Gran conjetura sobre la limpieza de los 12 cuadrados en WeChat, ¿cuál saldrá primero?
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En la grilla WeChat 12 de Tencent, además de Didi, Zhuanzhuan y Ke Holdings Inc., el resto de empresas tienen completó los retornos de inversión periódicos de Tencent, pero para Tencent, cuando las perspectivas del negocio principal de juegos no están claras y el nuevo negocio ganadero todavía requiere una gran cantidad de inversión de capital, los retornos de la inversión pueden ser los más valiosos durante mucho tiempo en el futuro. Aspectos destacados del rendimiento para observar. Entre ellos, la comercialización de WeChat determinará directamente quién es elegible para seguir disfrutando del grupo de tráfico de 654,38 mil millones de usuarios.
Para responder a las preguntas anteriores, hay dos ángulos teóricos en los que pensar. 1. ¿El retorno de la inversión de qué empresa es cada vez menor? En segundo lugar, ¿cuál tiene un margen visible de desarrollo? Debido a que el primer tema involucra a Tencent y todas las compañías de inversión, este artículo no lo discutirá debido a limitaciones de espacio. Para la segunda pregunta, este artículo analizará la tasa de crecimiento de ingresos pasada de cada empresa, las ganancias actuales y las ventajas futuras.
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Los ingresos siguen bajo presión. ¿Cómo resolver el problema después de cotizar en bolsa?
Actualmente hay 10 empresas en la red WeChat 12, a saber, Tongcheng Yilong (acciones de Hong Kong), Meituan-Dianping (acciones de Hong Kong), Maoyan Entertainment (acciones de Hong Kong), Pinduoduo (acciones de EE. UU.) , JD .COM (acciones de EE. UU.), Mogujie (acciones de EE. UU.), Vipshop (acciones de EE. UU.) y Didi que no cotiza en bolsa. Entre ellos, Meituan-Dianping y Tongcheng-Elong ocupan dos casillas respectivamente. Debido a que los datos financieros de Didi, Zhuanzhuan y Ke Holdings Inc. no son públicos, este artículo no los analizará.
En términos de escala de ingresos, JD.COM, Vipshop y Meituan-Dianping son los más grandes, con ingresos anuales superiores a 60 mil millones, seguidos por Pinduoduo con ingresos de 201365438+200 millones. Entre ellos, los ingresos de Mogujie, que existe desde hace 9 años, alcanzaron un máximo de 1.100 millones en 2017, convirtiéndose en la empresa con los ingresos más pequeños entre WeChat 12.
En general, a excepción de Pinduoduo, varias empresas que cotizan en bolsa básicamente han experimentado un período de rápido crecimiento y han entrado en un período de crecimiento estable. Por ejemplo, la tasa de crecimiento anual de JD.COM en los últimos cuatro años ha disminuido significativamente: las tasas de crecimiento en 2016, 2017 y 2018 fueron del 42,67 %, 40,28 % y 27 % respectivamente. Esta es también una razón importante por la que JD.COM ha realizado grandes movimientos con frecuencia en los últimos dos años. En medio de una feroz competencia en todo el mercado del comercio electrónico, la presión de crecimiento de JD.COM aún enfrentará enormes desafíos en el corto plazo.
Además, en términos de crecimiento de ingresos, 2017 fue un punto de inflexión en el crecimiento de ingresos para todos los jugadores, con la excepción de Pinduoduo y Mogujie, que experimentaron fuertes caídas. Entre ellos, Pinduoduo, fundada en septiembre de 2015, tuvo una tasa de crecimiento de ingresos del 245,45% en 2017, lo que lo convierte en el mayor actor con una tasa de crecimiento positiva ese año. En 2018, se disparó al 652,26%, superando con creces a JD.COM y Vipshop. Dos empresas de comercio electrónico establecidas.
En comparación, Pinduoduo ha maximizado el dividendo demográfico de WeChat, mientras que el desempeño de otros jugadores es algo insatisfactorio. En particular, las tasas de crecimiento de Meituan-Dianping en los últimos tres años han sido del 223,17%, 161,22% y 92,25% respectivamente. La tendencia a la baja es particularmente obvia. Al mismo tiempo, el crecimiento de los ingresos de Tongcheng Yilong también se desplomó del 114,84% en 2018 al 12,24% en 2018, lo que se puede decir que es el rey de la caída anual del crecimiento de los ingresos.
