Política para compensar parte del impacto de la epidemia: la financiación de las empresas inmobiliarias aumentó repentinamente pero luego se enfrió en febrero

Afectadas por la epidemia de COVID-19, muchas empresas inmobiliarias se vieron obligadas a posponer sus operaciones normales después de la Fiesta de la Primavera, y las actividades de financiación también se suspendieron temporalmente. Aunque las empresas inmobiliarias reanudaron gradualmente la emisión de bonos después de mediados de febrero, a juzgar por el monto de la emisión de deuda, es una conclusión inevitable que el monto de la emisión de deuda por parte de las empresas inmobiliarias en febrero disminuyó año tras año.

Las estadísticas de Yihan Think Tank muestran que, a partir del 24 de febrero, la financiación de bonos de crédito (incluidos bonos corporativos, valores respaldados por activos, pagarés a mediano plazo y bonos de financiación a corto plazo) emitidos por empresas inmobiliarias en febrero fue de 11.320 millones de yuanes. Cayó un 14,2% interanual y un 68% menos que en enero.

Sin embargo, muchas instituciones creen que la demanda de fondos por parte de las empresas inmobiliarias siempre ha estado ahí, pero el retraso en la reanudación del trabajo debido a la epidemia de este año ha provocado una disminución de la financiación total. A medida que las empresas inmobiliarias reanudan sus actividades una tras otra, el entorno financiero general está mejorando. Se espera que la cantidad de financiación se recupere gradualmente en marzo, pero las empresas con fondos limitados todavía corren altos riesgos.

La emisión de bonos por parte de empresas inmobiliarias ha caído drásticamente

Desde febrero, la escala de financiación de los bonos de crédito y la deuda exterior de las empresas inmobiliarias ha disminuido significativamente.

Según las estadísticas de Yihan Think Tank, al 24 de febrero, la escala de financiación de bonos de crédito (incluidos bonos corporativos, valores respaldados por activos, pagarés a mediano plazo y bonos de financiación a corto plazo) emitidos por Las empresas inmobiliarias en febrero ascendieron a 11.320 millones de yuanes. Cayeron un 14,2% interanual y un 68% menos que en enero. Entre ellos, la escala total de financiación de la deuda exterior emitida fue de 2.880 millones de yuanes, una disminución interanual del 67,1% y una disminución del 74% con respecto a enero.

Los datos del CRIC muestran que hasta el 19 de febrero, las estadísticas sobre bonos emitidos y emisiones de bonos en curso por parte de algunas empresas mostraron que hubo 13 emisiones de bonos por parte de empresas inmobiliarias en febrero, por un total de aproximadamente 18,2 mil millones de yuanes. Se espera que la cantidad de bonos emitidos por empresas inmobiliarias en febrero alcance los 38,8 mil millones de yuanes.

En opinión de Lin Bo, director general del Centro de Investigación CRIC, no es malo que la epidemia haya obligado a las empresas inmobiliarias a pulsar el "botón de pausa" en la emisión de bonos en el extranjero.

De hecho, la presión para pagar la deuda externa no es pequeña. Desde diciembre de 2019, varias empresas inmobiliarias de Hong Kong han utilizado financiación de colocación para pagar deudas en el extranjero. Por ejemplo, el 30 de diciembre de 2019, R&F asignó 273 millones de acciones y planeó recaudar 3.735 millones de dólares de Hong Kong para pagar la financiación de deuda extranjera. El 22 de enero, Beijing Capital Land recaudó aproximadamente 2.490 millones de yuanes en financiación neta de la colocación, que se utilizará; para pagar su deuda interna y externa que devenga intereses.

“Suponiendo que la deuda extranjera emitida en 2018 y antes se utilice para pagar la deuda con vencimiento en 2020, de enero de 2019 a febrero de 2020, la financiación total de la deuda extranjera de las empresas inmobiliarias fue de 82,42 mil millones de yuanes. El monto total de la deuda externa vencida en 2020 es de 23,57 mil millones de yuanes, lo que cubre 3,5 veces la deuda vencida. En general, no hay presión para pagar la deuda externa vencida en 2020 ", dijo Lin Bo.

El entorno financiero general está mejorando

Además de la emisión de bonos, muchas empresas también han logrado grandes avances en el registro de bonos nacionales. Por ejemplo, recientemente, los bonos públicos emitidos por empresas inmobiliarias como Country Garden, Sunshine City y Gemdale mostraron "aceptación" o "retroalimentación".

