Tasly Pharmaceuticals America, Inc.
La razón por la que las dos empresas líderes pueden crecer de manera constante y rápida es, por un lado, la contribución del volumen de los productos individuales a los ingresos, y por otro lado, tienen una característica común: invertir continuamente en la construcción de gradientes medios de drogas. Desde que salieron a bolsa, las dos empresas han seguido invirtiendo en el desarrollo y la compra de nuevos productos. Los productos recientemente lanzados por Li Ain incluyen ácido salvianólico inyectable, prouroquinasa humana recombinante inyectable y vacuna de subunidad contra la influenza de tercera generación. Hengrui Pharmaceuticals ha lanzado recientemente alexicam, apatinib y retagliptina.
Cuadro de análisis de DuPont: Comparación del análisis de DuPont Como se puede ver en lo anterior, el rendimiento sobre el capital de Hengrui Pharmaceutical es más de diez puntos porcentuales menor que el de Tasly Pharmaceutical. Un análisis más detallado muestra que la razón principal de la enorme diferencia en el ROE es que el multiplicador de capital de Tasly Pharmaceuticals es casi el doble que el de Hengrui Pharmaceuticals. El ratio activo-pasivo total de Tasly alcanza 54, de los cuales los préstamos representan el pasivo total. Un elevado índice de endeudamiento hace que el multiplicador de capital sea muy grande. Aunque traerá muchos beneficios de apalancamiento a Tasly, también asumirá muchos riesgos. Hengrui Medicine casi no tiene deudas. Desde la perspectiva de la tasa de rendimiento total de los activos, Hengrui Pharmaceutical tiene una tasa de rotación total de activos más alta, pero su margen de beneficio operativo es menor que el de Tasly. El margen de beneficio operativo de Hengrui es bajo principalmente debido a los costos de ventas y administrativos relativamente altos. Figura: Comparación del índice de gastos de ventas: al comparar la tasa de rotación de cuentas por cobrar, el índice de gastos de ventas de Hengrui Pharmaceutical es significativamente más alto que el de Tasly, lo que se relaciona principalmente con los diferentes métodos de ventas de Hengrui y Tasly. Las dos empresas tienen índices de rotación de cuentas por cobrar similares. El billete de Tasly rebotó en 2009, lo que tuvo poco impacto en el desempeño de la empresa. Figura: La relación entre ingresos operativos y flujo de caja operativo y sus cambios Figura: I + D actual e inversión de mercado con Tasly, el financiamiento sigue siendo relativamente grande y se necesita financiamiento para compensar sus propias necesidades de capital. Hengrui Pharmaceutical casi no tiene financiamiento y depende del crecimiento orgánico, principalmente porque los numerosos productos exitosos de Hengrui han contribuido con ingresos considerables, que ya pueden satisfacer las necesidades de capital de Hengrui. Los productos que aportan ingresos considerables a Tasly son relativamente únicos, y muchos productos nuevos se encuentran en la etapa de cultivo y requieren una gran cantidad de inversión de capital.
Du: La razón por la que estas dos empresas líderes han podido crecer de manera constante y rápida es, por un lado, la contribución del aumento del volumen de los productos individuales a los ingresos; Tienen una característica común, que es la construcción continua del gradiente de fármaco. Desde que salieron a bolsa, las dos empresas han seguido invirtiendo en el desarrollo y la compra de nuevos productos. Liyi y Hengrui Medicine son empresas líderes en el campo de la medicina china y occidental respectivamente, pero en términos de velocidad de desarrollo y calidad, Hengrui Medicine parece ser un poco mejor. ¡Especialmente en términos de seguridad de capital y crecimiento endógeno, Hengrui Pharmaceutical tiene ventajas excepcionales! Li Yi (600535) PK Hengrui Medicine (600276): ¿Cuál es mejor, la medicina china o la medicina occidental? Autor: Zhongneng Xingye Investment Consulting Tasly (600535) es la principal empresa de medicina tradicional china moderna de China y el mayor fabricante de pastillas goteantes del país.