Objetivamente hablando, la tasa de crecimiento de los ingresos de los actores mencionados anteriormente ha disminuido significativamente. A juzgar por el espacio de las acciones del mercado y el tamaño de la empresa, puede que esté en línea con las expectativas de desarrollo normales de la empresa, pero obviamente este no es el resultado que Tencent quiere. Después de todo, Tencent ha llegado a más de 160 empresas. Poder ingresar a las 12 cuadrículas de WeChat significa que los requisitos de devolución de Tencent también son muy altos. En teoría, con el apoyo del tráfico de 65.438 millones de usuarios de WeChat, la tasa de crecimiento de cada ingreso debería superarse, pero los resultados son bastante inesperados.
La tasa de crecimiento de los ingresos de la empresa ha disminuido significativamente, lo que indica que la empresa ha entrado en un período de cuello de botella en el crecimiento de los ingresos. En este caso, la fortaleza de las ganancias determinará directamente hasta dónde puede llegar la empresa.
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Si aumenta los ingresos sin aumentar las ganancias, el crecimiento será insostenible.
Desde una perspectiva de ganancias, WeChat 12 es como un microcosmos de Internet en China. La mayoría de las empresas no son rentables y algunas todavía están experimentando pérdidas. En general, las pérdidas de JD.COM se están reduciendo gradualmente, de 9.400 millones en 2015 a 2.800 millones en 2018. Por el contrario, aunque la tasa de crecimiento de los ingresos de Pinduoduo supera a la de JD.COM, también está muy por detrás de JD.COM en términos de rentabilidad.
En 2016, Pinduoduo perdió 292 millones de yuanes y en 2018 la pérdida se disparó a 10,22 millones de yuanes. La escala de pérdidas se amplificó aún más a medida que crecía la escala de ingresos.
Si JD.COM y Pinduoduo que cotizan en el mercado de valores de EE. UU. son dos muestras especiales, entonces Meituan-Dianping, que cotizó en el mercado de valores de Hong Kong el año pasado, es otra muestra.
Según los datos de cotización de Meituan-Dianping, de 2015 a 2018, las pérdidas de la empresa alcanzaron 105,19 millones, 57,95 millones, 189,88 millones y 1154,93 millones respectivamente, que se pueden calcular. La razón es que, por un lado, el negocio principal de catering para llevar y turismo en tiendas no es rentable, y por otro, se necesita una gran cantidad de dinero para invertir en servicios de comida para llevar distintos del catering, como los supermercados de alimentos frescos; emisión de billetes de transporte, uso compartido de bicicletas y alquiler de coches en redes piloto A medida que se incuban nuevos negocios, los ingresos aumentan, pero lograr una rentabilidad a gran escala en el corto plazo es un gran desafío.
En la actualidad, Meituan-Dianping también está aumentando la velocidad de incubación de nuevas empresas. Por ejemplo, en términos de alquiler de automóviles en línea, el negocio de taxis de Meituan ha ingresado a más de 30 ciudades de todo el país en menos de dos años y es probable que compita con Didi. Teniendo en cuenta que ningún otro actor de la industria ha obtenido ganancias oficialmente, la probabilidad de que Meituan obtenga ganancias en el corto plazo no es alta.
Si Meituan-Dianping es el gran perdedor en WeChat 12, entonces Vipshop es el rey de las ganancias. A juzgar por los datos de los informes financieros divulgados en los últimos años, de 2015 a 2018, las ganancias fueron de 15,09 millones, 19,93 millones, 18,92 millones y 21,33 millones respectivamente, con un beneficio acumulado de 7.527 millones. Vale la pena mencionar aquí que, aunque la escala de ganancias de Vipshop continúa creciendo, el valor de mercado de la compañía sigue siendo casi 4 veces diferente al de Pinduoduo, que se fundó hace solo cuatro años y tiene una pérdida acumulada de 654,38 mil millones.
