Regulaciones del mercado farmacéutico ruso
A finales de 1998, la deuda externa de Rusia había alcanzado los 150.800 millones de dólares y su deuda interna era de aproximadamente 70.000 millones de dólares. Esta cifra excluye los bonos del Tesoro y federales a corto plazo en poder de extranjeros (que compraron $654,38+06 mil millones antes del 7 de agosto de 1998), así como la deuda externa tomada en préstamo por los gobiernos locales (aproximadamente $5 mil millones a $6543,8+060 mil millones de dólares estadounidenses). Estas enormes deudas representan casi el 65% del PIB (calculado en 20,65 rublos por dólar estadounidense), y los gastos del servicio de la deuda representan el 34% del gasto presupuestario total. Las causas de la crisis de deuda de Rusia son extremadamente complejas y el déficit fiscal es la causa directa. La nueva "Ley Fiscal" de Rusia se aprobó no hace mucho y hasta ahora se han adoptado básicamente los métodos impositivos de la era soviética. El problema de los impuestos irrazonables nunca se ha resuelto. Por un lado, el Estado no puede incluir nuevas industrias en el ámbito de los impuestos; por otro, la carga fiscal sobre las empresas existentes sigue siendo pesada y los atrasos en impuestos son cada vez más graves. En el primer trimestre de 1998, los ingresos tributarios fueron sólo del 60% y el déficit fiscal nacional era grave. Para hacer frente a la crisis de pagos emergente, el gobierno tuvo que endeudarse mucho y emitir bonos del tesoro a corto plazo, lo que resultó en una situación pasiva de "llegar a fin de mes". El rendimiento de los bonos del tesoro era mucho mayor que la tasa de descuento. Esto no sólo provocó que los inversores nacionales y extranjeros se apresuraran a comprar bonos del tesoro y esperaran especulaciones oportunistas, sino que también provocó que la deuda nacional total aumentara rápidamente. Debido a que una pesada carga de deuda dificultará el desarrollo económico del país deudor y, a largo plazo, la evolución de la situación de la deuda de Rusia no es optimista, el análisis de la solvencia de la deuda de Rusia desde la perspectiva de la evaluación del riesgo nacional proporcionará algunas ideas sobre nuestra Ilustración de la futura gestión de la deuda.
Un
El problema de la deuda de Rusia comenzó después de que Gorbachov llegó al poder. Antes de esto, la Unión Soviética casi no tenía deuda externa directa, y su deuda externa total era sólo de 654,38 mil millones a 2 mil millones de dólares estadounidenses. En los seis años comprendidos entre 1985 y 1991, la deuda externa alcanzó casi 90 mil millones de dólares.
Tras el colapso de la Unión Soviética, los líderes rusos asumieron las deudas de la antigua Unión Soviética. Al mismo tiempo, ante una grave escasez de reservas de divisas, Rusia recurrió a préstamos occidentales para estabilizar sus finanzas. Especialmente desde la transición económica, el presupuesto del gobierno ruso ha experimentado enormes déficits año tras año. En los seis años comprendidos entre 1992 y 1997, Rusia* tomó prestados 32.100 millones de dólares en deuda externa. Desde 65438 hasta 0995, la situación macroeconómica de Rusia mejoró relativamente, gracias en parte a los préstamos del Banco Mundial y el Fondo Monetario Internacional. En el proyecto de presupuesto federal de Rusia de 1995 se estipuló que se utilizaría un crédito internacional de 12.700 millones de dólares para cubrir el déficit de 72 billones de rublos. En 1995, la deuda nacional equivalía al 9,5% del PIB. A finales de 1996, esta proporción había saltado al 44%, con una deuda externa de 12.700 millones de dólares y una deuda interna de 25.000 millones de rublos, equivalente a 45.000 millones de dólares. En la primera mitad de 1997 no hubo elecciones generales y la guerra de Chechenia terminó. Los gastos políticos se redujeron significativamente en comparación con el mismo período de 1996. El déficit presupuestario del gobierno también se redujo en comparación con el mismo período de 1996, pero aún así fue considerable. el 4,1% del PIB. Aun así, a finales de 1997, la deuda externa había superado los 130.000 millones de dólares y la deuda interna había aumentado aún más hasta los 57.000 millones de dólares. La deuda interna y la deuda externa combinadas han alcanzado alrededor del 60% del PIB. Debido al ajuste monetario, la única manera que tiene el gobierno de financiar su déficit presupuestario plurianual es pedir prestado deuda externa y emitir bonos (deuda interna). El aumento de los préstamos de ayuda exterior ha provocado que la deuda exterior de Rusia se acumule. Según las estadísticas, sólo en 1998 se tomaron prestados 27.300 millones de dólares, casi igual al total de los seis años anteriores. Además, los atrasos de los gobiernos y las empresas también están aumentando. A finales de julio de 1997, los atrasos salariales totales aumentaron en 8,2 billones de rublos, o un 17%, hasta 55,33 billones de rublos.
