciones antiguas, el nombre del antiguo accionista y el número de acciones transferidas deben indicarse en el folleto.

(3) Los fondos obtenidos de la transferencia de acciones antiguas deberán mantenerse en una cuenta especial y supervisada por la institución patrocinadora. Durante el período de bloqueo de los fondos obtenidos de la transferencia de acciones antiguas, si el precio del mercado secundario es inferior al precio de emisión, los fondos de la cuenta especial pueden recomprar las acciones de la empresa en el mercado secundario. Si los accionistas mayoritarios, los controladores reales y sus partes relacionadas transfieren sus acciones antiguas, un año después de la cotización de las nuevas acciones, los accionistas antiguos pueden transferir el 10% del saldo de la cuenta; después de 2 años, los accionistas antiguos pueden transferir el 20%; el saldo de la cuenta; después de 3 años, todos los fondos restantes se pueden transferir. Si los accionistas no controladores, los controladores no reales y sus partes relacionadas transfieren sus acciones antiguas, los fondos pueden transferirse un año después de que se coticen las nuevas acciones.

Las bolsas de valores y la Corporación de Compensación y Depósito de Valores de China deberían formular normas pertinentes y supervisarlas.

6. Implementar estrictamente las leyes, regulaciones y políticas relevantes, y aumentar la supervisión y el castigo.

El funcionamiento efectivo del nuevo sistema de emisión de acciones requiere protección legal. La Comisión Reguladora de Valores de China intensificará la supervisión y el castigo de las actividades ilegales y los comportamientos inadecuados, mantendrá el orden normal del mercado y protegerá los derechos e intereses legítimos de los inversores.

(1) Incrementar la represión contra las divulgaciones financieras falsas. Para el fraude financiero, la manipulación de ganancias, la divulgación falsa y otras actividades ilegales durante la emisión de nuevas acciones, las organizaciones autorreguladoras deben tomar medidas de autorregulación de acuerdo con las normas de autorregulación que adoptará la Comisión Reguladora de Valores de China, según la gravedad de las mismas. el caso, sancionar al representante legal de la empresa, al responsable financiero y al personal relevante de acuerdo con la ley, los organismos intermediarios y su personal relevante tomarán medidas reglamentarias, abrirán investigaciones, sanciones administrativas y otras medidas, y transferirán los delitos sospechosos a las autoridades judiciales para su cumplimiento. investigación de responsabilidad penal de conformidad con la ley. Si las leyes y reglamentos lo han previsto claramente, serán tratados con severidad de conformidad con la ley. Si las leyes y reglamentos aún no son claros, es necesario mejorarlos aún más. La Comisión Reguladora de Valores de China fortalecerá la supervisión y la cooperación en materia de aplicación de la ley con las autoridades judiciales y las organizaciones autorreguladoras para formar sinergia.

(2) Fortalecer la supervisión y sanción de los road shows y citas de inteligencia. Fortalecer la supervisión de los procesos de gira, consulta, cotización y fijación de precios de los emisores, suscriptores y objetos de investigación, y tomar las medidas regulatorias necesarias contra la publicidad exagerada, la publicidad falsa, las cotizaciones de inteligencia humana y otros comportamientos. La Comisión Reguladora de Valores de China mejorará los expedientes de integridad, fortalecerá la construcción del sistema legal de integridad y establecerá un mecanismo de castigo por abuso de confianza.

(3) Para un emisor cuyo precio de emisión es superior a la relación precio-beneficio promedio del 25% de las empresas que cotizan en bolsa en la misma industria, excepto por fuerza mayor, si el beneficio real después de cotizar en bolsa es inferior a la previsión de beneficios, la Comisión Reguladora de Valores de China, dependiendo de la gravedad del caso, impondrá sanciones a la emisión. Los directores y altos directivos de la agencia de suscripción tomarán medidas tales como figurar en la lista de preocupaciones clave y realizar entrevistas de supervisión. , y ser identificados como candidatos no aptos, y se registrarán en los expedientes de integridad; los representantes legales y líderes de proyecto de las instituciones aseguradoras serán sujetos a entrevistas de supervisión, atención focalizada y se emitirán cartas de advertencia, tales como la identificación de un candidato. el candidato inadecuado se registrará en el expediente de integridad; las medidas de supervisión, como entrevistas de supervisión y la emisión de cartas de advertencia contra la empresa de contabilidad, se registrarán en el expediente de integridad.

(4) Fortalecer la supervisión de agencias de evaluación independientes de terceros. Si una agencia de análisis de terceros viola el proceso comercial de análisis y emite nuevos informes de análisis de riesgo de acciones en violación de las regulaciones, o si el informe de análisis emitido contiene registros falsos u omisiones intencionales, la Asociación de Valores de China impondrá sanciones de acuerdo con la auto- normas de gestión regulatoria, y la Comisión Reguladora de Valores de China se ocupará de ello según las circunstancias.

