Industria farmacéutica del Tíbet: la gestión de ganancias ayuda a desbloquear la prohibición
El 16 de junio, Tibet Pharmaceutical Co., Ltd. (600211.SH) anunció que la compañía había alcanzado una asociación estratégica exclusiva con Sri Lankan Microorganisms, y Tibet Pharmaceutical Co., Ltd. había obtenido el título global. investigación y desarrollo exclusivos y registro de los productos anteriores, derechos de producción, uso y comercialización. Tan pronto como se supo la noticia, el precio de las acciones de Tibet Pharmaceutical siguió subiendo bruscamente, alcanzando otro límite diario al día siguiente.
Desde finales de mayo, la industria farmacéutica tibetana es muy buscada por el mercado. El precio de sus acciones aumentó rápidamente desde el precio de cierre de 25,92 yuanes el 22 de mayo a 67,64 yuanes el 17 de junio, un aumento de 156,5438+0% en sólo 18 días hábiles, y el valor total de mercado se expandió rápidamente de 6,4 mil millones de yuanes a 16,8 mil millones de yuanes. .
Después de analizarlo, se puede descubrir que el fuerte aumento en el precio de las acciones de Tibet Pharmaceutical se produjo en el contexto del levantamiento de la prohibición de existencias restringidas. En este contexto, Tibet Pharmaceuticals lanzó, por un lado, un plan de "alta entrega y transferencia" y, por otro, entregó el informe trimestral más hermoso de la historia. Las razones detrás de esta serie de movimientos de la compañía son evidentes.
Las empresas que han levantado la prohibición de acciones restringidas con frecuencia "toman medidas"
El 28 de abril, Tibet Pharmaceutical emitió un anuncio indicando que la emisión no pública de acciones restringidas por parte de la compañía en 2017 pronto se incluirá en circulación. El número de acciones en circulación es de 47,64 millones de acciones y la fecha de cotización y circulación es el 6 de mayo de 2020. Específicamente, el número de acciones restringidas en poder de los accionistas mayoritarios de la empresa que cotiza en bolsa, Dongzang Kangzhe Enterprise Management Co., Ltd., Guo Jinggang (el controlador real de la empresa suscrita a través de la cuenta especial RQFII), Ge Weidong, Qu y Shanghai Chaos. Daoran Asset Management Co., Ltd. Son 37,38 millones de acciones, 18.500 acciones, 4,08 millones de acciones, 6,5438+08.500 acciones y 930.000 acciones respectivamente. Las proporciones de acciones restringidas mantenidas en el capital social total de la empresa son 15,48%, 0,75%, 1,64%, 0,75%, 0,37% y 0,22% respectivamente.
Aproximadamente, si se calcula sobre la base del precio de cierre de 67,64 yuanes en junio de 2017, el valor de las acciones restringidas en poder de los objetos anteriores es de 2.596 millones de yuanes, 65438+25 millones de yuanes, 276 millones. yuanes, 65438+2500 yuanes respectivamente. Diez mil yuanes, 62,76 millones de yuanes, 37,6 millones de yuanes. En comparación con el monto de suscripción anterior (respectivamente 654,38+0 mil millones de yuanes, 48,28 millones de yuanes, 654,38+0,6 mil millones de yuanes, 48,28 millones de yuanes, 246,5438+044,9 millones de yuanes, 654,38+059,6 millones de yuanes, 77,06 millones de yuanes)
Casualmente, hace apenas unos días (20 de abril), Tibet Pharmaceutical acaba de completar la implementación de la distribución de capital en 2019: la empresa que cotiza en bolsa distribuyó efectivo de 10,60 yuanes (impuestos incluidos) a todos los accionistas por cada 10 acciones a las que se transfirieron. el fondo de reserva de capital. Después de la implementación, el número de acciones restringidas para los objetos de emisión no públicos antes mencionados aumentó de 34,03 millones de acciones a 47,64 millones de acciones.
Desde una perspectiva fundamental, el desempeño reciente de Tibet Pharmaceutical también es "inusual". En el primer trimestre de 2020, logró unos ingresos operativos de 297 millones de yuanes, un beneficio neto atribuible de 654,38+29 millones de yuanes y un beneficio no neto de 86 millones de yuanes. Las variaciones interanuales fueron del -0,10%, 81,75%. y 21 respectivamente.
Si bien los ingresos operativos fueron básicamente los mismos que en el mismo período del año pasado, el beneficio neto de Tibet Pharmaceutical aumentó en 865.438+0,18% interanual, principalmente debido al aumento sustancial en otros ingresos de la compañía. El informe financiero muestra que en el primer trimestre de 2020, los subsidios gubernamentales incluidos en las ganancias y pérdidas corrientes de las empresas que cotizan en bolsa fueron de 4.865.438+0.654,38+0.000 yuanes, que fueron ganancias y pérdidas no recurrentes. Pero históricamente, las empresas que cotizan en bolsa nunca han confirmado una cantidad tan grande de subsidios gubernamentales en el primer trimestre.
Además, el beneficio no neto de Tibet Pharmaceutical en el primer trimestre aumentó un 265.438+0,58% interanual, debido principalmente a la importante caída de los gastos durante el período de cotización.
