Una palabra que no se puede romper

Comprar acciones insolventes a precios de quiebra es invertir al más alto nivel. ¿Cómo entiendes esta frase?

Graham, el creador de la inversión en valor, explicó una vez el llamado "precio de quiebra". Graham casi quebró después de la caída del mercado de valores estadounidense de 1929. Esta experiencia le permitió formarse la idea de inversión extremadamente conservadora de comprar colillas de cigarrillos y escribió una obra maestra en el campo de las inversiones: el análisis de valores. La idea central es buscar acciones que no puedan caer después de caer por debajo de los activos netos de la empresa.

Desde entonces, esta estrategia ha sido un gran éxito, llevando el estilo de inversión conservador de Graham al extremo y casi sin generar pérdidas. Pero al mismo tiempo, este método también tiene un pequeño defecto, es decir, las industrias en extinción tienden a tener precios extremadamente conservadores, como el acero, los productos químicos, el cemento, la maquinaria, la energía, etc. Los precios de las acciones en estas industrias serán extremadamente bajos, pero no tienen buenos fundamentos y tienen un crecimiento relativamente pequeño.

La llamada empresa "en quiebra" no significa que la empresa nunca irá a la quiebra, sino que es difícil que quiebre. Este tipo de empresa es una empresa de longevidad y un árbol de hoja perenne en el mercado de valores. Ya sean acciones estadounidenses o chinas, el gran consumo y la gran salud son la cuna de este tipo de empresas, especialmente las empresas establecidas y las marcas conocidas.

¿Cuáles son las industrias “supervivientes”?

Basándose en 46 años de investigación de datos, el profesor Jeremy J. Siegel de la Wharton School of Business de Estados Unidos resumió el S&P Los 20 principales "supervivientes" del índice 500. Entre los 20 mejores "supervivientes", 17 son empresas de marcas de consumo conocidas y grandes empresas farmacéuticas, que representan el 85%. ¡Entre ellos, el fabricante de cigarrillos Philip Morris ha crecido 4.600 veces en 46 años!

Desde hace 500 años, la demanda de productos adictivos se ha ido ampliando, tanto en cuanto al tipo como a la intensidad de la estimulación mental. Entonces, ¿cómo es posible que las empresas tabacaleras no hagan una fortuna satisfaciendo la demanda actual de productos adictivos de la humanidad? Dorsey dijo en su libro "Las reglas reales del mercado de valores" que "la industria de la atención médica es una de las pocas áreas de la economía que está estrechamente relacionada con la supervivencia humana". "Muchos campos están monopolizados por unos pocos grandes fabricantes que no necesitan competir en precios". "Incluso en una crisis económica, la gente se enfermará y necesitará médicos y hospitales. Por lo tanto, la demanda estable y los altos márgenes de beneficio naturalmente dan lugar a". la industria médica. Amplio espacio para el desarrollo.

Lo mismo ocurre con el mercado de valores chino. El licor, la medicina tradicional china y los alimentos han sido la cuna de las acciones alcistas en el mercado de valores en las últimas dos décadas. Yunnan Baiyao, Kweichow Moutai, Yili, Pien Tze Huang, Hengrui Medicine e incluso el "Evergreen" Tong Ren Tang provienen de los campos del gran consumo y la gran salud. Al mismo tiempo, China también tiene una enorme demanda de mercado similar a la de Estados Unidos. ¡Tenemos razones fundadas para creer que el número de empresas de este tipo aumentará aún más sorprendentemente en los próximos 20 años!

Así que mi idea de "uno pequeño y dos grandes", es decir, "pequeño valor de mercado, gran marca, gran industria", se basa en el refinamiento de las ideas anteriores. Por ejemplo, la mostaza Fuling que compré en abril y mayo de 2013 se ajusta a las características de "pequeña y grande". En ese momento, el valor de mercado de la mostaza Fuling era inferior a 3 mil millones de yuanes, y sus empresas Fuling y Wujiang eran nombres muy conocidos en China. En ese momento, el tamaño del mercado de la industria de condimentos alimentarios en el que se ubicaba la mostaza Fuling era de casi 300 mil millones de yuanes, creciendo a una tasa del 15% cada año. Con el aumento del consumo masivo en China, el costo marginal de la mostaza Fuling ha disminuido debido al crecimiento de escala en los últimos años. Factores como la concentración de la industria y el monopolio de la marca han provocado que los productos de la empresa entren en un canal de aumento continuo de precios. Además, la empresa también está ampliando constantemente el beneficio bruto de sus productos, como varios productos encurtidos. La combinación de estos factores demostró que los productos de la empresa estaban en línea con la tendencia general del consumo civil y tenían las características de una operación de monopolio. Por lo tanto, se puede juzgar que la empresa se encontraba en la época dorada de desarrollo en ese momento.

¿Por qué mirar las acciones farmacéuticas?

En términos de acciones farmacéuticas, receté Yunnan Baiyao en 2006, compré Pien Tze Huang y Dong'e Ejiao en 2008-2009, y Tongrentang Technology, que se convirtió de acciones A a acciones H en 2010, Me ha traído grandes beneficios hasta ahora. Tienen propiedades tanto de productos farmacéuticos como de bienes de consumo diario, por lo que hay mucho margen de desarrollo. Para las grandes empresas, comprar a un precio razonable y luego esperar y esperar es suficiente.

¿Y por qué necesitas ver medicina? Mi lógica es la siguiente: según los datos, las personas nacidas en los siete años anteriores y posteriores a 1963 representan el 45% de la población total actual de China, y su edad promedio es de 50 años. Una persona de 55 años consume entre 3 y 5 veces más drogas que una persona de 50 años. Por lo tanto, dentro de unos años China se convertirá en el mayor mercado farmacéutico del mundo. A corto plazo, habrá más de tres empresas farmacéuticas con un valor de mercado de 100 mil millones. A largo plazo, China también tendrá su propio gigante farmacéutico con un valor de mercado de 1 billón de yuanes.

Cabe señalar que estos puntos de vista no son los que estoy diciendo ahora, sino los que mencioné repetidamente en una serie de artículos publicados en esta revista en 2014. Mirando ahora hacia atrás, no sólo puedo confirmar mi opinión de entonces, sino que incluso en esta etapa, estas opiniones siguen siendo obsoletas y siguen siendo muy válidas. ¡Esperaré los tesoros nacionales en el mercado de valores chino y esperaré el día en que se conviertan en marcas de consumo o marcas farmacéuticas de clase mundial!

Declaración: El contenido de este artículo solo representa las opiniones personales del profesor y es para el intercambio y el aprendizaje. No confíe en esto como una decisión de inversión. Red Court no es responsable del comportamiento inversor de nadie.

El mercado de valores es riesgoso, ¡así que tenga cuidado al invertir!

Acerca del autor

Ma Manran

Un destacado representante de la escuela de inversión en valor china; el verdadero inversor en valor al estilo Buffett de China, con una excelente inversión a largo plazo. rendimiento, agravado en los últimos quince años El rendimiento es superior a 40.