Presente el sistema de exclusión de China en el idioma más breve posible.
El 29 de febrero de 1993 65438+, se promulgó oficialmente la Ley de Sociedades de mi país. Entre ellos, los artículos 157 y 158 prevén la suspensión y terminación de la cotización de las sociedades cotizadas en condiciones específicas. Los detalles son los siguientes:
Artículo 157: Si una empresa que cotiza en bolsa tiene alguna de las siguientes circunstancias, el departamento de gestión de valores del Consejo de Estado decide suspender la cotización de sus acciones: (1) La participación total de la empresa cambio de distribución de capital y capital y ya no cumple con las condiciones de cotización; (2) la empresa no divulga su situación financiera según lo requerido, o realiza registros falsos en los informes de contabilidad financiera (3) la empresa comete actos ilegales importantes; ) La empresa ha sufrido pérdidas continuas en los últimos tres años.
Artículo 158: Si concurre alguna de las circunstancias enumeradas en los incisos (2) y (3) del artículo anterior, causando consecuencias graves, o si concurre alguna de las circunstancias enumeradas en los incisos (6) o ( 4) del artículo anterior Si una de las circunstancias enumeradas no puede eliminarse dentro de un plazo y no cumple las condiciones de cotización, el departamento de gestión de valores del Consejo de Estado decidirá poner fin a su cotización. Si una empresa se disuelve de conformidad con la ley, el departamento administrativo ordena su cierre o se declara en quiebra, el departamento de gestión de valores del Consejo de Estado decidirá poner fin a la cotización de sus acciones.
Las disposiciones legales anteriores significan que la cotización de una empresa no es "sólo dentro pero no fuera". Sólo el mecanismo de mercado de "pueden entrar y salir" puede reflejar verdaderamente la verdadera naturaleza del mercado de valores y luego desempeñar el papel fundamental del mercado de valores en la determinación de la asignación de recursos. Salir a bolsa es un honor y una gran alegría para la empresa. Pero la exclusión de la lista es una tragedia para las empresas que cotizan en bolsa y una gran desgracia para los inversores. Entonces, en realidad, la situación objetiva es: cotizar en bolsa es más fácil que eliminarla.
2. Advertencia de riesgo - Sistema ST
El 22 de abril de 1998, las Bolsas de Valores de Shanghai y Shenzhen emitieron un anuncio indicando que, de acuerdo con las reglas de cotización de acciones implementadas en 1998, las empresas financieras o otras anomalías La negociación de acciones de las empresas que cotizan en bolsa recibirá un "trato especial" (ST para abreviar), y estas acciones se denominan acciones ST. La llamada "situación financiera anormal u otras circunstancias" incluye principalmente dos situaciones: en primer lugar, el beneficio neto auditado de la empresa que cotiza en bolsa es negativo durante dos años fiscales consecutivos, en segundo lugar, los activos netos por acción auditados de la empresa que cotiza en bolsa en el año fiscal más reciente son menores; que el valor nominal de la acción.
Durante el período de Tratamiento Especial (ST) para la negociación de acciones de empresas cotizadas, se deberán seguir las siguientes reglas: (1) El aumento o disminución diario de las cotizaciones de las acciones se limita al 5% (2) Antes; el nombre de la acción se cambia al nombre original de la acción con la palabra "ST", como "ST Liaocai" (3) Los informes provisionales de las empresas que cotizan en bolsa deben ser auditados; El logotipo especial de ST ayuda a recordar a los inversores que deben tener cuidado con el riesgo de exclusión de las empresas que cotizan en bolsa. Además, dado que el límite diario de acciones de ST es del 5%, también frena hasta cierto punto la especulación deliberada de los creadores de mercado.
En 1998, 85 empresas que cotizan en bolsa tipo A * * * sufrieron pérdidas, y las pérdidas aumentaron al 10% por primera vez. En 1998, * *Un total de 26 acciones A llevaban el sombrero "ST". Posteriormente, la escala de las acciones de ST siguió ampliándose. A finales de 2004, el número de empresas cotizadas en acciones A que llevaban el sombrero ST había superado las 100, lo que representaba el 9,46% del número total de empresas cotizadas en acciones A.
