¡La tasa de beneficio neto supera el 30%, el ganador detrás del Bosque Yuanqi! ¿"Dai Tang Mao" está aquí? noticias de salida a bolsa |

El mayor problema del azúcar libre es que el cuerpo lo absorbe fácilmente y no proporciona la correspondiente sensación de saciedad. No solo eso, debido a que el azúcar libre es rico en dulzor, es fácil volverse adictivo, lo que hace que la gente quiera comer y beber nuevamente. Es fácil comer en exceso accidentalmente y hacer que la gente "no pueda parar". La consecuencia de esto es que consumir grandes cantidades de azúcar libre en un corto período de tiempo puede aumentar fácilmente el riesgo de obesidad y enfermedades cardiovasculares.

Ya en 2018, Angela Chang publicó un artículo anti-azúcar de 10.000 palabras, diciendo que había dejado el azúcar sin azúcar y compartiendo su experiencia. Big S también se ha resistido al azúcar durante décadas. Cuando llegó Kangxi, dijo: "No he comido azúcar en más de diez años".

Sin embargo, la dulzura es uno de los gustos básicos de las personas y también puede brindarles placer emocional. ¿Qué tan fácil es dejar de fumar?

En esta contradicción, aparecen buenas noticias para quienes abandonan el azúcar: los sustitutos del azúcar, que pueden aportar tanto estimulación dulce como disfrute del sabor. Los sustitutos del azúcar tienen vías metabólicas diferentes a las del azúcar blanco común y no aumentan el nivel de azúcar en la sangre. Este uso de sustitutos del azúcar para reducir el azúcar blanco es de gran importancia para reducir el riesgo de obesidad, caries dental y enfermedades cardiovasculares.

Es en este contexto que Yuanqi Forest, que utiliza el eritritol como sustituto del azúcar, se ha extendido por el mundo consumista de los jóvenes contemporáneos.

Sanyuan Biotech, el fabricante de sustitutos del azúcar detrás de Yuanqi Forest, ya ha dado un paso por delante de Yuanqi Forest y está a punto de aterrizar en el mercado de capitales. El 11 de agosto, Sanyuan Biotech pasó con éxito la reunión y está cerca del GEM.

De entre todos los sustitutos del azúcar, ¿cómo llegó a ganar protagonismo el eritritol? Con el aura de eritritol y bosque de vitalidad, ¿hasta dónde pueden llegar las criaturas tridimensionales?

1. Dulzura a la que los humanos no podemos renunciar

Debido a problemas de salud, muchos países extranjeros han introducido impuestos sobre el azúcar para reducir la cantidad de azúcar que consumen las personas. Los países latinoamericanos comenzaron antes. Muchos países como México y Chile comenzaron a imponer un "impuesto al azúcar" ya en 2014. Países europeos como Francia y el Reino Unido también iniciaron sucesivamente el proceso de "impuesto al azúcar" en 2017-2018.

Sin embargo, debido al importante papel que desempeña la dulzura en la vida humana, la búsqueda de la humanidad de una “dulzura” más segura nunca se ha detenido.

Los edulcorantes artificiales se inventaron hace más de 100 años. Ya en 1879 nació el edulcorante de primera generación, la sacarina. Sin embargo, debido a que se cuestionaba su seguridad, pocos fabricantes la produjeron y utilizaron. Posteriormente pasó por la segunda, tercera, cuarta y quinta generación de edulcorantes, y para 1993 ya había aparecido la sexta generación de edulcorantes.

La sacarina, el ciclamato, el aspartamo, el acesulfamo potásico y la sucralosa son todos ellos sustitutos artificiales del azúcar. El producto más clásico es la Coca-Cola sin azúcar.

En cuanto a los efectos secundarios, actualmente solo se ha descubierto que los pacientes con una enfermedad rara como la fenilcetonuria no pueden metabolizar los ingredientes del aspartamo y deben prohibirse. Para la gente común, no causa ningún otro daño. .

Sin embargo, algunos estudios han demostrado que estos sustitutos del azúcar pueden afectar a la flora intestinal y cambiar la composición de los microorganismos. Además, también puede deberse a que los sustitutos del azúcar siempre "menten" al cuerpo, con un sabor dulce pero sin aportar azúcar real. A largo plazo, la sensibilidad a la insulina puede disminuir y pueden producirse trastornos en el metabolismo del azúcar. Sin embargo, a menudo hay argumentos en contra de esta última afirmación.

Las cinco primeras generaciones de sucedáneos del azúcar son básicamente edulcorantes de alta intensidad. Además, los edulcorantes naturales como la stevia también son edulcorantes de alta intensidad. Los productos sustitutos del azúcar con alcohol de azúcar tienen un dulzor muy bajo.