En cuanto a la deuda triangular entre las empresas, ha alcanzado cifras astronómicas: representa el 200% del PIB, alrededor de 1 billón de rublos (más de 16 mil millones de dólares). Lo que es más grave es que la emisión de bonos gubernamentales no es básicamente la acumulación de fondos internos, sino la entrada de fondos de inversores extranjeros. La deuda externa en 1997 equivalía al 26% del PIB de Rusia. En el mercado de bonos del Tesoro (rublo), el 40% de los bonos del Tesoro están en manos de inversores extranjeros. Esto no sólo no ayuda a Rusia a compensar su déficit presupuestario y estabilizar los precios, sino que también constituye la base de la "estabilidad" macroeconómica de Rusia. extremadamente frágil. Desde junio de 1998 hasta julio de 2098, la nueva ronda de préstamos de hasta 22.600 millones de dólares comprometidos por el Fondo Monetario Internacional a Rusia no pareció resolver fundamentalmente los problemas económicos que enfrentaba Rusia, sino que sólo hizo más pesada la carga de la deuda externa de Rusia. La pesada carga de la deuda se ha convertido cada vez más en un factor desfavorable que restringe el desarrollo económico de Rusia. En resumen, la economía rusa se ha convertido en una auténtica economía de deuda.
Actualmente, la principal forma que tiene Rusia de soportar esta pesada carga de deuda es pedir prestado nueva deuda para pagar la deuda anterior. Otra forma es aumentar su superávit comercial exterior vendiendo más recursos. Pero ambos métodos son difíciles de utilizar a largo plazo. En lo que respecta al comercio exterior, la situación se ha deteriorado. De hecho, el crecimiento de las exportaciones de Rusia ha mostrado una marcada tendencia a la baja. El crecimiento de las exportaciones fue del 39,6 por ciento en 1993, pero cayó al 19,5 por ciento en 1995, volvió a caer al 9,7 por ciento en 1996 y se volvió negativo en el primer semestre de 1997. Desde esta perspectiva, aunque Rusia es rica en recursos, ya no es viable depender de la venta de recursos naturales para sostener la economía nacional.
II
El impacto favorable o desfavorable de todos los factores políticos y sociales sobre el crédito y la solvencia de un país eventualmente se reflejará en las estadísticas económicas del país. En particular, si las reservas de divisas de un país son suficientes, si su balanza de pagos internacional está equilibrada e incluso si su fortaleza económica integral es fuerte son de importancia decisiva para su crédito y solvencia. Por lo tanto, en la evaluación nacional de riesgos, la evaluación de los factores económicos es la más importante e implica el contenido más extenso.
(1) Desarrollo de recursos y desarrollo económico
Rusia es rica en recursos minerales y sus reservas de carbón representan más del 70% de las de la antigua Unión Soviética. Siberia tiene la segunda zona de acumulación de petróleo del mundo (después del Golfo Pérsico) y también es muy rica en recursos de gas natural; Las reservas de madera representan el 20% de las reservas totales del mundo, el carbón el 30%, el petróleo el 40%, el gas natural el 45% y el esquisto bituminoso el 50%. La industria pesada, principalmente la fabricación de maquinaria, acero, metales no ferrosos, petróleo, gas natural, carbón, aeroespacial, forestal y química, desempeña un papel fundamental en la economía nacional rusa. Las grandes centrales nucleares incluyen las centrales nucleares de Leningrado y Novorozh. En julio de 1998 había 29 centrales nucleares y la energía nuclear representaba el 13% de la generación total de energía. La Federación de Rusia tiene un enorme potencial económico. Sin embargo, debido al actual período de transición del sistema, las empresas tienen escasez de fondos, equipos de producción obsoletos, inversión productiva insuficiente y capacidades de desarrollo y utilización de recursos han disminuido.