3. Preludio a la exclusión de la lista - sistema PT
De hecho, cinco años después de la promulgación de la "Ley de Sociedades", debido al retraso de otros trabajos de apoyo, la suspensión y La terminación del sistema de cotización realmente no ha comenzado. El artículo 49 de la Ley de Valores, aprobada el 29 de febrero de 1998 y que entró en vigor el 29 de julio de 1999, estipula claramente que si una sociedad cotizada pierde las condiciones de cotización estipuladas en la Ley de Sociedades, su cotización será suspendida o terminada en conforme a la ley. De conformidad con las disposiciones y requisitos de la "Ley de Sociedades" y la Ley de Valores, el 9 de julio de 1999, las Bolsas de Valores de Shanghai y Shenzhen promulgaron y comenzaron a implementar las "Reglas sobre Asuntos Relacionados con la Suspensión de Cotización de Acciones" y decidió que las empresas que hayan sufrido pérdidas durante tres años hayan sido suspendidas de su cotización y sus acciones hayan sido sujetas a "servicios especiales de transferencia" (PT). Si hay pérdidas durante tres años consecutivos durante el período PT, se debe cancelar la cotización; por el contrario, si una empresa convierte las pérdidas en ganancias dentro de los tres años posteriores al período PT, puede solicitar la reanudación de la cotización y la negociación;
El lanzamiento del “Servicio Especial de Transferencias” está diseñado de acuerdo con lo establecido en la Ley de Sociedades Anónimas que “las acciones en poder de los accionistas de una sociedad anónima podrán ser transmitidas de conformidad con la ley”. La implementación del sistema PT tiene como objetivo brindar "servicios especiales de transferencia" para los canales de circulación de existencias suspendidas. Su implementación no sólo puede proporcionar un lugar de negociación legal para las acciones cuya cotización está suspendida, sino que también puede servir como recordatorio de los riesgos de inversión y ayudar a proteger los derechos e intereses legítimos de los inversores.
Existen cuatro diferencias principales entre las transferencias especiales y las transacciones bursátiles normales: (1) Los horarios de negociación son diferentes.
Las transferencias especiales se limitan al horario de apertura de todos los viernes, en lugar de operaciones continuas en el día a día. (2) Los límites de precios son diferentes. El precio declarado de las acciones de transferencia especial no excederá el 5% más o menos el 5% del último precio de transferencia, que es igual al aumento o disminución diario de las acciones ST. (3) Los métodos de comparación son diferentes. Transferencia especial significa que después del cierre del mercado, la bolsa igualará todas las órdenes válidas para las acciones ese día a la vez y las ejecutará en una subasta, lo que dará como resultado un precio de transacción único. Se ejecutarán todas las órdenes que cumplan con las condiciones de la transacción. a este precio. (4) La naturaleza de la transacción es diferente. No se enumeran las transferencias especiales de acciones. Por lo tanto, dichas acciones no se incluyen en los cálculos del índice, el número de transacciones no se incluye en las estadísticas del mercado y su información de transferencia no se muestra en las cotizaciones cambiarias. Sólo los periódicos y publicaciones periódicas designados establecen columnas que se publicarán al día siguiente.
A finales de 1999, * * * había cuatro acciones A que llevaban el sombrero de PT, a saber, PT Shuanglu, PT Rural Commercial Bank, PT Su Sanshan y PT Chongqing Taibai. Según el sistema PT, las bolsas de valores de Shanghai y Shenzhen ofrecen un servicio de transferencia especial llamado suspensión de negociación para las acciones de las empresas que cotizan en bolsa que han sufrido pérdidas durante tres años consecutivos. De hecho, no se ha eliminado por completo de la lista y todavía ofrece servicios de transferencia con un aumento o disminución de precio de no más del 5% cada viernes. En junio de 2000, ante la rampante especulación con las acciones de "PT", las bolsas de valores de ambas ciudades estipularon una vez más que el aumento de cada transacción de acciones de "PT" todavía estaba limitado al 5%, y no había límite para la disminución.
Sin embargo, según el sistema PT, una empresa debe haber sufrido pérdidas durante seis años consecutivos antes de poder realmente salir de la lista. De esto se desprende que, en general, es difícil excluirlo de la lista. Entonces, dadas las circunstancias de ese momento, aunque algunas empresas habían estado perdiendo dinero durante 5 o incluso 6 años consecutivos, y algunas empresas tuvieron pérdidas netas acumuladas de hasta 654.380 millones de yuanes, al final todavía no lograron salir del mercado, y algunas sobrevivieron, como PT Double Luhe PT Rural Commercial Co., Ltd. de Shanghai es un ejemplo típico. Este también es un gran milagro.