A modo de comparación, si el dulzor de la sacarosa se define como 1, entonces el dulzor del aspartamo es tan alto como 200, el dulzor de la stevia también es 200, el dulzor de la sacarina es 500 y la sexta generación El neotame tiene un nivel de dulzor de hasta 6000.

En comparación, el dulzor del eritritol es bastante bajo, sólo 0,65. En términos de "dulzura-rentabilidad" (dulzura/yuan), se puede decir que el eritritol es el menos rentable entre todos los sustitutos del azúcar actualmente en el mercado.

Sin embargo, en términos de sabor, aunque la stevia tiene un alto dulzor, tiene un regusto amargo evidente, que es difícil de eliminar incluso si se convierte en un edulcorante compuesto. En términos de sabor, el eritritol claramente gana.

Entre los alcoholes de azúcar, el eritritol es más seguro debido a su menor peso molecular, por lo que al menos alrededor del 90% del eritritol se excreta cuando se ingiere, no se metabolizará en el cuerpo. En la actualidad, la Organización de las Naciones Unidas de Productores de Azúcar todavía no impone restricciones sobre la dosis de eritritol.

2. Bajo en calorías, anticaries, utilizado principalmente en alimentos sin azúcar

El nombre científico del eritritol es 1,2,3,4-butanetetraol, que es un tetrahidrofurano Los alcoholes de azúcar de carbono se encuentran ampliamente en la naturaleza, como melones, uvas, plasma animal, lentes de ojos, etc., y se puede ver su existencia.

Como edulcorante, el eritritol tiene muchas ventajas: casi cero calorías, alta tolerancia, buenas propiedades físicas e incluso propiedades anticaries.

Una vez que el eritritol ingresa al cuerpo humano, no participa en el metabolismo del azúcar. La mayor parte (se dice que es más del 80%) se excreta en la orina y apenas genera calor ni provoca cambios. en el azúcar en la sangre, además, en ambientes de alta temperatura puede permanecer estable. Y según una investigación realizada por expertos en medicina oral, el eritritol tiene un efecto significativo al inhibir el crecimiento de bacterias orales como Streptococcus mutans y Lactobacillus, por lo que puede proteger los dientes.

En la producción, el eritritol se produce fermentando glucosa. Las materias primas anteriores incluyen principalmente glucosa, azúcar de almidón de maíz y maíz utilizado para producir glucosa, así como materiales auxiliares como sal de amonio y extracto de levadura.

El downstream incluye principalmente la industria de alimentos y bebidas, como bebidas sin azúcar, chocolate dulce, azúcar aromatizada, azúcar de mesa, etc. Además, también se puede utilizar en la producción de algunos cosméticos y productos químicos. productos.

Con diversas ventajas, el eritritol se ha convertido en el líder en edulcorantes entre la nueva generación de alimentos sin azúcar.

El eritritol se puede preparar mediante dos métodos: fermentación microbiana y síntesis química. Actualmente, la fermentación microbiana se utiliza para la producción industrial.

En vista de que los sustitutos del azúcar son populares y las ventajas específicas de los ingredientes de eritritol son significativas, la escala de la industria también ha marcado el comienzo de un rápido aumento.

1. La producción del lado de la oferta está aumentando gradualmente y la proporción de eritritol está aumentando.

Desde el lado de la oferta, la producción industrial de eritritol comenzó en Japón a principios de la década de 1990. La japonesa Nikken Chemical ha construido una línea de producción con una producción anual de 1.000 toneladas. En los siguientes más de diez años, con la lenta expansión de las aplicaciones posteriores, la capacidad de producción de eritritol de la japonesa Nikken Chemical aumentó gradualmente, la japonesa Mitsubishi Chemical Company y la belga. Cerestar Después de que la empresa construyó una nueva capacidad de producción de eritritol, la industria del eritritol se desarrolló gradualmente en todo el mundo.

En términos de tipos de productos, las tasas de crecimiento anual compuestas del número de bebidas, panes y productos lácteos sin azúcar o bajos en azúcar lanzados a nivel mundial son del 28%, 20% y 15% respectivamente.

Según datos de investigación de LP Information, Inc., el tamaño del mercado mundial de eritritol en 2019 fue de aproximadamente 225,6 millones de dólares estadounidenses, o aproximadamente 1.579 millones de RMB. En comparación con el xilitol, el tamaño total del mercado del eritritol actualmente es todavía pequeño. .