Solo desde la perspectiva de las ganancias, en realidad es difícil explicar la verdadera razón de la brecha en el valor de mercado entre las dos empresas. Pero desde la perspectiva del modelo de negocio y los ingresos de la plataforma, es más fácil de entender. Especialmente en términos de crecimiento de ingresos mencionado anteriormente, el crecimiento de ingresos de Pinduoduo ha aumentado al 652,26% en los últimos años, mientras que el crecimiento de ingresos de Vipshop ha ido disminuyendo año tras año, cayendo a menos del 20% en 2018. La diferencia entre los dos no es pequeña.
En este momento, solo dos de las 12 plataformas WeChat son rentables, además de Vipshop, Tongcheng-Elong también obtuvo ganancias en 2017, y su escala de ganancias en 2018 alcanzó los 535 millones.
Esencialmente, si puede obtener ganancias o no es lo que realmente refleja la capacidad de autogeneración de una empresa. En la actualidad, el dividendo demográfico de Internet ha alcanzado su punto máximo y el "efecto Matthew" en las principales vías es cada vez más fuerte. Para la mayoría de los jugadores de WeChat 12, es casi imposible mantener una tendencia de alto crecimiento en el futuro. Lo más importante es que sin un alto crecimiento y sin el desafío de obtener ganancias, es difícil para Tencent tener algún valor de intercambio para protegerse del tráfico. En tales circunstancias, salir de WeChat 12 puede ser un asunto trivial para algunos jugadores, pero cómo lidiar con la amenaza de ser perseguido después de salir es el mayor desafío.
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La batalla por las acciones, la metafísica de la supervivencia bajo la protección de WeChat
Actualmente, los jugadores de WeChat 12 se pueden dividir en tres tipos: plataforma integral de comercio electrónico, plataforma de comercio electrónico vertical segmentada y * * * plataforma de viajes. En la plataforma integral de comercio electrónico, existe una cierta brecha entre JD.COM y Pinduoduo y el negocio de comercio electrónico de Alibaba. En el campo del comercio electrónico vertical segmentado, incluidos Mogujie, Vipshop, Meituan-Dianping, Tongcheng-Elong, Maoyan Entertainment, etc., el monopolio del mercado aún no se ha establecido completamente y todavía quedan variables importantes en el futuro.
En el campo de las plataformas integrales de comercio electrónico, las tasas de crecimiento de los ingresos de Alibaba en los últimos tres años han sido del 56%, 58,12% y 50,58% respectivamente, manteniendo una tasa de crecimiento de más del 50% durante tres años consecutivos. En cambio, J.D. El crecimiento de los ingresos de COM ha disminuido drásticamente en los últimos años, del 42,67% en 2016 a 2.065.438+. Pinduoduo, con una tasa de crecimiento anual de más del 600%, es definitivamente un caballo oscuro en la industria.
En la actualidad, JD.COM y Tencent han llegado a un nuevo contrato. Tomará tiempo comprobar si JD.COM puede lograr un cambio en la tasa de crecimiento en los próximos tres años. A juzgar por la tasa de crecimiento, Alibaba, Pinduoduo y JD.COM tienen feroces disputas y es difícil decir quién le ha quitado la palma a quién. Sin embargo, el futuro de JD.COM, cuyo ritmo de crecimiento se está desacelerando, es realmente preocupante.
Además, Meituan-Dianping actualmente se compone principalmente de tres segmentos principales: comida para llevar, visitas guiadas de alcohol a las tiendas y nuevos negocios. Los ingresos procedentes del catering para llevar, visitas guiadas de alcohol a las tiendas y visitas de alcohol a las tiendas. Las visitas a las tiendas ascendieron a 38.140 millones de yuanes y 158,4 millones de yuanes respectivamente, lo que corresponde a un crecimiento interanual del 81,4% y el 46%.
Debido a que Ele.me y Ctrip, que son similares a Meituan-Dianping, no han publicado los datos financieros correspondientes, no se puede realizar el análisis comparativo correspondiente. En general, el negocio de entrega de comida a domicilio de Meituan-Dianping ocupa una posición dominante en el mercado, mientras que Ele.me todavía compite con él. El sector hotelero y turístico seguirá enfrentándose a amenazas físicas por parte de Ctrip y Tongcheng-Elong.
