Estrategia de Haitong: revisión de diez veces la participación de las pequeñas y medianas empresas
1. Surgieron "stocks diez veces" en las pequeñas y medianas empresas.
Utilizando el precio más bajo como criterio de selección, surgieron 84 stocks diez veces entre las pequeñas y medianas empresas. empresas de gran tamaño. Examinamos acciones de pequeña y mediana capitalización diez veces mayores en tres dimensiones: "mayor aumento de la historia", "menor aumento de precio hasta la fecha" y "aumento desde la cotización". La dimensión "mayor aumento en la historia" es identificar acciones que han aumentado 10 veces desde su fecha de cotización. El rango cronológico es desde la fecha de cotización hasta el 30 de abril de 2019. Hay 543 acciones de pequeña y mediana capitalización que han aumentado más de 10 veces desde sus precios más bajos de la historia, 325 acciones de pequeña y mediana capitalización y 218 acciones de GEM. Al 30 de abril de 2019, había 755 acciones cotizadas en el GEM y 931 acciones cotizadas en la Bolsa de Pequeñas y Medianas Bolsas, por lo que las proporciones de acciones de 10 veces en la Bolsa de Pequeñas y Medianas y de 10 veces. en el GEM fueron 34,91% y 28,87% respectivamente. La dimensión del "precio más bajo hasta ahora" es encontrar acciones que se hayan multiplicado por diez desde el precio más bajo hasta ahora. El método de selección consiste en encontrar acciones cuyo precio de cierre el 30 de abril de 2019 se haya multiplicado por diez desde el precio más bajo de la historia. En la dimensión "precio más bajo hasta la fecha", hay 84 acciones de mediana y pequeña capitalización, 67 acciones de mediana y pequeña capitalización, que representan el 7,20%, y 17 acciones de GEM. La dimensión de "aumento desde la cotización" es buscar acciones que todavía tengan un aumento de 10 veces desde la fecha de cotización. El método de selección consiste en buscar acciones cuyo precio de cierre el 30 de abril de 2019 haya aumentado 10 veces desde la fecha de cotización. En la dimensión "aumento desde la cotización en bolsa", hay 27 pequeñas y medianas empresas, 21 pequeñas y medianas empresas, que representan el 2,26%, y 6 empresas GEM. Si relajamos los estándares y nos centramos en las acciones de pequeña y mediana capitalización que han aumentado más de 5 veces con respecto a sus precios base, en la dimensión del "mayor aumento de la historia", hay 1.159 acciones en el tablero de pequeña y mediana capitalización. , 648 acciones de la pequeña y mediana junta, que representan el 69,60%, y 511 acciones de GEM Only, que representan el 69,60%. Bajo la dimensión de "menor aumento de precios hasta el momento", hay 294 pequeñas y medianas empresas, 204 pequeñas y medianas empresas, que representan el 21,91,92%, y 90 empresas GEM, que representan el 11,92%. Bajo la dimensión de "aumento desde la cotización", hay 104 pequeñas y medianas empresas, 64 pequeñas y medianas empresas, que representan el 6,87%, y 40 empresas GEM, que representan el 5,30%. Comparando las muestras estadísticas de las tres dimensiones anteriores, creemos que seleccionar acciones que aún han logrado ganancias diez veces mayores desde el precio más bajo como muestra de investigación de acciones diez veces mayores no sólo puede eliminar el impacto del blanqueo de datos, la especulación emocional y otros Los factores que influyen en el aumento inicial de las fluctuaciones en la cotización, pero también pueden exprimir las burbujas causadas por el mercado alcista y medir el crecimiento de las acciones en un entorno más racional.