La nueva generación de edulcorantes naturales como el eritritol, los glucósidos de esteviol y los mogrósidos, basándose en satisfacer las necesidades de reducción de azúcar de las personas, se centran en lo “verde” y lo “natural”, y su producción ha aumentado significativamente. Superior a los edulcorantes tradicionales como el aspartamo y el acesulfamo potásico. China es el mayor productor mundial de edulcorantes. De 2015 a 2019, la proporción de eritritol en la estructura de producción de la subcategoría de edulcorantes de China aumenta año tras año, con datos de 2019 de 51.200 toneladas.

2. La demanda de ingredientes dulces está aumentando. Bajo un escenario optimista, la demanda superará el millón de toneladas en 2030.

Desde el lado de la demanda, el mercado mundial actual de ingredientes dulces. Todavía está dominado por la sacarosa y la síntesis artificial. Se espera que los edulcorantes artificiales de alta calidad, como la sucralosa, con una ventaja significativa en el rendimiento de costos, impulsen aún más el crecimiento de varios productos edulcorantes. ampliar el mercado en el futuro y acelerar el proceso de sustitución de la sacarosa.

Desde la perspectiva de los productos derivados, el agua con gas sin azúcar se lanzó intensamente en 2020 y ha sido muy elogiada por los consumidores. Varios sabores y marcas han lanzado nuevos productos uno tras otro.

Sin embargo, entre varios productos edulcorantes, la producción de sacarina y ciclamato, que presentan riesgos para la seguridad, todavía representa el 58% y se eliminará gradualmente en el futuro.

Dado que los edulcorantes requieren múltiples formulaciones, la posibilidad de una sustitución completa del eritritol es baja.

El uso combinado de eritritol y sucralosa puede lograr un efecto integral de coordinación del sabor, personalización del dulzor y promoción de conceptos, y tiene amplias perspectivas de aplicación en el futuro.

Los analistas de Huaan Securities dividieron el consumo total de eritritol en China y Estados Unidos en 2019 por la población total del país para obtener el consumo de eritritol per cápita en los dos países en 2019. Estiman con optimismo que China Consumo per cápita El consumo alcanzará el nivel de los Estados Unidos en 2019 en 2025, y la tasa de crecimiento compuesta anual promedio calculada debería ser de aproximadamente el 55%. Luego, el consumo total de eritritol de China alcanzará las 159.700 toneladas en 2025 y alcanzará los 1,461,6 millones de toneladas. en 2030, si la estimación neutral alcanza el nivel de los Estados Unidos en 2019 en 2030, la tasa de crecimiento compuesto anual promedio debería ser de aproximadamente el 27%, lo que corresponde a que el espacio de mercado de eritritol de China sea de 130.800 toneladas en 2025 y 1,1976 millones de toneladas en 2030;

3. La industria está muy concentrada y la competencia es feroz. China es el principal productor.

En términos del panorama competitivo, la concentración industrial de eritritol es alta, con CR3. llegar al 74% es cercano al 95%, con altas barreras de entrada y una competencia feroz.

Según los datos de la investigación de Sullivan, la producción de eritritol de Sanyuan Bio representó el 54,90% de la producción nacional total de eritritol en 2019, lo que representa el 32,94% de la producción total mundial, ocupando el primer lugar en el mundo en eritritol. con la mayor producción de la industria.

Esto también convierte a China en el principal productor y exportador de eritritol del mundo.

La predecesora de Sanyuan Biotech, Sanyuan Co., Ltd., se estableció en enero de 2007 y se transformó en una sociedad anónima en 2012. Antes de producir eritritol, Sanyuan Bio era originalmente un fabricante de telas para ropa bajo el liderazgo del fundador Nie Zaijian. Después de 2004, registró Sanyuan Home Textiles.

Pero con su inclusión en la Nueva Tercera Junta en 2015, Nie Zaijian llevó oficialmente a Sanyuan por el camino de la transformación, y rápidamente ascendió hasta convertirse en el mayor fabricante de eritritol del mundo.

A finales de 2020, Sanyuan Biotech presentó un prospecto a la Comisión Reguladora de Valores de China, aprobó oficialmente la reunión a principios de agosto y pronto cotizará en el GEM.

Desde su creación, Sanyuan Biotech se ha centrado en la investigación, el desarrollo y la producción de eritritol. El prospecto muestra que en el momento de la oferta pública inicial, el fundador Nie Zaijian poseía aproximadamente el 61,25% de las acciones y era el mayor accionista y controlador real de la empresa.

