Reestructuración patrimonial de empresas de distribución farmacéutica
01 Rebaja
Recientemente, China Chengxin International rebajó la calificación crediticia principal de Tongjitang Pharmaceutical Co., Ltd. (en adelante, "Tongjitang Pharmaceutical") a B, y "18 Las calificaciones crediticias de la deuda de Tongji 01" y "18 Tongji 02" fueron rebajadas a B; y las entidades y calificaciones crediticias de las deudas mencionadas seguirán estando incluidas en la lista de vigilancia para posibles rebajas.
Anuncio de rebaja de calificación
Al mismo tiempo, China Chengxin International también rebajó la calificación crediticia principal de Tongjitang (600090). SH), el accionista mayoritario de Tongjitang Pharmaceutical, rebajó su calificación a B y mantuvo su calificación crediticia principal en la lista de vigilancia para una posible rebaja.
China Chengxin International declaró que debido a la fuerte caída en el desempeño operativo, los fondos monetarios continúan disminuyendo y "18 Tongji 01" y "18 Tongji 02" se acercan a sus fechas de vencimiento, pero los fondos de pago de la deuda han Aún no ha llegado, la presión de pago de la deuda a corto plazo y la presión de liquidez de Tongji Tang Pharmaceutical Co., Ltd. han aumentado y su solvencia se ha debilitado aún más.
Según las estadísticas del mercado de deudas pequeñas, Tongjitang Pharmaceutical actualmente solo tiene dos bonos, "18 Tongji 01" y "18 Tongji 02", con una escala de 420 millones de yuanes, los cuales se emitirán el 25 de abril de este año.
Términos básicos de "18 Tongji 02"
Se informa que Tongjitang reembolsará el principal y los intereses de los bonos mencionados anteriormente a través de los fondos ocupados devueltos por el accionista controlador indirecto Hubei. Tongjitang Investment Holding Co., Ltd., pero los fondos relacionados aún no están en funcionamiento.
Vale la pena señalar que en agosto del año pasado, debido al préstamo vencido del Tongjitang Medical Bank, se emitió un informe de auditoría sin opinión sobre el informe financiero, Tongjitang fue investigado por la Comisión Reguladora de Valores de China. y una gran cantidad de fondos fueron ocupados por partes relacionadas, etc. , China Chengxin International rebajó la calificación de su entidad y su deuda relacionada de AA a BBB- y la puso en la lista de vigilancia para posibles rebajas.
02 Crisis de liquidez
El sitio web oficial muestra que Tongjitang Pharmaceutical se fundó en 2000. Es una empresa moderna de logística farmacéutica a gran escala que introdujo modelos avanzados de gestión de la cadena minorista de productos farmacéuticos extranjeros y combinó con la realidad nacional.
La empresa que cotiza en bolsa Tongjitang es un grupo empresarial a gran escala cuyo negocio principal son los medicamentos y equipos. Se dirige principalmente a instituciones médicas, empresas mayoristas y farmacias minoristas, y ofrece a los clientes una variedad de servicios de valor agregado. como información y logística. En 2015, apareció en Hops a través de una puerta trasera.
Sitio web oficial, Tongjitang
Desde la perspectiva de la estructura accionaria, Tongjitang Pharmaceutical es una filial de propiedad total de la empresa que cotiza en bolsa Tongjitang. Los controladores reales de la empresa son Zhang Meihua y Li Qing.
Tongjitang Pharmaceutical es la entidad operativa comercial principal de Tongjitang, y sus activos totales, capital social, ingresos y ganancias netas representan más del 95% de los de Tongjitang.
Gráfico de estructura de propiedad
Desde 2019, Tongjitang Pharmaceutical ha actualizado su modelo de negocio de canal de agencia y ha adoptado el método neto para reconocer los ingresos, lo que ha resultado en una disminución significativa de los ingresos y el beneficio neto.
En el primer semestre de 2020, afectada por la epidemia y la liquidez insuficiente, Tongjitang Pharmaceutical logró unos ingresos de 2.4065438 millones de yuanes, una disminución interanual del 55,34%; los ingresos de Guimu fueron de 71.2997 millones de yuanes; , un descenso interanual del 74,8%.
Rentabilidad
Vale la pena señalar que en 2009, la Oficina de Daxin emitió un informe de auditoría sin opinión sobre el informe anual de Tongjitang Pharmaceutical y su accionista mayoritario, Tongjitang, emitió un informe interno. Informe de auditoría de control con opiniones negativas.
Además, Tongjitang Pharmaceutical también ha perdido el control de algunas filiales. Hay fallos importantes en los controles internos de la empresa y la autenticidad de los datos financieros es cuestionable.
En abril de 2020, Tongjitang recibió un aviso de investigación de la Comisión Reguladora de Valores de China y fue puesto bajo investigación por la Comisión Reguladora de Valores de China.
A finales de junio de 2020, los activos totales de Tongjitang Pharmaceutical eran de 8.667 millones de yuanes, los pasivos totales eran de 2.3865438 millones de yuanes y los activos netos eran de 6.286 millones de yuanes.