En el primer trimestre de 2020, los gastos de ventas y los gastos de I+D de Tibet Pharmaceutical disminuyeron un 65.438+05,85% y un 57,49% respectivamente. La industria farmacéutica tibetana puede adoptar un comportamiento de gestión de ganancias consistente en reducir gastos, aumentar las ganancias y confirmar más subsidios gubernamentales.
A este respecto, el responsable de Tibet Pharmaceutical dijo a "Securities Market Weekly" que la razón principal de los cambios anteriores fue la recepción de fondos de apoyo al desarrollo industrial de más de 47.865.438 millones de yuanes y las bajas ventas. tasa de gastos. La proporción de ingresos por ventas de productos aumentó.
La empresa siempre ha operado en estricta conformidad con los requisitos de las leyes y regulaciones nacionales pertinentes.
El 16 de junio, Tibet Pharmaceuticals una vez más "se coló" en el punto caliente de la nueva vacuna contra el coronavirus. Aunque la compañía ha emitido una advertencia de riesgo, los nuevos productos de vacunas contra el coronavirus involucrados en esta cooperación aún se encuentran en la etapa de investigación preclínica y existen incertidumbres. Sin embargo, la compañía decidió revelarlo en este momento, lo que inevitablemente dará lugar a especulaciones. .
En el contexto del levantamiento de la prohibición de existencias restringidas, ya sea por la "alta tasa de rotación", los resultados financieros anormales o las noticias sobre la cooperación en materia de vacunas contra el COVID-19, todo parece inusual. La serie de acciones de la empresa La razón parece obvia.
¿A cuánto asciende el valor de los activos adquiridos a precios elevados?
2065438+En febrero de 2006, Tibet Pharmaceutical anunció que planeaba adquirir IMDUR de AstraZeneca AB (AstraZeneca) y sus subsidiarias por 65438+900 millones de dólares en efectivo. (en adelante denominado "Imdo") productos, marcas y activos relacionados (activos globales excepto Estados Unidos). Según el tipo de cambio central del dólar estadounidense al RMB en la fecha de la firma del acuerdo, el precio de compra equivale a 1.241 millones de RMB. El precio de compra se pagará en su totalidad con los fondos recaudados de esta emisión no pública. de acciones.
2065438+En febrero de 2007, Tibet Medicine lanzó un plan para una emisión no pública de acciones, con la intención de emitir no más de 3 acciones para objetivos específicos (los objetivos de emisión no pública antes mencionados) en un precio de emisión de no menos de 35,02 yuanes por acción. Se planea recaudar 5,45 millones de acciones A no más de 6,543,8 millones de yuanes, todo lo cual se utilizará para adquirir productos, marcas y activos relacionados de IMMU.
El nombre genérico de IMMU es comprimidos de liberación sostenida de mononitrato de isosorbida, que es uno de los fármacos importantes para el tratamiento antiisquémico de la enfermedad coronaria.
Según el plan, de 2013 a 2015, los ingresos por ventas globales de Imdo (excluyendo Estados Unidos) fueron de 64,79 millones de dólares, 60,58 millones de dólares y 56,67 millones de dólares respectivamente, con márgenes de beneficio bruto del 81,90%, 83,20%. % y 82,03 % respectivamente.
El informe anual muestra que de 2016 a 2019, el volumen de ventas de Imdo fue de 28,41 millones de cajas, 35,04 millones de cajas, 2.805 millones de cajas y 21,31 millones de cajas respectivamente; los ingresos por ventas de Imdo en 2019 fueron de 272 millones de yuanes. Se puede ver que las ventas de Imdo no son estables y las ventas cayeron drásticamente de 2018 a 2019.
La caída de las ventas de Imdo puede estar relacionada con la obtención de ofertas para adquisiciones centralizadas. En 2019, Imudo ganó la licitación para la adquisición centralizada de medicamentos. El volumen total real de compras de las instituciones médicas ese año (es decir, el volumen total de ventas de Imudo ese año) fue de 21.310.000 cajas, una disminución del 24,03% con respecto al año anterior. Se puede ver que la licitación de adquisiciones centralizada de Imdo no logró un aumento en el volumen de ventas. Por el contrario, los precios de los productos y los ingresos por ventas cayeron significativamente.
Cabe recordar que la cotizada ha deteriorado previamente los activos intangibles de Imdo.
El informe anual muestra que debido a las políticas nacionales relacionadas con la industria farmacéutica, el entorno global de ventas farmacéuticas, los cambios en los tipos de cambio y otros factores desfavorables. , en 2018, Imdo logró unos ingresos por ventas de 48.665.438+00.000 dólares estadounidenses y un beneficio total de 65.438+04,56 millones de dólares, completando el 90,60% y el 76,65% de los objetivos previstos respectivamente según el importe recuperable confirmado por la evaluación, la sociedad que cotiza en bolsa El deterioro; de activos intangibles en 2018 fue de 8,67 millones de dólares estadounidenses, equivalente a 57,35 millones de RMB.
