¿Cómo entender el valor?
De hecho, como estudiante de finanzas, a menudo defiendo enérgicamente la inversión y no ser un especulador. Sin embargo, ¿cuántas personas pueden realmente invertir y cuántas personas saben qué es la inversión real? Desafortunadamente, soy uno de ellos; pero afortunadamente puedo terminar este libro y entenderlo.
En el prefacio, Zhang Lei mencionó el núcleo del libro: solo hay un criterio para la inversión real, es decir, si está creando valor real y si este valor conduce a la prosperidad general de sociedad. Es necesario distinguir la relación entre valor y beneficio. Crear valor no es lo mismo que generar beneficios. Quizás una empresa con un fuerte sentido de responsabilidad social haya desarrollado la última vacuna contra el COVID-19 adecuada para el pueblo chino a través de la innovación y la haya proporcionado de forma gratuita a los trabajadores que luchan contra la epidemia. Estas empresas han creado un enorme valor a través de la innovación, pero las ganancias no se reflejarán en los próximos informes trimestrales o anuales, e incluso pueden sufrir pérdidas. Sin embargo, ganar reputación y confianza del público es una poderosa fuente de motivación para el desarrollo futuro de la empresa. ¿Se puede juzgar a una empresa así sólo por sus informes financieros? ¡Obviamente no!
¿Por qué a los inversores individuales les resulta difícil invertir ahora o por qué se llama "especular" con acciones? Es el precio, no el futuro de una empresa. Los inversores individuales que no pueden ganar dinero siempre están obsesionados con la ubicación, el momento de entrada y el estado de ánimo. Sus fondos rara vez se basan en un análisis completo y objetivo. Este tipo de dinero se llama "dinero rápido". Es un juego de asimetría de información, especulación feroz y búsqueda de rentas de poder. Tiene una tasa de rendimiento a corto plazo muy alta. Esta es una estrategia, pero nunca es la mejor. A medida que el mercado avance, la tasa de rendimiento de este dinero rápido irá desapareciendo gradualmente y luego se convertirá en una pérdida.
Gao Ling de Zhang Lei siempre ha adherido a una creencia: una oportunidad de negocio no debe basarse en sus ingresos y ganancias pasados, ni debe basarse únicamente en los ingresos y ganancias de hoy y mañana. Si bien estas cifras directas son importantes, no cuentan toda la historia. En lo que realmente hay que centrarse es en qué problemas resuelve, si mejora la eficiencia y crea valor para la sociedad y los consumidores. Mientras una empresa cree valor para la sociedad, sus ingresos y beneficios se obtendrán tarde o temprano, y la sociedad eventualmente le dará recompensas a largo plazo.
Después de recibir 20 millones de yuanes en financiación de la Universidad de Yale, la primera inversión de Gao Xian fue invertir fuertemente en Tencent. Vieron la esencia de Tencent: las redes sociales pueden tener niveles, pero las herramientas sociales no. Créelo, no pensé en esto cuando usaba QQ frente a la pantalla. Sin embargo, pensó en esto; Gao Ling también lo pensó. La transferencia instantánea de información entre personas promoverá en gran medida la eficiencia social futura. El futuro y el tiempo han demostrado que sus creencias son correctas y pueden persistir.
Como inversor individual, ¿debería comprar un valor y esperar la oportunidad para venderlo, o debería convertirse en accionista de esta empresa y su destino? Mucha gente elegirá resueltamente lo último, y ahora, cuando el índice compuesto de Shanghai alcanza los 3.600 puntos, están extasiados y se han convertido en lo segundo.
Mucha gente, incluyéndome a mí, quiere saber cómo hacen Zhang Lei y su Gao Ling el análisis de valores.
El primer punto es el contenido central. Está en la industria, la empresa y la dirección.
Industria: Modelo de negocio - la esencia del negocio, la lógica de ganar dinero; modelo de competencia - oligopolio, competencia monopolística... Espacio de crecimiento - la industria del ocaso, del amanecer...