(5) Fortalecer la supervisión de la implementación por parte de las compañías de valores de los requisitos de gestión de la idoneidad de los inversores. La Comisión Reguladora de Valores de China y sus agencias enviadas fortalecerán la supervisión e inspección de la implementación de la gestión de idoneidad de los inversionistas y la educación de los inversionistas por parte de las compañías de valores. Si se descubren violaciones, ordenarán correcciones, realizarán entrevistas regulatorias, emitirán cartas de advertencia y ordenarán al personal relevante que se presente. ser sancionado de conformidad con la ley y otras medidas reglamentarias.

(6) Las bolsas de valores deberían perfeccionar aún más los criterios para identificar transacciones anormales, fortalecer la supervisión de las actividades ilegales e ilegales sospechosas de manipular los nuevos precios de las acciones y tomar medidas severas contra la manipulación de los nuevos precios de las acciones.

Las deficiencias en la emisión de nuevas acciones en esta etapa son enfermedades crónicas del mercado de capitales de mi país: los llamados precios anormalmente altos de las nuevas acciones, la grave especulación sobre las nuevas acciones y los consiguientes cambios en el rendimiento. y la disminución del desempeño del mercado no solo son causadas por mecanismos institucionales, sino que también tienen profundas raíces sociales, culturales e históricas.

Por lo tanto, mientras profundizamos la reforma del nuevo sistema de emisión de acciones, debemos fortalecer la publicidad, la divulgación de riesgos y la educación inversora, y cambiar gradualmente la mentalidad de participar en cotizaciones con la mentalidad de dar obsequios y felicitaciones, participar en suscripciones con la mentalidad de compartir. los frutos de la victoria, y participar en la especulación con la mentalidad de ganar la lotería. Malos hábitos y costumbres. Sólo considerando integralmente varios factores que influyen y adoptando un enfoque de gestión integral se podrán lograr los resultados esperados.

Las opiniones orientativas antes mencionadas sobre la reforma del nuevo sistema de emisión de acciones se formaron después de extensas discusiones, solicitando opiniones y un estudio cuidadoso. La Comisión Reguladora de Valores de China, sobre la base de una planificación y coordinación generales, resaltará los puntos clave y los implementará paso a paso para lograr un avance fluido y ordenado. Durante este proceso, se tomarán las medidas de ajuste necesarias de manera oportuna en función de las condiciones reales del mercado.

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Opiniones orientativas sobre reformas y mejoras adicionales del sistema de OPI (borrador para comentarios)

Bajo el liderazgo correcto del Comité Central del Partido y el Consejo de Estado, nuestro país El mercado de capitales ha llevado a cabo una serie de importantes reformas fundamentales e institucionales y ha logrado resultados notables. La escala y la capacidad del mercado han alcanzado un nuevo nivel, el mecanismo y la estructura del mercado se optimizan gradualmente, los inversores están ingresando al mercado con entusiasmo y varias empresas tienen una actitud positiva hacia el uso del mercado de capitales para mejorar los mecanismos e integrar el capital, y la importancia de El mercado de capitales se ha vuelto cada vez más prominente. Para mejorar aún más el mecanismo y mejorar la eficiencia, es necesario reformar y mejorar el nuevo sistema de emisión de acciones para adaptarlo al mayor desarrollo del mercado. Después de una extensa investigación e investigación sobre cuestiones relacionadas con la reforma del sistema de emisión de acciones, presentaré la siguiente guía para una mayor reforma y mejora del nuevo sistema de emisión de acciones:

Principios de la reforma, contenido básico. y objetivos esperados (1) Principios de la reforma. Adherirse a la dirección orientada al mercado, promover una mayor fijación de precios de nuevas acciones orientada al mercado, centrarse en cultivar mecanismos de disciplina de mercado, promover que los emisores, inversores, suscriptores y otras entidades del mercado cumplan con sus responsabilidades, y prestar atención a la voluntad de las pequeñas y medianas empresas. -Inversores de gran tamaño para participar. (2) Contenido básico. En términos de fijación de precios de las nuevas acciones, se debe mejorar el mecanismo de restricción de cotizaciones para la consulta y suscripción, se debe minimizar la orientación administrativa y se debe crear un mecanismo adicional de formación de precios orientado al mercado. En términos de emisión y suscripción, aumentar la flexibilidad de la suscripción y colocación, racionalizar el mecanismo de suscripción, fortalecer la fuerza vinculante de los compradores sobre los vendedores y las responsabilidades de los suscriptores en las actividades de emisión, y cambiar gradualmente la asignación de acciones basándose enteramente en el monto de fondos optimizar el mecanismo de emisión en línea y compartir La asignación debe inclinarse adecuadamente hacia los pequeños y medianos inversores que tienen la intención de suscribir, a fin de aliviar la situación de grandes fondos para suscribir nuevas acciones. Al mismo tiempo, se reforzará la advertencia de riesgo para la suscripción de nuevas acciones para aclarar los riesgos en el mercado de emisión. (3) Metas esperadas. En primer lugar, se ha optimizado la función de descubrimiento de precios de mercado y se han fortalecido los controles y equilibrios internos entre compradores y vendedores. El segundo es mejorar la eficacia del mecanismo de asignación de acciones, aliviar la situación de enormes fondos para comprar nuevas acciones y mejorar la calidad y eficiencia de la emisión. En tercer lugar, bajo la premisa de que los riesgos son claros, se toma en serio la voluntad de los pequeños y medianos inversores de participar y se da la inclinación adecuada a los pequeños y medianos inversores que estén interesados ​​en suscribir nuevas acciones. El cuarto es mejorar la intensidad de la divulgación de riesgos y fortalecer la conciencia de los riesgos del mercado primario.