“Con la finalización del registro de estos bonos en el futuro, el financiamiento afectado por la epidemia se podrá reponer rápidamente en el corto plazo”.

Cabe mencionar que se rumorea que la financiación atípica está mostrando signos de relajación y que el período de transición para las nuevas regulaciones de gestión de activos podría ampliarse. Según Pan Gongsheng, vicegobernador del Banco Popular de China, en una conferencia de prensa celebrada el 7 de febrero, el Banco Popular de China está llevando a cabo algunas evaluaciones técnicas con la Comisión Reguladora de Banca y Seguros de China. Se puede observar que, de hecho, es posible ampliar el período de transición de las nuevas normas de gestión de activos.

Además, la colocación de fondos también puede recibir más atención. Desde que Sunac anunció una colocación de acciones el 9 de enero para recaudar 7 mil millones de dólares de Hong Kong, que planea utilizar para capital de trabajo general, varias empresas inmobiliarias que cotizan en Hong Kong, incluidas Seazen Holdings y Shimao Real Estate, anunciaron colocaciones de acciones.

En este sentido, Lin Bo señaló que en el contexto de la alta presión general de pago de la deuda sobre las empresas inmobiliarias, algunas empresas inmobiliarias han recaudado fondos mediante la adjudicación de acciones en el mercado de valores de Hong Kong para aliviar algunos de la presión financiera. La cuestión de los derechos también se ha convertido en un tema importante para las empresas inmobiliarias que cotizan en bolsa en Hong Kong.

Los riesgos para las empresas inmobiliarias débiles siguen siendo altos

La importante caída de la financiación de las empresas inmobiliarias en febrero se debió, por un lado, al importante aumento del volumen antes de la Fiesta de Primavera y, por el otro, el impacto repentino de la epidemia.

Sin embargo, el 14 de febrero, la Comisión Reguladora de Valores de China emitió oficialmente la "Decisión sobre la modificación de las "Medidas administrativas para la emisión de valores por empresas que cotizan en bolsa", "La Decisión sobre la modificación de las medidas provisionales para la administración de la emisión de valores por empresas que cotizan en GEM" y "Acerca de La decisión de modificar las "Normas de implementación para la emisión no pública de acciones por empresas que cotizan en bolsa" ha relajado las condiciones de refinanciación.

"Se espera que se promueva la refinanciación de las empresas inmobiliarias. Esto también indica que el entorno financiero no puede ser más estricto y que las operaciones reales pueden relajarse", dijo Lin Bo al periodista de "Daily Economic". Noticias", A continuación, en el campo de la financiación inmobiliaria, ya sea un préstamo nuevo, un préstamo antiguo o una financiación no estándar, será mucho más fácil que el año pasado.

Sin embargo, el informe de investigación de la CICC señaló que no se debe sobreinterpretar el impacto de diversas medidas de apoyo al sector inmobiliario.

Desde mediados de febrero, han aparecido políticas de "flexibilización selectiva" en Wuxi, Xiamen, Fuzhou, Xi'an y otras ciudades, pero no han tocado en profundidad aspectos clave como las restricciones a las compras y a los préstamos. Esta ola de políticas tiene como objetivo rescatar empresas, apuntando a extender el pago de tierras y impuestos, retrasar el inicio y finalización de la construcción, relajar las condiciones de venta, etc., para aliviar la presión del flujo de caja de las empresas inmobiliarias.

El informe de investigación de CICC muestra que es probable que la tasa de crecimiento de las ventas generales, el inicio de nuevas construcciones y las transacciones de terrenos en el primer trimestre disminuya significativamente, lo que conducirá directamente a reembolsos de ventas e inversiones de la industria y las empresas. todos disminuyeron, y aún se desconoce el impacto en el flujo de caja interno neto de las empresas inmobiliarias individuales después de la compensación.

“Las empresas con cadenas de capital estrechas, alta presión de pago de la deuda, altos vencimientos de deuda en el primer trimestre y una gran dependencia de las ventas de inventario aún enfrentan grandes riesgos. Las restricciones a las ventas causadas por la epidemia pueden aumentar la dificultad de. financiación, aumentando el riesgo de la cadena de capital", señaló CICC Securities.