Según los datos de la investigación de Sullivan, la producción de eritritol de la compañía representó el 54,90% de la producción nacional total de eritritol en 2019 y representó el 32,94% de la producción total mundial, lo que la convierte en la mayor producción en la industria mundial del eritritol. . de empresas. Con el objetivo de consolidar su posición dominante en la industria del eritritol, la empresa ha seguido la tendencia de los cambios en las aplicaciones del mercado y ha lanzado nuevas variedades como el azúcar compuesto Luo Han Guo, el azúcar compuesto de stevia y el azúcar compuesto de sucralosa, al tiempo que promueve activamente nuevos productos edulcorantes. . Trabajos de I+D y producción de prueba para satisfacer las necesidades diferenciadas de los consumidores con una gama más rica de productos.

Entre ellos, el azúcar compuesto incluye el azúcar compuesto Luo Han Guo, el azúcar compuesto de stevia y el azúcar compuesto de sucralosa. Desde 2019, la producción y las ventas de azúcar compuesto de la empresa han aumentado significativamente.

De 2018 a 2020, los ingresos operativos de la empresa fueron de 292 millones, 477 millones y 783 millones de yuanes respectivamente, de los cuales los ingresos del negocio principal representaron el 88,67 %, el 94,71 % y el 98,65 % respectivamente.

Si se analiza el desglose específico del negocio principal, el eritritol representó el 95,47%, el 63,22% y el 79,88% de los ingresos del negocio principal, respectivamente. Después de 2018, la proporción de ingresos del azúcar compuesto de los ingresos totales ha aumentado. de modo significativo.

Según la fuente de los clientes, en 2020, Saraya (con sede en Osaka, Japón) fue el cliente más grande de la empresa, representando alrededor del 20 % de los ingresos, y Yuanqi Forest se ubicó entre los cinco principales clientes. En tercer lugar; según el prospecto, en el primer semestre de 2021, Yuanqi Forest se convirtió en el mayor cliente de la compañía. Además, empresas reconocidas como Nongfu Spring, Coca-Cola, Heytea y Jinmailang también se han convertido en clientes importantes. de la empresa.

Desde la perspectiva de la rentabilidad, de 2018 a 2020, los márgenes de beneficio bruto del negocio principal de Sanyuan Biotech fueron del 37,45%, 46, 53% y 42,24% respectivamente, teniendo en cuenta la implementación de nuevos estándares de ingresos en 2020 (calculando el flete en costos), por lo tanto, el margen de beneficio bruto ha disminuido. Si miramos el margen de beneficio bruto comparable, el margen de beneficio bruto en 2020 debería ser del 45,53%.

En cuanto a productos específicos, los márgenes de beneficio bruto del eritritol y el azúcar compuesto son similares, ambos con más del 40%. Sin embargo, en términos generales, dado que el azúcar compuesto proporciona servicios de valor añadido, el margen de beneficio bruto suele ser ligeramente superior al del eritritol.

El nivel específico del margen de beneficio bruto está estrechamente relacionado con el coste unitario del eritritol.

En términos de beneficio neto, Sanyuan Biotech logró beneficios netos de 68,09 millones de yuanes, 136 millones de yuanes y 233 millones de yuanes respectivamente de 2018 a 2020. A medida que las nuevas bebidas con sustitutos del azúcar añadido se vuelven populares, Sanyuan Biotech en 2020 El beneficio neto aumentó a 3,4 veces el beneficio neto en 2018 y el margen de beneficio neto llega al 30%.

Además, la empresa reveló en el folleto el avance del informe semestral. La compañía estima que los ingresos operativos en el primer semestre de 2021 estarán entre 743 millones de yuanes y 772 millones de yuanes, y el beneficio neto atribuible a la empresa matriz estará entre 227 millones de yuanes y 239 millones de yuanes, logrando un rápido crecimiento interanual. .

En el folleto, Sanyuan Biotech definió a sus competidores como: Baolingbao, Jinhe Industrial y Zhejiang Huakang.

Sin embargo, entre las tres empresas, sólo la serie de productos de Baolingbao se acerca más a Sanyuan Bio, siendo los alcoholes de azúcar uno de sus principales productos. El producto estrella de Jinhe Industrial es la sucralosa, mientras que Zhejiang Huakang se centra en alcoholes de azúcar funcionales como el xilitol y el sorbitol, ocupando el segundo lugar en el mundo entre las empresas de xilitol.

Primero, tomemos a Baolingbao como ejemplo. Sus ingresos por ventas de eritritol en 2020 fueron de aproximadamente 407 millones de yuanes, aunque hay una gran brecha en comparación con los 773 millones de yuanes de Sanyuan Biotech, la tasa de crecimiento también se mantuvo. 66,66%.