Empresa: modelo de negocio, modelo operativo, mecanismo de proceso, radio de gestión, efecto de escala, competitividad central.
Gestión: ¿Tiene el fundador un patrón, cómo ejecutarlo y espíritu emprendedor?
Un nivel más profundo y más amplio: desarrollo de la industria, evolución de la empresa, potencial de gestión, nacimiento, cambio y desaparición de las empresas (modelo de negocio) y los factores impulsores detrás de ellos, y comprensión de las causas y consecuencias de diversos períodos históricos.
Los beneficios no son infundados, sino que se basan en investigaciones y análisis reales a largo plazo.
Tomemos a Lizi como ejemplo: los tres campos con mayor potencial de inversión social: medicina, tecnología y consumo.
Primero comprenda la esencia (lógica subyacente): el comercio minorista es servicio, el contenido son bienes, lo que ve es lo que obtiene.
Primero observemos el consumo, que puede entenderse simplemente como ventas minoristas.
El primer signo de gran desarrollo fue el nacimiento de las cadenas de tiendas. El nacimiento de las cadenas de tiendas debe establecerse en un ecosistema, y el requisito previo para este desarrollo a gran escala del ecosistema es la aparición de los ferrocarriles. Los ferrocarriles han creado nuevas eficiencias para la logística moderna y han facilitado el flujo de personas. Esto hace que las cadenas de tiendas altamente estandarizadas tengan una gran demanda.
1919-1926 Aparece el “nuevo comercio minorista” en Estados Unidos. Incluso hay tiendas de conveniencia sin personal. Sin buenos productos, la cadena en sí no puede sostenerse. Lideradas por Procter & Gamble y Unilever, comenzaron a surgir conocidas empresas de bienes de consumo. Después de que la Segunda Revolución Industrial produjera televisores y aviones, las comunicaciones se expandieron aún más. Con el desarrollo de los tiempos y el progreso de la industria, las empresas minoristas de supermercados como Wal-Mart se han convertido gradualmente en la corriente principal de la industria minorista...
Los ferrocarriles han estandarizado la logística y la producción, las cadenas de tiendas han experiencia estandarizada de compras y servicios, y las empresas de bienes de consumo han estandarizado Los productos básicos, los televisores y los aviones estandarizan la cognición y constituyen un ecosistema minorista completo con la innovación industrial, la innovación continúa sobre la base del sistema y modelo originales.
En pleno siglo XXI, el comercio electrónico aparece ante nuestros ojos. El núcleo del comercio minorista es conectar productos y consumidores. En comparación con el comercio minorista tradicional, el comercio electrónico ha reducido o incluso reemplazado la importancia de los canales fuera de línea, liderando la tendencia con sistemas logísticos eficientes. La diferencia entre JD.COM y Amazon es que JD.COM ha integrado su propio sistema logístico para formar un sistema de cadena de suministro completo, que es la principal competitividad de JD.COM.
Veamos la tecnología.
La esencia de la era de la innovación 1.0 es la innovación de los modelos de negocio y el uso de la tecnología de Internet para "conectar". Por ejemplo, desde los buscadores, las herramientas sociales, el comercio electrónico, el coche compartido online, la compra en grupo… hasta la era de la innovación 2.0 pasa por la integración. Esta integración ya no es simplemente copiar y superponer, sino aplicar innovación a toda la cadena industrial para lograr la creación de valor a largo plazo y el desarrollo común. Este es el proceso de C2C a IFC.
Cao, el rey del vidrio, dijo: "Lo que cambiará el mundo debe ser la fabricación". Sólo combinando tecnología y fabricación se podrá renacer la cadena industrial y crear continuamente nuevo valor.
Como resultado, Gao Xian invirtió en Gree Electric Appliances, Fuyao Glass, Blue Moon, Kidswant, Bull Group, etc. Realizar la digitalización de la cadena industrial.
Finalmente, mire la medicina
En el panorama industrial de China, la industria médica definitivamente ocupará una posición muy importante. La industria en sí tiene fuertes atributos de consumo y atributos tecnológicos; altas barreras de entrada, fuerte crecimiento y rentabilidad, fuerte carácter anticíclico y un foso extremadamente profundo.