2. Medidas de reforma El nuevo sistema de emisión de acciones cubre una amplia gama de áreas y tiene un gran impacto. Para garantizar el avance fluido de la reforma, se prevé adoptarlo paso a paso. enfoque de implementación y mejora gradual y lanzar diversas medidas de reforma por etapas. En esta etapa, se lanzan principalmente las siguientes cuatro medidas: (1) Mejorar el mecanismo de restricción de cotizaciones para consulta y suscripción, y formar un mecanismo adicional de formación de precios orientado al mercado. El objeto de la consulta debe cotizar un precio real, la cotización de la consulta y la cotización de suscripción deben ser lógicamente consistentes, y el asegurador principal debe tomar medidas para evitar cotizaciones excesivas y no compras, y cotizaciones insuficientes y compras excesivas. El emisor y su asegurador principal establecerán razonablemente el monto mínimo de suscripción para cada suscripción en función de la escala de emisión y las condiciones del mercado. Si el precio final excede el precio esperado y la cantidad de fondos recaudados excede los requisitos de fondos del proyecto, el emisor deberá revelar el propósito por adelantado en el prospecto. (2) Optimice el mecanismo de emisión en línea y separe a los participantes de suscripción en línea y fuera de línea. Para cada emisión de acciones, cualquier objeto de asignación de acciones solo puede optar por suscribirse a nuevas acciones fuera de línea o en línea. Todos los objetos de asignación de acciones que participaron en la cotización, suscripción y adjudicación de acciones fuera de línea ya no participarán en la suscripción en línea. (3) Establecer un límite superior para una única cuenta de suscripción en línea. El emisor y su asegurador principal establecerán razonablemente el límite de suscripción para una única cuenta de suscripción en línea en función de la escala de emisión y las condiciones del mercado. En principio, no excederá la milésima parte del número de acciones emitidas en línea.

(4) Fortalecer las advertencias de riesgo para nuevas suscripciones de acciones y recordar a todos los participantes que comprendan los riesgos del mercado. El emisor y su asegurador principal deben publicar un anuncio especial sobre los riesgos de inversión en nuevas acciones, revelar completamente los principales riesgos del mercado y recordar a los inversores que juzguen racionalmente la viabilidad de invertir en la empresa. Las instituciones operadoras de valores deberían tomar medidas para alertar a los inversores sobre los riesgos de nuevas suscripciones de acciones. Se lanzarán otras medidas de reforma en el momento apropiado basándose en una consideración general de la velocidad del desarrollo del mercado, la intensidad de la reforma y la tolerancia del mercado. 3. Implementar eficazmente diversas medidas de reforma La reforma del nuevo sistema de emisión de acciones requiere una estrecha cooperación entre todos los participantes del mercado que deben crear conciencia, formular los planes correspondientes, hacer arreglos cuidadosos e implementar efectivamente varios requisitos de reforma. Los emisores deben establecer el concepto correcto de emisión y cotización, cumplir activamente con las obligaciones de divulgación de información, fortalecer la gestión de los fondos recaudados, mejorar el nivel operativo de las empresas que cotizan en bolsa y salvaguardar los derechos e intereses legítimos de los accionistas. Los suscriptores (patrocinadores) y otras compañías de valores deben ser diligentes, honestos y dignos de confianza, y salvaguardar los intereses fundamentales y de largo plazo de los compradores y vendedores en sus actividades comerciales. En trabajos específicos se deben realizar mejoras y adaptaciones en términos de instituciones, personal, sistemas y tecnología para mejorar continuamente las capacidades de servicio profesional. Las investigaciones deben desempeñar el papel de instituciones profesionales, captar la información con cuidado, prudencia y profesionalidad, analizarla, juzgarla y fijar los precios de manera racional, a fin de formar una guía racional para el mercado. Los inversores deben prestar plena atención a los factores de riesgo implicados en los precios orientados al mercado, ser conscientes de que algunas acciones pueden caer por debajo del precio de emisión después de cotizar en bolsa, aumentar efectivamente la conciencia del riesgo, fortalecer el concepto de inversión de valor y evitar la especulación ciega. Las organizaciones autorreguladoras pertinentes deben tomar activamente medidas para fortalecer eficazmente la gestión y los servicios autorregulados para los aseguradores, los objetos de investigación, los objetos de adjudicación de acciones y las compañías de valores que participan en la emisión de nuevas acciones. Comisión Reguladora de Valores de China 22 de mayo de 2009