En términos de recursos humanos, Rusia siempre ha impulsado la educación. Ya en la época de Pedro el Grande, persiguió deliberadamente el cultivo de los talentos científicos y tecnológicos militares modernos, así como las avanzadas tecnologías textiles y de construcción naval de la Europa occidental de esa época. Esta enorme inversión aseguró que la Rusia zarista tendría cierto impulso en su desarrollo posterior. Después de la fundación de la Unión Soviética, se estableció un sistema educativo y de enseñanza relevante basado en las características de la economía planificada, que cultivó una gran cantidad de talentos que fueron extremadamente beneficiosos para el desarrollo de la economía planificada socialista, promoviendo así el rápido desarrollo. de la economía soviética. La educación soviética durante este período produjo una gran cantidad de talentos en materias básicas y también reservó talentos para el futuro desarrollo económico. Hoy en día, el desarrollo económico de Rusia depende en gran medida de diversos tipos de talentos científicos y tecnológicos cultivados por el sistema de planificación de la ex Unión Soviética, especialmente talentos que se necesitan con urgencia en electrónica, información y otros campos. Sin embargo, debido a las actuales dificultades financieras de Rusia, la inversión en ciencia y tecnología se ha reducido repetidamente. Muchas instituciones de investigación en Rusia tienen dificultades para realizar su trabajo normal y el nivel de vida de los investigadores científicos ha disminuido drásticamente, lo que ha provocado una gran fuga de cerebros. Sólo en 1993 se perdió alrededor de una cuarta parte del personal de investigación científica. Como resultado, la investigación científica en Rusia se ha reducido drásticamente. En sólo tres años (1991 ~ 1993), el desarrollo de productos de nueva tecnología disminuyó en más del 90%.
A principios de 1997, el plan del gobierno ruso para el año 2000 contenía una contradicción destacada: por un lado, el gobierno siempre cifró sus esperanzas de reanudar la producción en la reanudación de la inversión, especialmente en el aumento de la inversión extranjera; Por otro lado, es precisamente este tipo de sustento el más difícil de lograr, y la brecha entre las predicciones y la práctica del gobierno es la mayor.
Por ejemplo, en 1997, la inversión planeada por el gobierno dejó de disminuir e incluso comenzó a aumentar, pero en la primera mitad del año la inversión en realidad cayó casi un 10% en lugar de aumentar. Si otras condiciones, especialmente las del mercado, no mejoran fundamentalmente (es necesario asignar todo tipo de recursos a través del mercado), la capacidad de producción existente no se utilizará en su totalidad. Incluso si hay más inversión, será difícil lograrlo. la economía se recupere de manera constante. Incluso si hay un cierto grado de recuperación, esta recuperación será lenta e inestable, lo que es muy diferente del crecimiento y despegue económicos normales.
Según el análisis anterior, es poco probable que el Producto Nacional Bruto (PNB) o el Producto Interno Bruto (PIB) de Rusia aumenten de manera constante. Porque, en 1997, el antiguo gobierno ruso propuso que el PIB crecería entre un 2% y un 4% y la producción industrial crecería un 4% en 1998. El nuevo gobierno también espera que empiece a mejorar en otoño y que vuelva a alcanzar el crecimiento del PIB y la industria a finales de año. De hecho, muchos indicadores económicos disminuyeron en 1998 y el PIB experimentó un crecimiento negativo del 0,5%. El presupuesto gubernamental no es realista y no llega a fin de mes. Se predice que desde 65438 hasta 2009, la sociedad rusa puede volver a experimentar una crisis económica, una crisis financiera y monetaria y una crisis política. El Producto Nacional Bruto o Producto Interno Bruto se puede utilizar para describir el tamaño económico y la capacidad de producción de un país. El crecimiento del PNB o del PIB puede mejorar la capacidad de un país para pagar la deuda externa, lo que está estrechamente relacionado con la gestión del riesgo nacional. Por ejemplo, H.R. Heller realizó un análisis de regresión sobre el PIB y la deuda externa. El coeficiente de correlación es que por cada dólar de aumento del PIB, la deuda externa total aumenta en 19 dólares. Según las estadísticas, a finales de 1998 casi la mitad de las empresas rusas seguían perdiendo dinero y la capacidad de producción sólo se mantenía en un tercio del nivel de 1991. Debido a las dificultades de producción, la fuerte deuda triangular entre empresas, el 70% de la actividad económica nacional es el comercio de trueque y otras razones, el plan fiscal nacional no se ha completado, el tesoro nacional está vacío y el país tiene muy pocos fondos. disponible para inversión. En los últimos años, las grandes empresas rusas han transferido grandes cantidades de dinero al exterior, provocando una escasez de fondos internos. Desde la década de 1990, los flujos totales de capital desde Rusia hacia países extranjeros han superado los 654,38+050 mil millones de dólares. La velocidad de acumulación de capital se puede utilizar para explicar la velocidad y la escala de la acumulación de capital en un país. Los países con bajas tasas de acumulación de capital, como Rusia, a menudo tienen una escasez persistente de fondos y una gran demanda de fondos extranjeros.
