Descripción textual del análisis del precio de las acciones
Conclusión y sugerencias:
En 2015, la empresa logró un beneficio neto de 147,9 mil millones de yuanes, 8,06 interanual, equivalente a un beneficio por acción de 1,38 yuanes, en línea con las expectativas. En un solo trimestre, la compañía logró una ganancia neta de 260 millones de yuanes en el cuarto trimestre, con un año interanual de 14,04, revirtiendo el débil desempeño de los primeros tres trimestres. La compañía también anunció que planea pagar un dividendo de 0,42 yuanes por acción.
Los ingresos de la industria farmacéutica se desaceleraron ligeramente año tras año. El ajuste de la estructura del negocio farmacéutico provocó una contracción de los ingresos año tras año: 2013.222 millones de yuanes, año tras año 5,21. Afectado por políticas industriales como el control de las tarifas del seguro médico, el crecimiento de los ingresos de la empresa se desaceleró. Entre ellos, la industria farmacéutica obtuvo ingresos de 6.365 millones de yuanes y 5,21 años interanuales. En términos de productos, el volumen de ventas de Compound Danshen Dropping Pills disminuyó ligeramente un 0,23% interanual, el volumen de ventas de Yangxuexue Nao Granules disminuyó un 2,95% interanual y el volumen de ventas de Shuilinjia aumentó un 3,45%. % interanual. Entre otros medicamentos orales, los productos de segunda y tercera línea, como la andrógrafolida y la temozolomida, están mostrando un buen impulso de crecimiento. La inyección de polvo Yiqi Fumai se benefició del avance gradual de las licitaciones y del fortalecimiento de los esfuerzos de promoción en varios lugares, y su volumen de ventas aumentó un 19,58% interanual. La variedad de segunda línea de ácido salvianólico logró un fuerte aumento de 103,35438 0 en una base baja. Los ingresos del negocio farmacéutico alcanzaron los 6.778 millones de yuanes, un 4,74% interanual. El crecimiento del negocio farmacéutico se desaceleró, principalmente debido a la optimización de los formatos comerciales farmacéuticos, la reducción del negocio de dispensación de medicamentos y el fortalecimiento de las ventas de terminales en los hospitales. Durante el período del informe, el margen de beneficio bruto integral de la empresa fue de 38,74, y siguió aumentando ligeramente. Esto se debió principalmente a la optimización del formato del negocio farmacéutico, la disminución del negocio de dispensación de medicamentos y la disminución de la proporción de los costos del negocio farmacéutico. en costos de operación.
La estructura de ingresos ha cambiado y el margen de beneficio bruto ha aumentado ligeramente: durante el período del informe, el margen de beneficio bruto integral de la empresa fue de 38,74, que continuó aumentando ligeramente, principalmente debido a la optimización de la línea farmacéutica. formato de negocio y la reducción del negocio de asignación de medicamentos. A medida que disminuyó la proporción de los costos del negocio farmacéutico en los costos operativos, el desempeño operativo de la compañía se mantuvo estable: el índice de gastos integrales de la compañía fue de 27,96, un aumento de 65.438 0 pp, debido principalmente a un ligero aumento en el índice de gastos de ventas y los ingresos por comisiones de gestión en comparación con el mismo período del año pasado.
La certificación de fase III de la FDA de Compound Danshen Dropping Pills avanza sin problemas: el 16 de marzo de 2016, Tasly anunció que había completado todo el trabajo clínico de Compound Danshen Dropping Pills antes de lo previsto en el multicentro global. Ensayo clínico fase III aprobado por la FDA Ya ha entrado en fase COV (Centro Clínico Visita Cerrada). Se necesitan aproximadamente 3 meses para ordenar los datos del ensayo y formar un informe resumido del ensayo clínico. Se espera que pasen entre 7 y 9 meses desde la presentación del registro FDAANDA hasta su aprobación, y se espera que los resultados finales estén disponibles en la segunda mitad de 2017. Se espera que Compound Danshen Dropping Pills abra un mercado internacional de medicamentos para la angina valorado en 1.100 millones de dólares. Además, también proporciona un modelo replicable para que otros productos de segundo nivel de la empresa ingresen al mercado internacional.
Previsión de beneficios: se espera que el beneficio neto de la empresa en 2016/2017 sea de 16,18 millones de yuanes (9,4 interanual)/184.200 yuanes (13,91 interanual), respectivamente. Los PE correspondientes son 26 veces/23 veces respectivamente. Creemos que la empresa, como empresa líder en la modernización de la medicina tradicional china, está restringida principalmente por el volumen relativamente grande de su producto principal, las píldoras de caída compuestas Danshen, y su crecimiento tiende a ser estable. aún no han alcanzado una escala suficiente y su contribución al desempeño es relativamente limitada.
Mirando hacia el futuro, con el avance de la certificación de la FDA de las píldoras gotosas compuestas Danshen, se espera abrir con éxito mercados extranjeros en el futuro. Además, la empresa también ha realizado acuerdos activos en el campo de los productos biofarmacéuticos, lo que aportará nuevos puntos de crecimiento de rendimiento a la empresa en el futuro. Somos optimistas sobre el desarrollo de la empresa a largo plazo y mantenemos una recomendación de inversión de "compra" con un precio objetivo de 43 yuanes (correspondiente al PE25X de 2017).