El aumento de diez veces en las acciones de pequeña y mediana capitalización se produce principalmente durante la etapa del mercado alcista de pequeña y mediana capitalización. Si un aumento unilateral del mercado se define como un mercado alcista, una caída unilateral se define como un mercado bajista y las fluctuaciones de rango se definen como un mercado de shock, entonces tanto los mercados bajistas como los mercados de shock se denominan mercados no alcistas. Las pequeñas y medianas empresas han experimentado dos mercados alcistas en la historia, de junio de 2008 a junio de 2008 y de junio de 2008 a junio de 2008. Debido a que el GEM se estableció tarde, solo experimentó un mercado alcista, del 12 de febrero al 15 de junio. A juzgar por el crecimiento del índice, del 11 al 11 de junio de 2008, el índice de las pequeñas y medianas empresas aumentó un 241%, mientras que el índice compuesto de Shanghai aumentó sólo un 91% durante el mismo período. Desde febrero de 2012 hasta junio de 2015, el índice SME Board aumentó un 240%, el índice GEM aumentó un 590%, mientras que el índice compuesto de Shanghai solo aumentó un 180%. La gran mayoría de las acciones de pequeña y mediana capitalización aparecen en la etapa del mercado alcista de pequeña y mediana capitalización. En la primera ronda del mercado alcista (de noviembre de 2008 a noviembre de 2008), hubo 18 acciones diez veces mayores en la segunda ronda (12 a 15). Durante el período del mercado alcista (febrero de 2012 a junio de 2015), había 148 acciones de 10 veces en el GEM, mientras que durante el período de mercado no alcista, solo había 21 acciones de 10 veces en el GEM. , el número de acciones diez veces mayores en el GEM fue 7,05 veces mayor que en el período del mercado no alcista.
2. Panorama de las acciones diez veces: industria, valoración y capitalización de mercado.
Detrás de las acciones de pequeña y mediana capitalización hay una hoja de ruta clara para las industrias emergentes. Tema de estrategia: ¿Qué genes especiales tenemos para las poblaciones diez veces mayores? -20160830", al observar la distribución industrial de acciones diez veces mayores en cada mercado alcista, podemos ver claramente la rotación de la industria y los cambios de la industria detrás de ella.
Desde la perspectiva del ciclo industrial, desde 1990 hasta la actualidad, ** ha vivido la era de la fabricación de consumo (1990-2000), la fabricación industrial (2000-2010) y la fabricación inteligente (2010-presente). Las pequeñas y medianas empresas se concentran en el campo farmacéutico TMT+. Hay 84 pequeñas y medianas empresas con participaciones diez veces mayores, incluidas 18 empresas de medicina tradicional china, 14 empresas de componentes electrónicos, 8 de computadoras, 6 empresas de medios, 4 empresas de comunicaciones, agricultura, silvicultura, ganadería y pesca, y 3 empresas. en productos químicos básicos, maquinaria, industrias militares y de defensa nacional, y electrodomésticos. El trasfondo industrial detrás de esta distribución es que alrededor de 2010, las principales industrias de mi país se trasladaron gradualmente a industrias emergentes dominadas por la fabricación avanzada y el nuevo consumo, incluida la medicina, Internet móvil, Internet+, inteligencia artificial, 5G, etc. En el campo médico, en 2009, el primer año de la "nueva reforma médica", el gobierno comenzó a aumentar la inversión médica, se fortaleció la atención médica primaria y se impulsó el sistema de medicamentos esenciales. 18 Proponer nuevos requisitos para la reforma médica: reforma de los hospitales públicos, control de las tarifas del seguro médico, reforma de los precios de los medicamentos y otras nuevas políticas, de las que se beneficiarán los productos biológicos y los servicios médicos. En el campo de la electrónica, en 2008, los dos gigantes Apple y Google llevaron a Estados Unidos a iniciar un nuevo ciclo de innovación y comenzó un nuevo ciclo industrial global. En el contexto de la difusión de la tecnología, la ola de Internet móvil comenzó a extenderse por China, y China se convirtió en un importante seguidor de este ciclo de innovación. Confiando en el rápido aumento de los terminales móviles, en 2013, Internet penetró gradualmente en industrias tradicionales como la atención médica, la educación y las finanzas, así como en industrias de servicios al consumidor como juegos móviles y hogares inteligentes. Durante este período, industrias segmentadas como. como LeTV, Weining Software y Zhangqu Technology nacieron de faucet. Posteriormente, se lanzó la Industria 4.0 en 2016 y la inteligencia artificial se incluyó por primera vez en el informe de trabajo del gobierno en 2017, promoviendo la aplicación de la inteligencia artificial en hogares inteligentes, automóviles, robots médicos y sistemas no tripulados desde una perspectiva de política industrial.