El informe anual muestra que en 2019, Imdo logró unos ingresos por ventas de 39,82 millones de dólares y un beneficio total de 1,03 millones de dólares, que fueron el 91,16 % y el 103,04 % de los objetivos esperados en 20109 respectivamente. Los ingresos por ventas totales y las ganancias de Imdo cayeron significativamente en 2019 en comparación con el año anterior. Aunque la empresa afirma haber alcanzado básicamente sus objetivos de desempeño, su desempeño decreciente merece vigilancia.
Por otro lado, en comparación con antes de la adquisición, el rendimiento de Imdo disminuyó significativamente después de la adquisición. Como se mencionó anteriormente, de 2013 a 2015, los ingresos por ventas de Imdo fueron de 64,79 millones de dólares, 60,58 millones de dólares y 56,67 millones de dólares respectivamente. Sin embargo, en 2018-2019, disminuyeron a 486.654,38 millones de dólares y 39,88438 millones de dólares respectivamente.
Si Imdo no completa los ingresos por ventas y el beneficio neto según la evaluación, el activo intangible puede seguir deteriorado en el futuro.
De hecho, Imdo tiene muchos productos competidores y la competencia de precios también es feroz. Según datos de Minenet, existen 17 fabricantes nacionales de tabletas de liberación sostenida de mononitrato de isosorbida.
Los precios de las tabletas de liberación sostenida de mononitrato de isosorbida de varios fabricantes farmacéuticos se pueden encontrar en las farmacias JD.COM. Después de la consulta, AstraZeneca Pharmaceutical Co., Ltd. (actualmente AstraZeneca todavía produce Imedu de Tibet Pharmaceutical Co., Ltd. La especificación es 60 mg7 tabletas/caja, el precio es 23 yuanes/caja y el precio unitario es). 0,0548 yuanes/mg; especificación: 30 mg7 tabletas/caja, 14 yuanes/caja, precio unitario: 0,0667 yuanes/mg. Las tabletas de liberación sostenida de mononitrato de isosorbida de Qilu Pharmaceutical son de 40 mg, 20 tabletas/caja, con un precio de 20 yuanes/caja; Lunan Beite Pharmaceutical es de 40 mg, 24 tabletas/caja, Lukang Pharmaceutical es de 40 mg, 20 tabletas/caja; caja, 23,9 yuanes/caja; Lepu Pharmaceutical, 40 mg, 24 comprimidos/caja, 13 yuanes/caja; Sandoz (China) 60 mg, 10 comprimidos/caja, 10,5 yuanes/caja. Según los datos anteriores, los precios unitarios de los productos similares mencionados anteriormente son 0,0208 yuanes/mg, 0,0563 yuanes/mg, 0,0299 yuanes/mg, 0,0135 yuanes/mg y 0,0175 yuanes/mg respectivamente. En general, el precio unitario de Imdo en la industria farmacéutica tibetana es relativamente alto y no tiene una ventaja de precio.
En cuanto al motivo de la adquisición, el responsable antes mencionado dijo que la empresa tiene pocas variedades de productos y necesita enriquecer continuamente su línea de productos y mejorar su desempeño operativo. midagrelor se utiliza a largo plazo; Tratamiento antiisquémico a largo plazo en cardiología y sigue siendo el tratamiento para la enfermedad coronaria. El fármaco de primera línea más eficaz para la enfermedad cardíaca. Está recomendado por directrices nacionales y extranjeras sobre medicamentos cardiovasculares y ocupa una posición importante en los medicamentos para el sistema cardiovascular. Al mismo tiempo, Imdo también es un fármaco maduro y la adquisición aportará un flujo de caja estable y beneficios a la empresa.
Además, el panorama competitivo de la neocina, el principal producto de la industria farmacéutica tibetana, puede cambiar.
El nombre genérico del nuevo activador es péptido natriurético cerebral humano recombinante inyectable. Se trata de un nuevo tipo de producto biológico nacional desarrollado de forma independiente por la empresa y que se utiliza para tratar la insuficiencia cardíaca aguda. Aunque los nuevos ingredientes activos de Tibet Pharmaceutical se producen exclusivamente en China, el período de vigilancia y protección de cinco años para nuevos ingredientes activos y nuevos medicamentos ha expirado. Se entiende que el "Péptido natriurético recombinante del cerebro humano para inyección" de Buchang Pharmaceutical (603858.SH) ha obtenido la licencia de ensayo clínico implícita y la notificación de ensayo clínico de la Administración Estatal de Productos Médicos.
Al respecto, el citado responsable afirmó que en el futuro la compañía se centrará en el objetivo de hacer más grande y más fuerte su negocio principal y lograr un crecimiento sostenido en el desempeño operativo.
En 2019, el nuevo ingrediente activo de Tibet Pharmaceutical ganó la licitación centralizada de medicamentos y el precio ganador fue de 585 yuanes. A partir de junio de 2020 y octubre de 2020, el precio de pago del seguro médico de Su Xinshi continuó bajando a; 445 yuanes, una disminución del 55,46% con respecto al precio de venta promedio de 999 yuanes en 2016. Pero aún está por verse si las ventas de nuevos ingredientes activos podrán aumentar significativamente en el futuro.