El pago de bonos de 420 millones de Tongjitang Pharmaceutical es sospechoso y la expansión radical conduce a una ruptura en la cadena de capital
El desempeño operativo de Tongjitang Pharmaceutical ha disminuido drásticamente, los fondos monetarios han seguido disminuyendo y dos bonos se acercan al vencimiento, pero los fondos para el pago de la deuda aún no se han recibido. Su presión para el pago de la deuda a corto plazo y la presión de liquidez han aumentado. , y su solvencia de deuda se ha debilitado aún más.
01 rebaja
Recientemente, China Chengxin International rebajó la calificación crediticia principal de Tongjitang Pharmaceutical Co., Ltd. (en adelante, "Tongjitang Pharmaceutical") a B, y "18 Tongji 01 Las calificaciones crediticias de la deuda de "18 Tongji 02" y "18 Tongji 02" se redujeron a B y las calificaciones crediticias de la entidad y las deudas mencionadas anteriormente seguirán incluidas en la lista de vigilancia para posibles rebajas.
Anuncio de rebaja
Al mismo tiempo, China Chengxin International también rebajó la calificación crediticia de la entidad de Tongjitang (600090.SH), el accionista mayoritario de Tongjitang Pharmaceuticals, a B y redujo su calificación crediticia de la entidad. La calificación permanece en la lista de vigilancia para una posible rebaja.
CCXI cree que el desempeño operativo de Tongjitang Pharmaceutical ha disminuido drásticamente, los fondos monetarios han seguido disminuyendo y "18 Tongji 01" y "18 Tongji 02" se acercan a sus fechas de vencimiento, pero los fondos para el pago de la deuda aún no se han recibido. La presión de pago de la deuda a corto plazo y la presión de liquidez han aumentado, y su capacidad de pago de la deuda se ha debilitado aún más.
Según las estadísticas de "Small Debt Market Watch", Tongjitang Pharmaceutical actualmente solo tiene dos bonos, "18 Tongji 01" y "18 Tongji 02", con una escala existente de 420 millones de yuanes, los cuales Vencerá el 25 de abril del presente año.
Términos básicos de "18 Tongji 02"
Se informa que Tongjitang reembolsará el principal y los intereses de los bonos mencionados anteriormente a través del dinero de la ocupación devuelto por el accionista controlador indirecto Hubei. Tongjitang Investment Holding Co., Ltd., pero los fondos pertinentes aún no están disponibles.
Vale la pena señalar que en agosto del año pasado, debido al préstamo vencido del Tongjitang Medical Bank, se emitió un informe de auditoría sin opinión sobre el informe financiero, Tongjitang fue investigado por la Comisión Reguladora de Valores de China. , y la apropiación de grandes cantidades de dinero por parte de partes relacionadas, China Integrity International rebajó la calificación de su entidad y de su deuda relacionada de AA a BBB- y la incluyó en la lista de vigilancia para posibles rebajas.
02 Crisis de liquidez
Según el sitio web oficial, Tongjitang Pharmaceutical se estableció en 2000. Es una empresa farmacéutica moderna a gran escala que introdujo modelos avanzados de gestión de la cadena minorista de productos farmacéuticos extranjeros y combinó con las realidades nacionales. Logística farmacéutica y empresas de cadenas minoristas.
Tongjitang, una empresa que cotiza en bolsa, es una empresa a gran escala con medicamentos y equipos como sus principales productos, con instituciones médicas, empresas mayoristas y farmacias minoristas como sus principales clientes, y ofrece a los clientes diversos valores. -Se agregaron servicios como información y logística Enterprise Group, en 2015, el lúpulo figuraba en la puerta trasera.
Sitio web oficial de Tongjitang
Desde la perspectiva de la estructura de capital, Tongjitang Pharmaceutical es una subsidiaria de propiedad total de la empresa que cotiza en bolsa Tongjitang. Los controladores reales de la empresa son Zhang Meihua y Li Qing. .
Tongjitang Pharmaceutical es la entidad operativa comercial principal de Tongjitang. Sus activos totales, capital del propietario, ingresos y ganancias netas representan más del 95% de los activos totales de Tongjitang.
Gráfico de estructura de capital
Desde 2019, Tongjitang Pharmaceutical ha actualizado su modelo de negocio de canal de agencia y los ingresos reconocidos según el método del importe neto han disminuido significativamente.
En el primer semestre de 2020, afectada por la epidemia y el capital de trabajo insuficiente, Tongjitang Pharmaceutical logró unos ingresos de 2.401 millones de yuanes, una disminución interanual del 55,34% en el retorno a la empresa matriz; 71,2997 millones de yuanes, una disminución interanual del 74,8%.
Rentabilidad
Vale la pena señalar que en 2019, Daxin Firm emitió informes de auditoría de descargo de responsabilidad sobre los informes anuales de Tongjitang Pharmaceutical y su accionista mayoritario Tongjitang, y también emitió un descargo de responsabilidad de opiniones sobre Tongjitang. Emitir un informe de auditoría de control interno con opinión negativa.
Además, Tongjitang Pharmaceutical también ha perdido el control de algunas filiales, existen importantes fallos en los controles internos de la empresa y la autenticidad de los datos financieros es cuestionable.
En abril de 2020, debido a sospechas de divulgación ilegal de información, Tongjitang recibió el "Aviso de investigación" de la Comisión Reguladora de Valores de China y la Comisión Reguladora de Valores de China abrió su investigación.
