Wang Jianlin ha vuelto
Nota del editor:
Si no sucede nada más, el tema de la cotización de Wanda Commercial en Hong Kong preocupará a Wanda en 2021.
Hay un chiste: "Tencent no tiene sueños, Baidu no tiene futuro y Wanda no se ha hecho pública".
No importa cuán discretos sean los ejecutivos de Wanda, los medios, la industria e incluso los fanáticos de Wanda están felices de discutirlo.
La semana pasada, Wanda retiró su solicitud de cotización en acciones A y regresó a Hong Kong por segunda vez en siete años. Es un hermoso giro.
Como referencia cruzada, el valor de mercado de los servicios de Beyoncé supera los 200 mil millones y el valor de mercado del mercado de Shell supera los 400 mil millones.
La búsqueda por parte del mercado de capitales de empresas con pocos activos también ha permitido a Wanda Commercial, que ha estado constantemente en posiciones cortas en los últimos dos años, sacudirse la tristeza del pasado.
Detrás del foco mediático en Wanda no está solo la valoración de 100 mil millones, ni el simple regreso del hombre más rico de China. Este es el mejor momento destacado de Wanda Business en los últimos 15 años.
Entre los súper unicornios no cotizados de China, junto con las cotizaciones de puerta trasera, sólo esta estrella brilla más. Su espacio de crecimiento futuro es cada vez más imaginativo.
Un gerente de producto escribió en su registro:
La clave para ligar con chicas es ser diferente.
La clave de Tencent para conquistar chicas es captar chicas, centrándose solo en la competencia e ignorando la experiencia del usuario
La clave de Alibaba para captar chicas es captar chicas, especializándose en negocios, centrándose; sobre experiencia y marketing;
La clave para que Wanda ligue con chicas es prestar atención tanto a la competencia como a la experiencia del usuario. Como resultado, ligar con chicas se convierte en un marido.
Las tres empresas son especies completamente diferentes y tienen lógicas completamente diferentes. Sin embargo, el negocio de Wanda es un poco triste.
El 20 de septiembre de 2016, las acciones de Wanda Commercial Hong Kong fueron retiradas de la lista y Wang Jianlin permaneció invisible durante mucho tiempo. Aparte de las especulaciones de los medios, hay pocos informes oficiales sobre lo que está pensando el líder del Imperio Wanda y qué acciones está tomando.
Por muy pequeña que sea Wanda, no lo es demasiado. Especialmente bajo la atención de los medios de comunicación, los fragmentos locales se magnifican, lo que hace que el público siga su ejemplo y vea el espectáculo. Probablemente solo haya dos preguntas en las que valga la pena pensar:
¿Wang Jianlin, el padrino imperial que no ha sido visto en mucho tiempo, ha sido derrotado por reveses?
¿Los cambios de Wanda son un ajuste o una confusión?
¿Es producto de la crisis o de la necesidad de desarrollo empresarial?
Especialmente la impactante venta de 2017, ¿es un regreso a cero del pasado o es la necesidad de iteración? ¿Es un hombre fuerte el que se corta la muñeca? ¿O quieres practicar habilidades mágicas y blandir tu espada desde el palacio? ¿O hay una solución mejor?
Casi todo el mundo especula sobre el estratega de Wang Jianlin y el gran juego que está jugando.
Si quieres ser tan estable como el Monte Tai, no solo debes ceñirte a los canales dorados de tu imperio, sino también centrarte en tus propias debilidades.
Esto también significa que Wang Jianlin debe transformar por completo todos los aspectos de todos los modelos de negocio que Wanda Commercial ha establecido. De lo contrario, Wanda Commercial no puede ser tan estable como Mount Tai.
La nota del editor ha sido lo suficientemente larga, por lo que le entregamos el escenario a Ouyang Guihua, el escritor principal de "Wanfang Research".
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Wanda Commercial ha regresado al mercado de valores de Hong Kong y vuelve a estar en el punto de mira Cómo evaluar esta empresa se ha convertido en un nuevo desafío y problema.