El valor de mercado es pequeño, pero el espacio es grande. El valor de mercado inicial de diez veces las acciones es de aproximadamente 2 mil millones y el valor de mercado actual es de aproximadamente 22 mil millones. Al analizar las acciones diez veces desde la perspectiva del valor de mercado y la valoración, el crecimiento del valor de mercado refleja cambios en las condiciones operativas corporativas y la valoración refleja los cambios esperados en el mercado. Desde la perspectiva del valor de mercado, debido al largo y lento sistema de revisión de las cotizaciones de acciones A, los altos umbrales y las pocas eliminaciones de cotizaciones, las empresas que cotizan en bolsa tienen ventajas en fusiones y adquisiciones y recursos fantasma, mientras que las empresas de pequeña capitalización tienen una mayor flexibilidad. Las estadísticas muestran que el valor de mercado medio de las acciones diez veces mayores en el tablero de pequeñas y medianas empresas en la etapa inicial de cotización fue de 65.438+88.500 millones de yuanes, incluidos 654,38+02, 654,38+0-200 millones de yuanes, 654,38+05, 3-5 mil millones de yuanes y 654,38+06. El valor de mercado medio en el punto más bajo del precio de las acciones es de 805 millones de yuanes, de los cuales 14 empresas tienen un valor de mercado de menos de 500 millones de yuanes, 37 empresas tienen un valor de mercado de 55438+0 mil millones de yuanes, 20 empresas tienen un valor de mercado de 100 a 200 millones de yuanes, y entre 20 y 3 mil millones de empresas tienen un valor de mercado: 7 empresas, 2 empresas con un valor de mercado de 3 mil millones a 5 mil millones de yuanes y 4 empresas con un valor de mercado de más de 5 mil millones de yuanes. En comparación con las pequeñas y medianas empresas, el valor de mercado inicial de las acciones de 10 veces es menor: el valor de mercado medio de las acciones de 10 veces en el GEM es de 2.498 millones de yuanes, y el valor de mercado medio de todas las acciones de GEM es de 225,1 millones yuanes; el número de dígitos es 65.438+69,8 millones de yuanes, que es inferior a la media total de 3.048 millones de yuanes para las pequeñas y medianas empresas. Después de que el precio de las acciones siguió aumentando, el valor de mercado medio de las acciones de pequeña y mediana capitalización fue diez veces mayor a 2.265,1 millones de yuanes, incluidas 3 acciones con un valor de mercado de menos de 5 mil millones de yuanes, 15 acciones con un valor de mercado de 5- Mil millones de yuanes y un valor de mercado de 30 a 50 mil millones de yuanes 10 acciones. Comparando los respectivos sectores, el valor de mercado medio actual de las diez acciones de GEM es de 26.136 millones de yuanes, que es superior a los 3.879 millones de yuanes de todo el directorio de GEM. El valor de mercado medio de las diez acciones de directorios pequeños y medianos es de 654,38. +078,67 millones de yuanes, cifra superior a los 4.999 millones de yuanes de la pequeña y mediana junta.
No existe una diferencia obvia entre la valoración de acciones diez veces superiores y otras acciones. El PE era aproximadamente 40 veces mayor en la etapa inicial de cotización y actualmente es aproximadamente 28 veces mayor. Las estadísticas muestran que la valoración PE mediana (TTM, lo mismo a continuación) de acciones diez veces mayores en acciones de pequeña y mediana capitalización es 42,86 veces, incluyendo 17, 30-50, 50-70, 12, 70-100 y 65438. Entre ellas, 4 empresas tienen una valoración de menos de 10 veces, 38 empresas tienen una valoración de 10 a 20 veces, 23 empresas tienen una valoración de 20 a 30 veces, 11 empresas tienen una valoración de 30 a 40 veces, 4 empresas tienen una valoración de 40-50 veces, y 4 empresas tienen una valoración de más de 50 veces 4 viviendas. La valoración inicial de las acciones X en GEM es mayor en relación con sus respectivos sectores, y no hay una diferencia significativa entre las juntas pequeñas y medianas: el PE medio de las acciones X en GEM en la etapa inicial de cotización es 47,10 veces, lo que es mayor que el PE medio de todas las acciones X en GEM en la etapa inicial de cotización, que es 31,89 veces. El valor PE medio en la etapa inicial de cotización fue de 42,44 veces, lo que equivale a 41,92 veces para todas las pequeñas y medianas empresas; tableros de tamaño.