(2) Políticas monetarias, fiscales y financieras
La oferta monetaria se puede utilizar para indicar si la política monetaria de un país es expansiva o contractiva. Si la oferta monetaria es excesiva, puede estimular el desarrollo económico en el corto plazo, pero en términos de desarrollo, puede causar inflación, debilitar la capacidad de obtener divisas de las exportaciones y tener un impacto negativo en el pago de la deuda externa. El antiguo gobierno ruso propuso en 1998 controlar la tasa de inflación en un 8% y aumentar la cantidad de dinero (M2) entre un 22% y un 30%. El nuevo gobierno hizo ajustes para controlar la tasa de inflación dentro del 10% y aumentar la cantidad de dinero (M2) en un 30%. Xu Xin: Tendencias políticas y perspectivas económicas del nuevo gobierno ruso, "Estudios de Europa del Este y Asia Central", número 4, 1998. Por tanto, la inflación sigue siendo alta en comparación con el desarrollo económico. En circunstancias normales, la tasa de inflación debe ser inferior a la tasa de crecimiento económico para que la economía nacional pueda desarrollarse de manera estable. Sin embargo, sin un crecimiento económico o incluso negativo, la tasa de inflación anual de Rusia todavía llega al 12%. Libro Amarillo de la Economía Mundial, China Social Sciences Press, 1998. Esto significa que incluso si la política monetaria se relaja aunque sea ligeramente, la inflación se disparará inmediatamente. La correlación entre la tasa de inflación y la dificultad de pagar la deuda es que la inflación hace subir los precios, lo que a su vez afecta la competitividad de los productos de exportación y la capacidad de ganar divisas, lo que en última instancia lleva a que un país no tenga suficientes divisas para pagar sus deudas. deuda. En el primer semestre de 1998, el comercio exterior de Rusia cayó un 4,4%, de las cuales las exportaciones cayeron un 14,4%. Una razón importante fue el deficiente control de la inflación. En su investigación, el académico estadounidense N. Sargen encontró que la tasa de inflación promedio de los países con moratorias de la deuda es casi siete veces mayor que la de los países con pagos de deuda a tiempo. En resumen, la economía rusa aún no ha escapado completamente a la reacción en cadena de: escasez de dinero - emisión de más dinero - inflación - exportaciones reducidas - afectando el pago de la deuda.
Cuando exploramos más a fondo las razones subyacentes del grave problema de deuda de Rusia, no es difícil ver que el fracaso en establecer un mercado financiero que se ajuste a las leyes del funcionamiento de la economía de mercado durante el período de transición económica es una de las razones de las razones principales. Rusia carece de los sistemas necesarios de revisión y seguimiento para el registro, apertura y funcionamiento de bancos e instituciones financieras no bancarias. Al comienzo de la transformación, un gran número de bancos privados e instituciones financieras no bancarias surgieron en la industria bancaria originalmente dominada por bancos estatales.