Los datos oficiales divulgados públicamente son:
Al 30 de septiembre de 2020, ¿el área total de construcción de operaciones comerciales de Wanda era de 54.073 millones de metros cuadrados?
Entre ellos, el área total de construcción de propiedades poseídas es de 40.902 millones de metros cuadrados.
Además, el área total de construcción exportada y gestionada por la empresa es de 13.171 millones de metros cuadrados; , de los cuales opera proyectos de activos ligeros por 2.292 millones de metros cuadrados, opera proyectos de cooperación por 7.665 millones de metros cuadrados, exporta y gestiona hoteles por 3.214 millones de metros cuadrados.
Este conjunto de datos puede ser demasiado abstracto. Sus etiquetas adicionales son:
Se trata de una empresa de gestión comercial líder a nivel mundial y el mayor propietario de propiedades comerciales del mundo (según el Ranking de alquilables). área de propiedades comerciales mantenidas y administradas)
Según este conjunto de datos, el método de valoración más simple y crudo es: después de la cotización. Si Wanda Commercial puede alcanzar un valor de mercado de 100 mil millones, la lógica de valoración se refiere a los servicios y la puerta trasera de Country Garden.
De hecho, ya hace 7 años, el valor de mercado de la cotización de Wanda Commercial había superado los 200 mil millones (el precio de emisión era de 48 dólares de Hong Kong por acción, 53 millones de acciones estaban sobreasignadas y el precio de los derechos también fue de 48 dólares de Hong Kong por acción, con un total de El capital social es de aproximadamente 45.273476 millones de acciones).
El 20 de septiembre de 2016, el unicornio de bienes raíces comerciales de China en el mercado de valores de Hong Kong arrancó, con un precio de oferta pública de 52,8 dólares de Hong Kong en efectivo por acción H.
En ese momento, la respuesta oficial por escrito dio tres razones:
(1) los inversores del mercado de Hong Kong no comprenden el negocio integral de plataformas de consumo en China continental que impulsa el crecimiento de la demanda interna, y tienen poca comprensión de la emisión de El conocimiento de la gente sobre el valor de la marca en China continental no es alto, lo que resulta en que el valor general de las acciones H del emisor se subestime después de cotizar
(2) El costo de mantenimiento de H; -las empresas que cotizan en bolsa son altas;
(3) La cotización de acciones H no puede realizar la cotización y circulación de acciones nacionales, y el emisor decide excluirse del mercado de acciones H.
El tercer punto es la clave para la exclusión de la lista. Wanda Commercial tiene una estructura de propiedad muy especial. Los accionistas se dividen en accionistas nacionales y accionistas de acciones H. El primero posee el 85,59% de las acciones y el segundo el 14,41%.
En los primeros días de Shanghai-Hong Kong Stock Connect, la configuración especial de la estructura de acciones no atrajo especial atención por parte de los emisores. Sin embargo, esto también sentó las bases para su posterior exclusión de la lista y su regreso a las acciones A.
Hay otra razón más importante. Al revisar los informes financieros de Wanda Commercial, Gui Hua descubrió pistas.
Justo después del Festival de Primavera, Wanda Commercial celebró su primera junta extraordinaria de accionistas en 2018 y tomó una decisión que pasó muy desapercibida para el mundo exterior en ese momento: el nombre de la empresa cambió de "Dalian Wanda Commercial Real". Estate Co., Ltd." "Dalian Wanda Commercial Management Group Co., Ltd."
La palabra "inmobiliaria" que ha sido socia comercial de Wanda durante muchos años ha desaparecido y ha sido sustituida por "grupo gestor".
¿Es este el futuro de Wanda Comercial? De ser así, ¿cuál es la valoración de Wanda Comercial hoy?
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En la reunión anual de 2018, Wang Jianlin dijo que la marca Wanda es muy efectiva.