Sin embargo, desde la perspectiva del margen de beneficio bruto, Sanyuan Biotech es el rey absoluto. En 2020, el margen de beneficio bruto de Baolingbao fue solo del 8,90%, mientras que el margen de beneficio bruto de Sanyuan Bio llegó al 42,69%. Estos datos no solo superan con creces a Baolingbao, sino que también superan a los otros dos fabricantes de sustitutos del azúcar: Jinhe Industrial y Zhejiang Huakang.

Las principales razones del bajo margen de beneficio bruto de Baolingbao incluyen: 1. El eritritol representa una proporción baja de sus ingresos operativos, solo alrededor del 20% en 2020. 2. Los clientes de Baolingbao y tres Yuan Biology básicamente se superponen con poco; diferencia de precio, pero hay una gran diferencia en el control de costos.

Los activos fijos, la energía y la energía de Sanyuan Bio son todos de propiedad propia, pero Baolingbao necesita subcontratarse, por lo que solo se hace una comparación de eritritol, y Baolingbao solo tiene alrededor del 15%. El margen de beneficio bruto es lejos del 42% de Sanyuan Biotech.

1. El eritritol también tiene limitaciones

En la actualidad, la actitud de las principales instituciones regionales internacionales hacia los sustitutos del azúcar es relativamente positiva y objetiva.

Autoridad Europea de Seguridad Alimentaria EFSA

Administración de Medicamentos y Alimentos de EE.UU. FDA

Como se mencionó anteriormente, el eritritol tiene muchas ventajas, incluidas propiedades estables, es bien tolerado, no provoca fluctuaciones en el azúcar en sangre ni en la insulina, e incluso tiene efectos anticaries.

Pero la semana pasada, la cuenta pública "Shanghai Disease Control and Prevention" publicó un artículo que explica los peligros de comer alimentos sustitutos del azúcar. De hecho, algunos estudios anteriores han demostrado que una pequeña cantidad de sustitutos del azúcar relativamente seguros, como el eritritol, permanece en los intestinos, lo que puede tener un impacto en la flora.

Aún se desconoce si la seguridad de los sustitutos del azúcar puede verificarse mediante experimentos de investigación científica continuos.

Además, se ha rumoreado en la industria que la primera mitad de la batalla de los sustitutos del azúcar es la batalla entre el acesulfamo de potasio y el aspartamo, y la segunda mitad de la batalla de los sustitutos del azúcar es la batalla entre el eritritol y sucralosa.

De hecho, algunas empresas de bebidas como la surcoreana LINGTEA han utilizado la sucralosa como sustituto del azúcar. Muchas empresas también han aumentado su exposición a la sucralosa. Además, los glucósidos de esteviol también son fuertes competidores. Los glucósidos de esteviol se extraen de la stevia. Aunque tienen un sabor ligeramente amargo, tampoco contienen calorías, son estables a altas temperaturas y son entre 100 y 450 veces más dulces que la sacarosa.

Por lo tanto, aunque el eritritol es actualmente una mejor solución, no es la única solución. Con el avance de la investigación científica, si se descubren nuevas propiedades positivas o negativas, se producirá un cambio en su uso. de eritritol si la conciencia de seguridad cambia, el estado puede verse afectado.

2. Limitaciones propias de Sanyuan Bio

En los primeros días, el mercado del eritritol no estaba de moda y la oferta era pequeña, por lo que Sanyuan Bio hizo una transición sin problemas desde los textiles para el hogar; A largo plazo, a medida que la pista se vuelve más popular, cada vez ingresan más jugadores.

Por un lado, esto provocará la liberación general de la capacidad de producción y la estructura de clientes de Sanyuan Bio puede verse subvertida. Por otro lado, la oferta se fortalecerá y el precio unitario ex fábrica; de eritritol también puede sufrir una caída.

En términos de clientes, Sanyuan Bio y Baolingbao casi se superponen. Actualmente, Baolingbao no tiene el problema de la guerra de precios con Sanyuan Bio, pero actualmente se desconoce si el Baolingbao más grande en general continuará con la sobreponderación.

Por otro lado, también está aumentando la presión de Jinhe Industrial, el fabricante de sucralosa. Jinhe ya ha obtenido una ventaja de precios en la estructura del oligopolio de acesulfamo de potasio a medida que aumenta su capacidad de producción de sucralosa, es posible que se repita en otros campos en el futuro.

Es inevitable que la competencia se vuelva cada vez más feroz. ¿Podrá Sanyuan Biotech reír por última vez y convertirse en un "sustituto del azúcar"? Esperemos y veremos.