Sin embargo, la industria médica de China tiene una reputación de 30 años, un ciclo de I+D de 10 años y una inversión de mil millones de dólares, que es menos de una décima parte de la tasa de éxito de I+D. En las últimas décadas, los medicamentos genéricos de bajo nivel y altamente repetitivos han dominado la corriente principal, y hay pocos medicamentos innovadores en mi país. Los medicamentos genéricos son una industria impulsada por las ventas, no una industria impulsada por la innovación; el núcleo está en los representantes médicos, no en el personal de investigación y desarrollo.
Desde 2014, Gao Xian ha invertido mucho en el gran campo médico para apoyar a empresas innovadoras en muchos campos pequeños: WuXi AppTec (empresa de servicios de investigación y desarrollo de medicamentos de moléculas pequeñas), Asymchem (producción e investigación de medicamentos nuevos) Servicio integral proveedor), Aier Ophthalmology (la estructura médica de cadena de oftalmología más grande), Cotton Core Reproductive (proveedor de servicios integrales de reproducción asistida), Mindray Medical, Shanghai MicroPort (empresa de plataforma de dispositivos médicos) y BeiGene.
En segundo lugar, cómo entender el valor del tiempo. Lo más caro al invertir no es el dinero, sino el tiempo.
El tiempo es el valor que crea el interés compuesto, y el interés compuesto es el mejor regalo que el tiempo puede hacer a esta inversión. Lo que puede profundizar el foso con el tiempo son los "activos", de lo contrario son los "gastos". Cuando esté haciendo una inversión, piense en el futuro. ¿Está seguro de que realizará el examen durante cinco años? ¿Cuántas veces lo realizará? En caso contrario, reconsiderar la necesidad de inversión.
En tercer lugar, sólo hay un foso en el mundo.
Zhang Lei dijo: Los subsidios o los monopolios no pueden producir grandes empresas, sólo la competencia puede producir grandes empresas. Solo hay un foso en el mundo, es decir, los emprendedores continúan innovando y creando valor a largo plazo alocadamente. Si no se puede crear valor a largo plazo de manera eficiente y a largo plazo, este foso es en realidad muy frágil.
El crecimiento sostenible de una empresa es autorrevolución y creación interna.
Al igual que el bambú, olvídese del pasado exitoso y siga cultivando nuevos "porros de bambú". Aunque Amazon tiene un modelo para ganar dinero que es casi como una “máquina de imprimir dinero”, se han diversificado en otras áreas, como la computación en la nube, los dispositivos inteligentes, sin fronteras, lo mismo ocurre ahora con Apple, Space Exploration Technology, ByteDance; y otras empresas.
Anteponer los valores a las ganancias y creer firmemente que los valores son el verdadero núcleo de una empresa, y las ganancias son solo el resultado natural de hacer las cosas bien. Este es un emprendimiento que no es un juego. Cuanto más haga esto, más podrá concentrarse en la creación de valor a largo plazo. Cuando una empresa sólo se preocupa por las ganancias y todavía está tratando de ganar dinero, ¡desinvierta su capital lo antes posible! En un futuro próximo, las ganancias serán absorbidas por el mercado, dejándote sólo con una parte verde.
No caigas en malentendidos. Unos datos contables atractivos significan una buena empresa, y su valor no significa una relación precio-beneficio absolutamente baja. Hay factores más intrínsecos que no se pueden cuantificar y que muchas veces son la clave para determinar el éxito o el fracaso de una inversión.
Claude Nader tiene un dicho famoso: El mayor obstáculo para nuestro aprendizaje es lo conocido, no lo desconocido.
Si está buscando una acción infravalorada y tiene la suerte de encontrarla, entonces es más importante comprender por qué la acción está infravalorada. La inversión en valor no es sólo una estrategia de inversión, sino también un factor determinista que busca la creación continua de valor en medio de muchas incertidumbres.