Al 1 de abril de 1996, había nada menos que 2.599 bancos comerciales registrados y otras 5.514 instituciones de crédito. Muchas instituciones financieras no han proporcionado la garantía financiera necesaria para el funcionamiento de la economía de mercado rusa y no han contribuido debidamente a mejorar la eficiencia de las operaciones de capital rusas. Para lograr altos beneficios, las principales actividades comerciales de los bancos rusos son las transacciones de divisas y de valores, con muy pocos negocios de crédito a la economía real. A principios de 1997, los préstamos bancarios rusos a empresas no financieras equivalían a sólo el 10% del PIB; en marcado contraste, los préstamos bancarios en Polonia y Hungría representaban el doble del PIB; La mayoría de los préstamos muy pequeños concedidos a empresas son préstamos a corto plazo con un plazo inferior a un año, y casi no hay préstamos a medio y largo plazo. Estos graves problemas estructurales bancarios no sólo permiten que la economía rusa se recupere sin fuentes de inversión, sino que también hacen que la economía rusa viva de la deuda.
(3) Comercio de importación y exportación
El desempeño exportador y el poder de expansión de las exportaciones se pueden utilizar para analizar el estado y las perspectivas de exportación de un país. Un país que exporta más y tiene una fuerte capacidad de generar divisas enfrentará menos dificultades para pagar la deuda, y viceversa. La economía rusa depende en gran medida del comercio exterior: el 20% de su PIB proviene de las exportaciones de comercio exterior y un tercio de sus ingresos en divisas proviene de las exportaciones de petróleo. La caída de los precios internacionales del petróleo y el gas ha provocado una fuerte caída de los ingresos por exportaciones rusas. En 1998, los precios internacionales del petróleo crudo cayeron de 21 dólares EE.UU./barril a alrededor de 12 dólares EE.UU./barril, una caída de alrededor del 40 por ciento, y los precios del gas natural también cayeron un 15 por ciento, lo que provocó que las exportaciones rusas de petróleo crudo (1,2 millones de toneladas/año) disminuyeran. pasar de ganancias a pérdidas. Una pérdida de 5 mil millones de dólares. La caída de los precios de la energía y de los productos primarios redujo significativamente el superávit del comercio exterior en 1998. En particular, la disminución de la producción de petróleo crudo tendrá consecuencias más graves, porque una vez que los pozos de petróleo dejen de funcionar, el 30% de los pozos de petróleo ya no podrán utilizarse. Este es un gran golpe para Rusia, que depende principalmente de la exportación de estos dos recursos para obtener divisas. Al mismo tiempo, los productos de exportación de Rusia son únicos, lo que no permite evitar el impacto de las fluctuaciones en el mercado internacional de productos básicos y no puede garantizar la estabilidad del nivel de ingresos en divisas.
(4) Situación de la deuda externa
La relación entre la deuda externa total y el PNB (o PIB) se puede utilizar para explicar la relación entre la deuda externa de un país y su fortaleza económica. Aunque el valor absoluto de la deuda externa total de algunos países es grande, es mucho menor que su PNB. Por lo tanto, se puede concluir que la carga de la deuda de estos países no es pesada. De lo contrario, ocurre todo lo contrario. En la actualidad, la deuda total de Rusia representa el 65% del PIB (calculado en 20,65 rublos equivalentes a 1 dólar estadounidense), y los gastos del servicio de la deuda representan el 34% del gasto presupuestario total, superando con creces la línea de advertencia del 20% establecida por el Banco Mundial. Esto muestra que una gran parte del PIB nacional de Rusia se utiliza para pagar la deuda, dejando relativamente poco disponible para la producción y el consumo internos. Se puede concluir que el nivel de deuda de Rusia ya es muy alto y no debería ampliarse la magnitud de la deuda externa.
3
Endeudarse con deuda externa puede aliviar en gran medida la dificultad de la escasez de capital interno y ayudar a acelerar el desarrollo económico del país prestatario. Sin embargo, un endeudamiento excesivo, especialmente cuando las condiciones crediticias se deterioran, la depresión económica interna, los precios de los productos básicos de exportación caen abruptamente y los mercados financieros son imperfectos, pueden fácilmente poner al país prestatario en una situación en la que no pueda pagar su deuda según lo programado. Por ejemplo, en marzo de 1981, el gobierno polaco anunció que no podría pagar el principal y los intereses de su deuda externa a medida que venciera, presagiando la llegada de una crisis de deuda. En agosto de 1982, México decidió dejar de pagar todas sus deudas externas. Posteriormente, Brasil, Argentina, Chile y otros países hicieron lo mismo, desencadenando una crisis de deuda global. Para superar la crisis, el gobierno ruso lanzó una serie de medidas y paquetes de emergencia destinados a promover el desarrollo económico.