En la reunión anual, algunos ejecutivos todavía no podían entender del todo el significado de las palabras de Lao Wang, pero a ojos de los inversores, Wanda Commercial estaba acelerando su lanzamiento.
Un dato objetivo es que si se suma el GTV de Wanda Comercial, puede equivaler al agregado económico de una provincia desarrollada de China y un país de la Unión Europea.
Esto es éxito y oportunidad para una empresa, pero también tiene riesgos.
Detrás de las diferentes interpretaciones hay diferencias de opinión: si seguimos el pensamiento inercial, Wanda, un gigante de la expansión comercial, se acostumbrará al modelo con forma de serpiente, y lo más aterrador es que así es. no lo sé.
Reflejado en el balance, Wanda Plaza es el centro de la ciudad. Si el centro de la ciudad no figura en la lista, sufrirá indigestión.
O dicho en broma, Wanda Commercial recogió chicas y se convirtió en marido. Este es un precio que no puede soportar en su proceso de crecimiento.
De hecho, ya en 2016, Wang Jianlin dio la definición de Wanda Business: Wanda tomará el camino de los activos ligeros se divide en dos categorías, una se llama inversión y la otra es cooperación. .
Asset-light es el favorito del círculo inversor y una estrella en el centro de atención. Hay mucho margen para la valoración de activos ligeros, pero el proceso también es extremadamente difícil.
Para usar una analogía, Wanda Commercial era originalmente un martillo, pero la profundidad del mercado hizo que me dolieran las manos. Ahora tiene que convertirse en un clavo, firmemente arraigado en el mercado. Esto requiere que la cabeza de la uña sea lo suficientemente grande y la punta de la uña lo suficientemente afilada.
Esta puede ser también la regla básica del activo ligero de Wanda Commercial, y es la necesidad de gestionar la curva de sentimiento de su propio balance.
Se dice que este es un diálogo abierto:
Pregunta: ¿Por qué Wanda no invierte ni un centavo pero quiere compartir el 30% del alquiler?
Respuesta: El cartel está sonando.
Pregunta: ¿Solo confías en la marca?
Respuesta: Definitivamente no.
Pregunta: ¿Qué debo hacer?
Respuesta: Otros comparten el 70% y más del 100% lo hace usted mismo. El exitoso desarrollo e implementación de la plantilla estándar de activos livianos y el software de gestión de proyectos de Wanda Plaza han permitido que el retorno de la inversión de Wanda Plaza alcance un promedio de 2 dígitos, el doble del promedio de la industria.
Los escépticos lo entienden: el alquiler del 30% de Wanda, con tantas empresas que cooperan, tiene beneficios reales.
Detrás de los activos ligeros hay un cambio revolucionario en todo el mecanismo de colaboración de la cadena de suministro empresarial, que involucra el origen de la empresa. Wang Jianlin mostró el bisturí de Wanda Commercial, un instrumento de precisión.
En los dos años comprendidos entre 2016 y 2017, Wang Jianlin vendió 5 paquetes de activos de una sola vez, cada uno de los cuales contenía 5 Wanda Plazas, con un total de 25 Wanda Plazas.
Las contrapartes incluyen CITIC Trust, Minsheng Trust, Pearl River Life, etc. Todos son inversores institucionales con mucho dinero y mucho dinero.
Wang Jianlin solo gana honorarios por servicios, mientras que los inversores institucionales financian la construcción de Wanda Plaza.
Este es un pequeño paso para Wang Jianlin, pero un paso gigante para el sector inmobiliario comercial de China. Los inversores institucionales están dispuestos a pagar precios altísimos, invertir dinero real y aceptar el modelo de activos ligeros de Wang Jianlin.
Esta transacción altamente simbólica es una metáfora del viaje ascendente de la titulización de activos de China, desde la exploración privada hasta la etapa práctica.
Desde entonces, entre 2017 y 2018, Wang Jianlin vendió 13 proyectos de turismo cultural y 76 hoteles a Sunac y R&F respectivamente. Esta es la impactante venta de Wang Jianlin revelada por los medios.