La inversión en valor no se trata de lo correcto o lo incorrecto, sino de elección.
Si tienes la suerte de tener un corazón emprendedor sincero, tu forma de pensar cambiará de abajo hacia arriba.
Zhang Lei señaló desde la perspectiva de un capitalista que el mayor riesgo en las actividades empresariales en sí es permanecer sin cambios y no correr riesgos. Si los empresarios no corren riesgos, los inversores corren el mayor riesgo.
El emprendimiento no depende de la dirección del viento, sino de la lógica. Muchas oportunidades de negocio surgen del colapso y la compresión de las cadenas de valor. Como Ctrip y Crocodile Dragon. Los modelos de negocio populares suelen tener una competencia brutal y altas tasas de eliminación.
Un emprendedor es muchas veces el primer empleado de una empresa, y su actitud y espíritu son muy importantes. La innovación organizacional y de gestión es la fuerza impulsora central para que las empresas superen la competencia, mantengan el pensamiento libre y comprendan y practiquen verdaderamente la gestión del valor. El modelo de negocio siempre gira en torno a la creación de valor y a romper constantemente las reglas para establecer nuevos transportistas. Porque sólo lo que los clientes necesitan es valioso. Esta demanda cambia dinámicamente. Si un producto no se recompra y el servicio no es bien recibido, ¿cuál es su valor social? Sin valor social, ¿dónde habría valor comercial?
Además, un emprendedor con empatía no puede faltar, y vale la pena seguir a un emprendedor con empatía. Por eso hay un dicho que dice que no hay negocios que deban hacerse, pero hay amigos a los que hay que ayudar. La mayor alegría en el trabajo es hacer cosas interesantes con gente confiable y tratar a tus colegas como socios comerciales. Y oriente su empresa hacia la consecución de grandes cosas, en lugar de ser recompensada con riqueza material.
Los inversores no pueden ser showman, ni pueden ser buenos profesores, ni pueden ser superiores a los demás en ningún caso. A veces, sólo podemos comprender las dificultades de los demás después de experimentar el sufrimiento.
Revisando todo el libro, no resulta difícil ver sus ideales. El propósito fundamental de establecer Gaoyao Capital no es ganar dinero. Quizás también pensó en obtener ganancias, pero las palabras del libro no reflejaban sus verdaderos pensamientos. Pero creo que un inversor sin ética profesional no puede escribir palabras inspiradoras.
Este libro no sólo me dijo cómo entender la inversión en valor, sino que también me enseñó a abandonar cierta hostilidad e impetuosidad. China defiende el espíritu del artesano, no para hacer grandes cosas, sino para hacer cosas pequeñas, creyendo que "el pequeño yo tiene poder". Entiendo que hay un valor: valor personal, valor social y valor empresarial. No existe un orden de precedencia entre el valor personal y el valor social. Ambos están por delante del valor comercial. Como dijo Zhang Lei: Las ganancias son simplemente el resultado natural de hacer lo correcto. Hay una verdad indescriptible en el mercado: las personas que sólo se preocupan por el dinero a menudo no pueden ganar dinero.
Esto es sólo una mirada al desarrollo industrial de China desde la perspectiva de un inversor. Zhang Lei señaló: No sólo somos inversores, sino también empresarios. Pero, en esencia, no han experimentado personalmente el desarrollo de las empresas manufactureras en China, sino que lo ven desde la perspectiva de un espectador.
Aunque son empáticos, es difícil sentir realmente lo mismo.
Zhang Lei es realmente un gran inversor.
Pero si puedes calmarte y escuchar los discursos y entrevistas de empresarios como Cao, Ren y Dong Mingzhu, no ocultarás tu orgullo nacional y no podrás soportar dejar de aplaudir. Son como caballos de mil millas y los buenos inversores son como Bole, impulsando el rápido desarrollo de la economía de China. Cuando el mercado está inundado de dinero malo que expulsa al dinero bueno, informes financieros falsificados, monopolios energéticos y productos inferiores, no podemos evitar agradecer su existencia.