Utiliza principalmente fármacos cardiovasculares y cerebrovasculares, complementados con fármacos antitumorales y del sistema inmunológico, fármacos del sistema gastrointestinal, hepatobiliar, antivirales y fármacos para el resfriado. El valor de mercado actual de Tasly es de 19.100 millones de yuanes y su PE (TTM) es 35 veces mayor. Hengrui Pharmaceutical (600276) es una empresa farmacéutica química nacional líder. Su actividad principal es la producción y venta de medicamentos químicos genéricos, incluidos medicamentos antitumorales, antiinfecciosos y quirúrgicos (analgésicos narcóticos), de los cuales los antitumorales son el negocio principal de la empresa. El valor de mercado actual de Hengrui Medicine es de 29,3 mil millones de yuanes y su PE (TTM) es 29 veces mayor. A partir de las tendencias de los precios de las acciones de las dos empresas, no es difícil ver que los inversores las persiguen: Figura: Comparación estandarizada de los precios de las acciones La siguiente es una comparación simple de las dos empresas líderes (para fines de comparabilidad, Tasly es la. datos de la empresa matriz): Figura: Ingresos operativos En comparación con la tasa de crecimiento, de la escala de ingresos anterior, la escala de ingresos de Hengrui Pharmaceutical es el doble que la de Tasly. La razón principal es que Hengrui Pharmaceutical tiene 8 productos con ingresos superiores a 100 millones, mientras que. Tasly tiene solo 3. Aunque los ingresos de Compound Danshen Dropping Pills superan los 6500 y la tasa de crecimiento de ingresos de Hengrui Pharmaceutical es mayor que la de Tasly, lo que demuestra que las ventajas multivariedad de Hengrui Pharmaceutical han jugado un gran papel en su promoción. Gráfico: Comparación del margen de beneficio bruto Desde la perspectiva del margen de beneficio bruto, el margen de beneficio bruto de Hengrui Pharmaceutical es básicamente estable y ha sido de alrededor de 83 en los últimos tres años, mientras que el margen de beneficio bruto de Tasly ha sido de alrededor de 70 en los últimos tres años, y el margen de beneficio bruto en 2010 fue. Aunque el margen de beneficio bruto de Hengrui Pharmaceutical es mayor que el de Tasly, el margen de beneficio bruto de Tasly también aumenta constantemente, lo que tiene mucho que ver con la mejora de la tecnología de proceso y producción. La enorme diferencia en el margen de beneficio bruto entre las dos empresas tiene mucho que ver con las diferentes materias primas y procesos necesarios para producir la medicina occidental y la medicina tradicional china. Tabla: Una breve comparación de los productos que más contribuyen a los ingresos. Las píldoras gotosas compuestas Danshen de Tasly fueron aprobadas por la Administración de Alimentos y Medicamentos de EE. UU. en 1993 y se pusieron oficialmente en producción en 1994. Ha ingresado en la Lista Nacional de Medicamentos Esenciales y en la Lista de Medicamentos de Categoría A del Seguro Médico. De 2002 a 2010, la escala de ingresos aumentó de 100 millones a 100 millones. En 2010, contribuyó con casi el 70% de los ingresos de la industria farmacéutica de la empresa.