A finales de junio de 2020, los activos totales de Tongjitang Pharmaceutical eran de 8.667 millones de yuanes, los pasivos totales eran de 2.381 millones de yuanes y los activos netos eran de 6.286 millones de yuanes.
"Small Debt Market View" analizó la estructura de la deuda y descubrió que Tongjitang Pharmaceutical se basa principalmente en pasivos corrientes, que representan el 82% de la deuda total, y que la estructura de la deuda es muy irrazonable.
En el último período del informe, los pasivos corrientes de Tongjitang Pharmaceutical ascienden a 1.978 millones de yuanes, principalmente préstamos a corto plazo, y su deuda a corto plazo con vencimiento en un año es de 692 millones de yuanes.
En comparación con la presión de la deuda a corto plazo, la liquidez de Tongjitang Pharmaceutical tiende a agotarse. Sus fondos monetarios en sus libros son sólo 112 millones de yuanes. Existe una enorme brecha entre el pago de su deuda y la deuda a corto plazo. La deuda y los préstamos bancarios están vencidos y aún no se han reembolsado en su totalidad.
Según las estadísticas, Tongjitang Pharmaceutical*** tenía 313 millones de yuanes en préstamos bancarios vencidos en 2019 y, en agosto de 2020, el principal de 145 millones de yuanes aún estaba pendiente.
En términos de fondos de reserva, a finales de junio de 2020, el crédito total otorgado al Tongjitang Medical Bank era de 1.861 millones de yuanes, el límite de crédito no utilizado era de 1.168 millones de yuanes y la flexibilidad financiera era media.
Estado del crédito bancario
En términos de pasivos, Tongjitang Pharmaceutical también tiene pasivos no corrientes de 403 millones de yuanes, principalmente bonos a pagar, y sus pasivos que devengan intereses a largo plazo suman 399 millones de yuanes.
En general, la rígida deuda de Tongjitang Pharmaceutical es de 1.094 millones de yuanes, principalmente pasivos que devengan intereses a corto plazo, con un índice de deuda que devenga intereses de 46.
En términos de calidad de activos, la escala de las cuentas por cobrar de Tongjitang Pharmaceutical es muy grande. A finales de junio de 2020, este indicador era de 3.547 millones de yuanes. No solo ocupa una gran cantidad de fondos. también implica ciertos riesgos de recuperación.
Cuentas por cobrar
En general, el desempeño de Tongjitang Pharmaceutical ha disminuido drásticamente y su capacidad para proteger la deuda y los intereses se ha reducido considerablemente; la liquidez es extremadamente escasa y los préstamos están vencidos. En las circunstancias anteriores, si los bonos que vencen en abril podrán pagarse será un gran interrogante.
03 Expansión de apalancamiento radical
En 1998, Tongjitang invirtió en la renovación de una tienda centenaria en Shashi y estableció la primera farmacia de Tongjitang en Hangkong Road, ciudad de Jingzhou, provincia de Hubei. Wuhan y otras provincias.
En 2001, el fundador Zhang Meihua renunció al Comité Central de la Liga Juvenil y se hizo cargo de Tongjitang.
Posteriormente, Tongjitang utilizó la circulación farmacéutica como vehículo y la cadena industrial se extendió gradualmente al upstream y downstream de parques industriales farmacéuticos, hospitales, etc.
Zhang Meihua, presidente de Tongjitang Group
En 2016, Tongjitang cotizó en el mercado de acciones A a través de una importante reorganización de activos con un precio de 6.100 millones de saltos de puerta trasera.
En el período de apuestas de rendimiento de los siguientes tres años, Tongjitang pisó la línea y cumplió con sus compromisos de rendimiento. Sin embargo, su rendimiento se desplomó repentinamente en un 77% en 2019, lo que generó sospechas en el mundo exterior.
Después de la cotización en bolsa, en el contexto de la promoción integral del "sistema de dos facturas", Tongjitang, como minorista y proveedor de servicios de medicamentos y dispositivos médicos, llevó a cabo fusiones y adquisiciones industriales radicales.
Por un lado, Zhang Meihua y su esposa recaudaron fondos a través de una alta proporción de capital pignorado. A finales de marzo de 2020, Tongjitang Holdings poseía directamente 33,14 acciones de Tongjitang y poseía un total de 43,38 acciones a través de los actores concertados Wuhan Zhuojian y Xinjiang Jianiang. Los ratios de pignoración de las acciones de la empresa en poder de los tres accionistas eran 100, 24,46 y. 100 respectivamente.
Situación de prenda de capital
Además, debido a disputas litigiosas, las 33,14 acciones de Tongjitang Holdings en poder de Tongjitang Holdings han sido congeladas, y todas las participaciones accionarias en Tongjitang Holdings en poder de Jitang también se han congelado. sido congelado.
Por otro lado, Zhang Meihua y su esposa también se apropiaron ilegalmente de fondos de la empresa. A finales de 2019, Tongjitang Holdings y sus partes relacionadas se habían apropiado de 1.047 millones de yuanes de fondos de Tongjitang Pharmaceutical a través de proveedores y otros no relacionados. fiestas.
Sin embargo, las instituciones médicas locales que Tongjitang invirtió y adquirió no solo tuvieron un largo ciclo de inversión y adquisición y resultados lentos, sino que también, a medida que el entorno del mercado cambió, su cadena de capital finalmente se rompió.
Después de la crisis de liquidez, se sucedieron una tras otra noticias negativas como los préstamos vencidos del Tongjitang Bank, los informes anuales no estándar, las acciones congeladas y la investigación de la Comisión Reguladora de Valores de China.