El análisis de la estructura de deuda del mercado de deuda pequeña muestra que Tongjitang Pharmaceutical está dominado por pasivos corrientes, que representan el 82% de la deuda total. La estructura de la deuda es muy irrazonable.
En el último período del informe, los pasivos corrientes de Tongjitang Pharmaceutical eran de 65.438 millones de yuanes, principalmente préstamos a corto plazo, y la deuda a corto plazo con vencimiento en un año era de 692 millones de yuanes.
En comparación con la presión de la deuda a corto plazo, la liquidez de Tongjitang Pharmaceutical tiende a agotarse. Los fondos monetarios en su cuenta son sólo 65.438.065 y 43.802 millones de yuanes. Existe un enorme problema de pago de la deuda a corto plazo. Brecha de deuda, los préstamos bancarios están vencidos y no han sido reembolsados en su totalidad.
Según las estadísticas, en 2019, los préstamos bancarios de Tongjitang Pharmaceutical * * * estaban vencidos por 3,13 millones de yuanes. En agosto de 2020, todavía había un principal pendiente de 1,45 millones de yuanes.
En términos de reservas, a finales de junio de 2020, la línea de crédito total del Tongjitang Medical Bank era de 186,1 millones de yuanes, con una línea de crédito no utilizada de 116,8 millones de yuanes, lo que indica una flexibilidad financiera promedio.
Estado del crédito bancario
En términos de pasivos, Tongjitang Pharmaceutical también tiene pasivos no corrientes de 403 millones de yuanes, principalmente bonos a pagar, y pasivos que devengan intereses a largo plazo por un total de 399 millones. yuan.
En conjunto, la rígida deuda de Tongjitang Pharmaceutical es de 65.438 millones de yuanes, principalmente deuda que devenga intereses a corto plazo, con un índice de deuda que devenga intereses de 46.
En términos de calidad de activos, las cuentas por cobrar de Tongjitang Pharmaceutical son muy grandes, con un indicador de 3.547 millones de yuanes a finales de junio de 2020. No solo requiere una gran cantidad de fondos, sino que también tiene ciertas riesgos de recuperación.
Cuentas por cobrar
En general, el desempeño de Tongjitang Pharmaceutical ha disminuido drásticamente y su capacidad para garantizar la deuda y las tasas de interés se ha reducido significativamente; la liquidez es extremadamente escasa y los préstamos están vencidos; En las circunstancias anteriores, si se podrán pagar los bonos que vencen en abril será un gran signo de interrogación.
03 Expansión radical del apalancamiento
En 1998, Tongjitang invirtió y renovó una tienda centenaria en Shashi y estableció la primera farmacia de Tongjitang en Hangkong Road, ciudad de Jingzhou, provincia de Hubei. Ampliación gradual. a Wuhan y otras provincias.
En 2001, el fundador Zhang Meihua renunció al Comité Central de la Liga Juvenil Comunista y se hizo cargo de Tongjitang.
Posteriormente, Tongjitang utilizó la circulación farmacéutica como vehículo y la cadena industrial se extendió gradualmente al upstream y downstream de parques industriales farmacéuticos, hospitales, etc.
Zhang Meihua, presidente del Grupo Tongjitang
En 2016, Tongjitang ingresó al mercado de acciones A a través de una importante reorganización de activos a un precio de 6.100 millones.
En el siguiente período de apuestas de rendimiento de tres años, Tongjitang pisó la línea y cumplió sus compromisos de rendimiento. Pero en 2019, su rendimiento se desplomó repentinamente en un 77%, lo que generó sospechas en el mundo exterior.
Después de la cotización en bolsa, en el contexto del "sistema de dos facturas", Tongjitang, como minorista y proveedor de servicios de medicamentos y dispositivos médicos, llevó a cabo fusiones y adquisiciones industriales radicales.
Por un lado, Zhang Meihua y su esposa recaudaron fondos a través de una alta proporción de capital pignorado. A finales de marzo de 2020, Tongjitang Holdings poseía directamente 33,14 acciones de Tongjitang, y las partes concertadas Wuhan Zhuojian y Xinjiang Jianniang poseían 43,38 acciones. Los ratios de acciones pignoradas de los tres accionistas son 65.438.000, 24,46 y 65.438.000 respectivamente.
Promesa de capital
Además, debido a litigios, las 33,14 acciones de Tongjitang Holdings en poder de Tongjitang Holdings están pendientes de congelación, y todas las acciones de Tongjitang Holdings en poder de Tang Ji también han sido congelado. .
Por otro lado, Zhang Meihua y su esposa también se apropiaron ilegalmente de fondos de la empresa. A finales de 2019, Tongjitang Holdings y sus partes relacionadas habían ocupado 104.700 millones de yuanes de fondos de Tongjitang Pharmaceutical a través de proveedores y otras partes relacionadas.
En cuanto a las instituciones médicas locales invertidas y adquiridas por Tongjitang, no solo el ciclo de inversión y adquisición es largo y los resultados son lentos, sino que también a medida que cambia el entorno del mercado, su cadena de capital eventualmente se romperá.
Después de la crisis de liquidez, llegaron noticias negativas como préstamos vencidos, informes anuales irregulares, acciones congeladas e investigaciones de la Comisión Reguladora de Valores de China.