En 2010, Compound Danshen Dropping Pills pasó la verificación clínica de la Fase II de la FDA en los Estados Unidos y ahora se está preparando para la certificación de la Fase III de la FDA. Docetaxel es una marca de Hengrui Pharmaceutical y se lanzó en 2002. Es un medicamento contra el cáncer de segunda línea llamado paclitaxel y un medicamento contra el cáncer de segunda línea en la Lista Nacional de Seguro Médico. El ámbito de utilización del seguro médico nacional se limita a los medicamentos de segunda línea. En 2010, las ventas alcanzaron los 800 millones de yuanes, lo que representa el 10% de los ingresos por medicamentos antitumorales. Aunque las pastillas para dejar caer Danshen compuestas de Tasly han superado los 65.438 millones, los ingresos de Hengrui de varias variedades han crecido de manera equilibrada y, en general, siguen siendo ligeramente mejores que los de Hengrui. Los ingresos de Hengrui superan los 500 millones, incluidos docetaxel (800 millones) y oxaliplatino (500 millones), y también cuenta con 6 productos que alcanzan unos 200 millones: irinotecán, letrozol, claritromicina, heptafluoruro de éter, cisatracurio e irbesartán. Entre ellos, el irinotecán obtuvo la certificación de la FDA y se lanzó en los Estados Unidos. Este puede ser un punto de crecimiento para Hengrui en el futuro. Aunque Tasly tiene Compound Danshen Dropping Pills con ingresos superiores a 65.438 millones, solo hay otros dos productos con ingresos superiores a 100 millones: Yangxuexue Nao Granules (300 millones) y Shuijialin (65.438 millones). En comparación con Hengrui, que tiene ingresos superiores a 100 millones. El número de productos es ligeramente reducido. La razón por la que las dos empresas líderes pueden crecer de manera constante y rápida es, por un lado, la contribución del aumento del volumen de cada producto a sus ingresos; por otro lado, también tienen una característica común: su continuidad; inversión en la construcción de gradientes de drogas. Desde que salieron a bolsa, las dos empresas han seguido invirtiendo en el desarrollo y la compra de nuevos productos. Los productos lanzados recientemente por Tasly incluyen ácido salvianólico inyectable, prouroquinasa humana recombinante inyectable y vacuna contra la influenza de subunidad de tercera generación. Recientemente, las nuevas empresas de Hengrui Pharmaceutical que cotizan en bolsa incluyen alicoxib, apatinib y retagliptina. Cuadro de análisis de DuPont: Comparación del análisis de DuPont Como se puede ver en lo anterior, el rendimiento sobre el capital de Hengrui Pharmaceutical es más de diez puntos porcentuales menor que el de Tasly. Un análisis más detallado muestra que la razón principal de una diferencia tan grande en el ROE es que el múltiplo de capital de Tasly es casi el doble que el de Hengrui Pharmaceuticals. El ratio activo-pasivo total de Tasly ha llegado a 54, de los cuales los préstamos representan el pasivo total. Un elevado índice de endeudamiento hace que el multiplicador de capital sea muy grande. Aunque traerá muchos beneficios de apalancamiento a Tasly, también conllevará muchos riesgos, mientras que Hengrui Medicine casi no tiene deudas. Desde la perspectiva de la tasa de rendimiento total de los activos, Hengrui Pharmaceutical tiene una tasa de rotación total de activos más alta, pero su margen de beneficio operativo es menor que el de Tasly. El margen de beneficio operativo de Hengrui es bajo principalmente debido a los costos de ventas y administrativos relativamente altos. Gráfico: Comparación del índice de gastos de ventas Gráfico: Comparación del índice de rotación de cuentas por cobrar El índice de gastos de ventas de Hengrui Pharmaceutical es significativamente más alto que el de Tasly, principalmente porque los métodos de ventas de Hengrui y Tasly son diferentes. No hay mucha diferencia en el índice de rotación de cuentas por cobrar entre las dos empresas. Tasly experimentó un salto en 2009, que tuvo poco impacto en el desempeño de la empresa. Figura: La relación entre los ingresos operativos y el flujo de caja operativo y sus cambios Figura: En comparación con el financiamiento, la inversión actual en investigación y desarrollo de Tasly y en el mercado sigue siendo relativamente grande, y necesita financiamiento para compensar sus necesidades de capital. Hengrui Pharmaceutical casi no tiene financiación. Depende del crecimiento endógeno, principalmente porque los diversos productos de gran éxito de Hengrui han aportado ingresos considerables, que ya pueden satisfacer las necesidades de capital de Hengrui. Los productos que aportan ingresos considerables a Tasly son relativamente únicos, y muchos productos nuevos se encuentran en la etapa de cultivo y requieren una gran cantidad de inversión de capital.