Lo que es menos conocido es que durante este período, Wang Jianlin también vendió una empresa de gestión hotelera en Guangzhou.
Externamente fue una venta impactante, e internamente fue una desinversión impactante. A lo largo de 2018, Wanda Commercial traspasó 14 empresas a Wanda Real Estate, en 2019 continuó traspasando 22 filiales, completando un total a nivel nacional; promoción inmobiliaria Desinversión de negocio.
En términos de desempeño financiero, la reducción en la escala del inventario comercial de Wanda en 2018 fue inmediata, con una disminución interanual del 51,01%.
En el otro lado del campo de batalla, en 2019, Wanda abrió 43 nuevos Wanda Plazas, 29 de los cuales fueron proyectos "activos ligeros". En 2020, Wanda abrió 45 nuevos Wanda Plazas, de los cuales 32 fueron. proyectos "ligeros en activos".
Detrás de la desaprobación de los medios del "modelo de ventas" de Wang Jianlin, el camino de la luz de activos de Wanda Commercial ya ha cruzado la montaña.
Tres
La gestión empresarial es un mercado de un billón de dólares. La escala de la gestión empresarial de Wanda está lejos de alcanzar el techo y apenas ha comenzado.
Desde esta perspectiva, Wanda Commercial también tiene puntos débiles imperfectos, o incluso muchos puntos débiles. Esta es también la visión de Wanda Commercial de desafiar y estimular constantemente el mercado.
Esto también hizo que las relaciones de cooperación en línea y fuera de línea entre Wanda Commercial y JD.com, Suning.com, etc. fueran muy delicadas. Una vez que los medios le recordaron amablemente a Wang Jianlin, Liu Qiangdong tuvo que defenderse.
El cambio es a la vez un oponente y un amigo. JD.com sirve como espejo y le recuerda a Wang Jianlin que debe tener especial cuidado con la dependencia del camino de las grandes empresas exitosas.
En la sala de estrategia de Wang Jianlin, los cambios dentro de la empresa son la norma. Los diferentes departamentos no pueden enfrentarse entre sí; cuándo cooperar y cuándo trabajar de forma independiente depende de los requisitos de los objetivos estratégicos.
A 30 de septiembre de 2020, 164 de las 170 empresas inmobiliarias originales han sido liquidadas. Wanda Auto, vida marina, turismo cultural, etc., que no están estrechamente relacionados con industrias similares, también se han transferido a empresas de servicios de consultoría.
En cuanto al nivel de control de la empresa conjunta Cisheng Technology, aunque Wanda posee el 51% de las acciones, Wang Jianlin no insistió en controlar la empresa. La empresa solo envió a tres directores y no controlaba la empresa. operaciones.
Esta es también la evolución de la especie corporativa de Wang Jianlin: haz lo que quieras, haz lo que quieras.
La rentabilidad de Wanda Commercial es una capacidad, pero convertirse en una máquina de hacer dinero es su mayor malentendido.
La esencia es: la eficiencia operativa es lo primero. Sólo la eficiencia de una máquina de movimiento perpetuo puede mantener el poder de generar ganancias eternas.
Para medir el éxito de Wanda Business no se trata de cuán alta sea su valoración posterior a la IPO, sino de si puede mejorar la eficiencia de la cadena de la industria comercial de China a través de las operaciones, brindar una mejor experiencia de usuario y mejorar la ciudad. Haz la vida mejor.
En última instancia, sigue siendo la misma frase: Wanda Plaza es el centro de la ciudad y Wanda Plaza es una buena vida.
Citando la clásica frase de la película "Forrest Gump":
¿Cuántas veces tiene que levantar la vista una persona para ver el cielo?
Amigos, la respuesta se la lleva el viento.
¿Cuántas veces tiene que mirar hacia arriba una persona para ver el cielo?
La respuesta, amigo mío, es que sopla el viento.
La respuesta, amigo mío, se la lleva el viento. Wanfang Research
Diccionario de la empresa:
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