En comparación con la excelente situación del negocio principal de Meituan-Dianping, Tongcheng Yilong se encuentra en una situación muy embarazosa. No sólo tiene una baja cuota de mercado, sino que también está dominada por el líder del mercado. Por lo tanto, el desarrollo futuro de Tongcheng Yilong será más desafiante. Los datos del informe financiero muestran que en los últimos tres años, el crecimiento de los ingresos de Tongcheng Yilong se desplomó del 114,84% en 2017 al 14,24% en 2017. Además, según el "Informe del mercado de la industria de viajes en línea de China de 2019", la participación de mercado de Tongcheng-Elong es solo del 14,30%, ocupando el tercer lugar en el mercado, muy por detrás de Ctrip y Fliggy.
Los restantes Mogujie, Vipshop y Maoyan Entertainment de Maoyan Entertainment son relativamente optimistas. Según el volumen total de transacciones de venta de entradas de cine en los primeros tres trimestres de 2018, la participación de mercado de Maoyan Entertainment llega al 61,3%. Los datos del informe financiero muestran que en 2018, Maoyan Entertainment logró ingresos de 3.755 millones, un aumento del 47% en comparación con 2017 y una pérdida de 1,38 millones, pero la pérdida interanual aumentó un 821%. Desde la perspectiva de la participación de mercado, será difícil para los rivales de la industria de Taobao Movies cambiar su posición en un corto período de tiempo, pero esto no significa que no haya ninguna posibilidad. Después de todo, la empresa ha sufrido una pérdida acumulada de más de 2.000 millones de dólares en los últimos cuatro años, y la tasa de pérdidas continúa.
Además, aunque Mogujie ha sido incluida con éxito en la lista, la situación después de la inclusión aún no es optimista. En el año fiscal 2019 (abril de 2018 a marzo de 2019), los ingresos totales de Mogujie fueron de 107,43 millones de yuanes (aproximadamente), y la pérdida neta atribuible a los accionistas ordinarios fue de 108,53 millones de yuanes (aproximadamente 161,7 millones de dólares estadounidenses), 2065.438+ La pérdida neta para el ejercicio fiscal El año es mucho menor que el de Pinduoduo en términos de volumen de ingresos y tasa de crecimiento de ingresos. En comparación con la firme postura de Pinduoduo sobre el “comercio electrónico social”, Mogujie ha estado vacilando en el camino hacia la comunidad y el comercio electrónico en los últimos años.
Además, como único jugador en WeChat 12, Vipshop ha recibido una rama de olivo de Tencent, pero sus ventajas de funcionamiento autónomo y plataforma no se han aprovechado al máximo, por lo que el precio de sus acciones sigue cayendo. . Al estar en el segundo escalón, el desarrollo futuro todavía enfrenta desafíos considerables.
En este caso, la elección entre manos estará más sesgada hacia Tencent. Después de todo, para Tencent, además de JD.COM y Pinduoduo, hay más de 20 marcas que tienen participación estratégica en el comercio electrónico de Alibaba, como Weidian, Chuchu Street, Daily Youxian, Yonghui Supermarket y Shopee. En comparación con estos jugadores, para seguir ganándose la confianza de Tencent, Vipshop no solo puede resolver el problema del crecimiento de los ingresos, sino también mantener la rentabilidad.
En conjunto, básicamente todos los jugadores en las 12 cuadrículas de WeChat no son los líderes absolutos en cada pista. En otras palabras, la relación entre algunos jugadores y Tencent no es permanente, simplemente existe aquí. .
Vale la pena señalar que entre las 12 redes WeChat actuales, las dos redes ocupadas por Tongcheng Yilong han pasado a llamarse "boletos de tren" y "hoteles", respectivamente, y el "Mini Programa Dianping" del Departamento de Dianping de Meituan. La parrilla ocupada también pasó a llamarse "Comer, beber y jugar". A excepción de estas tres cuadrículas, los nombres de las demás cuadrículas son nombres de empresas. Desde este punto de vista, parece que Tencent tiene nuevas ideas.
Aún es difícil decir qué jugador será definitivamente eliminado primero. En el futuro, ya sea que sea un jugador que cotiza en bolsa o no, solo logrando un crecimiento doble en el crecimiento de los ingresos y la escala de ganancias podrá evitar ser expulsado.