4. Marzo de exclusión de la lista: se lanzó oficialmente el sistema de exclusión de la lista.
De acuerdo con las disposiciones de la Ley de Valores, la Comisión Reguladora de Valores de China ha establecido formalmente un sistema de exclusión de la lista para las empresas que cotizan en bolsa desde 2001. El 22 de febrero de 2001, la Comisión Reguladora de Valores de China anunció las "Medidas de implementación para la suspensión y terminación de la cotización de empresas que cotizan en bolsa con pérdidas". Las "Medidas" estipulan que si una empresa que cotiza en bolsa ha sufrido pérdidas durante tres años consecutivos, la bolsa de valores impondrá sanciones a sus acciones en el tercer año a partir de la fecha de su informe anual (si no ha publicado un informe anual, a partir del fecha de vencimiento del período de divulgación del informe anual prescrito). La empresa suspenderá la negociación y tomará una decisión sobre la suspensión de la cotización de las acciones de la empresa dentro de los cinco días hábiles siguientes a la suspensión de la negociación. Después de que una empresa suspende la cotización, puede solicitar a la bolsa de valores un período de gracia dentro de los 45 días para extender el período de suspensión. El plazo de carencia es de 12 meses a partir de la fecha de suspensión de cotización. Durante el período en el que una empresa está suspendida de cotizar en bolsa, la bolsa de valores puede ofrecer a los inversores servicios especiales de transferencia de acciones (PT). Si una empresa cuya cotización está suspendida obtiene ganancias en el primer año fiscal durante el período de gracia, puede solicitar a la Comisión Reguladora de Valores de China la reanudación de la cotización después de publicar su informe anual. Durante el período en que la empresa solicite la reanudación de la cotización, la bolsa de valores debe suspender temporalmente el servicio especial de transferencia de acciones de la empresa y ampliar en consecuencia el período de gracia de la empresa.
Si una sociedad que cotiza en suspensión continúa sufriendo pérdidas en el primer ejercicio fiscal durante el período de gracia, o su informe financiero es emitido con opinión negativa de un contador público autorizado o se niega a expresar una opinión sobre el informe de auditoría, la Comisión Reguladora de Valores de China pondrá fin a su decisión de cotizar en bolsa. La bolsa de valores suspenderá las operaciones de transferencia de acciones a partir de la fecha en que la empresa publique su informe anual. La Comisión Reguladora de Valores de China decide poner fin a la cotización de sus acciones en cualquiera de las siguientes circunstancias: (1) la empresa decide no solicitar un período de gracia (2) no solicita un período de gracia o no obtiene la aprobación; de la bolsa de valores dentro de los 45 días siguientes a la fecha de suspensión de la cotización; (3) la empresa no publicó su informe anual antes de la fecha límite del período de gracia; (4) la solicitud de reanudación de la cotización no fue aprobada por la Comisión Reguladora de Valores de China; .
Se puede observar que aunque las "Medidas" aún conservan el sistema PT, han propuesto nuevas regulaciones en términos de período de gracia de aplicación y extensión del período de suspensión de cotización. Esto significa que la cotización deberá suspenderse durante tres años consecutivos. En este punto, el nuevo método de exclusión de la lista es el mismo que el sistema PT, pero el período PT posterior es "de corta duración" en el nuevo método de exclusión de la lista. En pocas palabras, siempre que la empresa haya acumulado pérdidas durante cuatro años consecutivos, debe ser excluida de la lista, en lugar de los seis años consecutivos de pérdidas estipulados en el sistema PT original. Con este nuevo método de exclusión de la lista, PT Narcissus y PT Guangdong Kingman tomaron la iniciativa para convertirse en "pioneros". Dos meses después de que se introdujeran las nuevas medidas de exclusión de la lista, se eliminaron por completo de la lista (es decir, la inclusión realmente se dio por terminada). El lanzamiento oficial del sistema de exclusión de las empresas cotizadas de China es un hito importante en la historia del desarrollo del mercado de valores de China y marca nuevos avances y un nuevo desarrollo del mercado de valores de China.
5. El fin del sistema PT: la jurisdicción de exclusión vuelve a la bolsa de valores.
2006 54 38+0 1 El 5 de febrero, la Comisión Reguladora de Valores de China emitió las "Medidas de implementación para la suspensión y terminación de la cotización de empresas que cotizan en bolsa con pérdidas (revisadas)". La "Revisión de Medidas" estipula que la empresa ha sufrido pérdidas durante los últimos tres años consecutivos.