En primer lugar, reformar integralmente el sistema tributario, ampliar los canales para aumentar los ingresos y garantizar que todos los impuestos estén vigentes. (1) Cambiar el enfoque de la tributación de la producción a la circulación y de las personas jurídicas a las personas físicas para garantizar que exista tributación. (2) Ampliar la base impositiva, imponer nuevos impuestos a las pequeñas empresas, a las industrias del entretenimiento y de servicios, y aumentar el impuesto sobre la renta personal a aquellos con ingresos anuales superiores a 654,38 millones de rublos que pagarán el 30% del impuesto sobre la renta y el 12% restante. (3) Tasa impositiva unificada: el Estado aplica un impuesto unificado al valor agregado del 20%, y otros productos, excepto el pan, los productos lácteos y los medicamentos, pagan un impuesto comercial del 5%. (4) Estricta disciplina fiscal, establecer un sistema de listas de contribuyentes, tomar medidas administrativas severas contra los evasores de impuestos, los evasores de impuestos y los atrasos de impuestos, e incluso apelar a los tribunales para subastar activos corporativos. El gobierno prevé que si se aplican las medidas mencionadas, los ingresos fiscales aumentarán en 37 mil millones de rublos, lo que representa aproximadamente el 10% de los ingresos presupuestarios.
En segundo lugar, para lograr la salud fiscal, debemos reducir el déficit presupuestario estatal.
La Declaración de la Federación de Rusia y el Banco Central sobre Políticas Económicas y Estructurales firmada el 11 de abril de 1998 establecía que el déficit presupuestario ruso, que ascendió al 6,75% del PIB en 1997, debería reducirse al 5% en 1998. Para garantizar la solidez del plan presupuestario, Yeltsin ha subrayado desde 1999 que el plan presupuestario debe ser realista y estrictamente controlado, y sus ingresos deben basarse en previsiones pesimistas de desarrollo económico. Un aspecto importante de la reducción del gasto presupuestario es limitar el aumento de la deuda nacional y los gastos del servicio de la deuda. Actualmente, los gastos del servicio de la deuda representan el 34% del gasto presupuestario total. Si esta tendencia no cambia, este ratio de gasto alcanzará el 70% en 2001. El gobierno ruso estipuló que en 1999 los pagos de intereses sobre la deuda nacional no debían exceder el 4,3% del PIB y debían reducirse al 3,7% en 2000 y al 3,5% en 2001. Por lo tanto, es necesario reducir gradualmente el monto de los préstamos nacionales, optimizar la estructura de la deuda, convertir los bonos en rublos en deuda en dólares estadounidenses y, sobre esta base, dejar de aumentar la deuda nacional y estabilizar la proporción de la deuda nacional en el PIB.
En tercer lugar, el objetivo de la transformación económica es pasar de la transformación institucional a la transformación estructural y ampliar la capacidad de ganar divisas a través de las exportaciones. La idea central de la transformación estructural es seleccionar y cultivar los sectores, industrias y puntos de crecimiento clave y líderes de la economía nacional. Esto es principalmente para que los departamentos y empresas con cierta competitividad y potencial de exportación absorban la inversión extranjera a través de empresas conjuntas, cotizaciones en bolsa, etc., lleven a cabo cooperación científica y tecnológica y lleven a cabo la transformación tecnológica de estas empresas para mejorar su competitividad en el mercado internacional. .
Sin embargo, todavía existen muchos obstáculos para alcanzar los objetivos deseados de estas medidas. Rusia sigue en crisis económica. Desde la reforma, la tradicional economía rusa de alto consumo y extensiva no se ha revertido fundamentalmente, y la estructura económica deformada formada durante el período soviético todavía obstaculiza la reforma y el desarrollo económicos. Las luchas políticas de Rusia también están afectando las decisiones económicas. Por lo tanto, las perspectivas a corto plazo de Rusia para salir de su trampa de deuda siguen siendo sombrías. ¿Dónde está la salida? Si los acreedores extranjeros quieren recuperar su dinero, puede que sólo haya un camino a seguir: llegar a un acuerdo sobre un ajuste básico de la deuda.
(Editor Lu Li)
1 Vigorovache: Debt Noose, Russian Labor, 16 de marzo de 1999.