Afectado por el ajuste del mercado en los últimos tres años, el PE medio actual de acciones diez veces mayores en acciones de pequeña y mediana capitalización es 28,71 veces, incluyendo 10, 10-30 veces 35, 30-50 veces 19 y 50-100. veces 650. En comparación con sus respectivos sectores, el PE medio actual de las diez acciones de GEM es 63,65 veces, que es 38,37 veces mayor que el de todas las acciones de GEM. El PE medio de las diez acciones de tableros pequeños y medianos es 26,51 veces. 29,66 veces inferior al de todas las juntas pequeñas y medianas.
3. La fuerza impulsora detrás del crecimiento de las acciones diez veces: el rendimiento
El rendimiento detrás de las acciones alcistas ha crecido rápidamente. A largo plazo, las acciones son máquinas de pesar. A largo plazo, los fundamentos determinan el aumento y la caída de los precios de las acciones. Uno de los factores centrales del aumento de los precios de las acciones en el modelo DDM es el crecimiento de las ganancias. Las estadísticas muestran que el aumento de diez veces en las acciones de pequeña y mediana capitalización está respaldado por sólidos fundamentos. La tasa de crecimiento compuesta del beneficio neto de las acciones de GEM multiplicadas por diez desde su cotización hasta 2018 es del 33,81% en comparación con la mediana. La tasa de crecimiento compuesto del beneficio neto es un 7,27% más alta que todas las acciones que cotizan en GEM, un 8,13% más que todas las acciones A, un 24,07% más que todas las acciones que cotizan en juntas de pequeñas y medianas empresas y un 6,81% más que todas las acciones A. Verificado por el ROE medio (TTM), el ROE (TTM) de 10 veces las acciones de GEM cotizadas en 2018 fue del 15,00%, que fue superior al ROE (TTM) de todas las acciones de GEM en 2018, que fue del 13,58%, y el ROE (TTM) de todas las acciones A, que fue de 12,05. El ROE (TTM) de 10 veces de las acciones que cotizan en las pequeñas y medianas empresas en 2018 fue del 13,70%, superior al 12,79% del ROE (TTM) de todas las acciones de las pequeñas y medianas empresas en 2018, el 12,05% de todas las acciones tipo A y el ROE (TTM) de 10 veces las acciones. La conclusión es la misma: un alto crecimiento de los beneficios proporciona un sólido respaldo fundamental al continuo aumento de los precios de las acciones.
El precio de las acciones aumentó 10 veces, contribuyendo con el 90% de los ingresos. Estudie más a fondo la fuerza impulsora detrás del aumento de diez veces en el precio de las acciones, descomponga las fluctuaciones de los precios de las acciones y descomponga los cambios en los precios de las acciones en cambios de valoración y cambios de ganancias. Tomamos como muestra 84 acciones diez veces de pequeña y mediana capitalización y encontramos estadísticamente que la tasa media de crecimiento compuesto anual de sus respectivas acciones desde el punto más bajo fue del 29,17%, mientras que el PE (TTM) de las acciones diez veces desde el punto más bajo hasta 19/04 fue del 2,90 %, el BPA de diez veces las acciones desde el punto más bajo hasta 2018 fue del 27,99 %.
Advertencia de riesgo: Ventajas mayores de las esperadas: se están promoviendo vigorosamente reformas internas; desventajas mayores de las esperadas: las relaciones entre China y Estados Unidos se han deteriorado.
(Fuente del artículo: Bolsa Xunce)
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